数字货币价格实时行情查询-币圈司令

币种排名

排名	币种	价格	USDT价格	24小时 %	市值	交易量(24小时)	流通供应量
1	BTC 比特币	￥851,180.59	$119,264.75	-0.55%	18993.7亿	179亿 USDT	1978万	-0.55%
2	ETH 以太坊	￥24,380.36	$3,416.10	+1.06%	4375.2亿	150.1亿 USDT	1.2亿	+1.06%
3	USDT 泰达币	￥6.50	$0.91130	-5.75%	1282.2亿	641.8亿 USDT	1281.5亿	-5.75%
4	SOL Solana	￥1,237.11	$173.34	-0.76%	1152.9亿	50.9亿 USDT	4.7亿	-0.76%
5	BNB 币安币	￥5,051.00	$707.73	+2.58%	942.5亿	22.2亿 USDT	1.4亿	+2.58%
6	DOGE 狗狗币	￥1.51	$0.21111	-0.27%	612亿	62.7亿 USDT	1468.5亿	-0.27%
7	XRP 瑞波币	￥6.50	$0.91130	-5.75%	805.5亿	56.7亿 USDT	547.3亿	-5.75%
8	USDC USD	￥7.13	$0.99930	-0.06%	372.3亿	55.8亿 USDT	372.7亿	-0.06%
9	ADA 艾达币	￥5.60	$0.78420	+6.58%	355.5亿	14.6亿 USDT	350.3亿	+6.58%
10	TON Toncoin	￥22.76	$3.19	+4.87%	163.1亿	1.2亿 USDT	25.4亿	+4.87%
11	TRX 波场	￥6.50	$0.91130	-5.75%	173.9亿	7.2亿 USDT	863.6亿	-5.75%
12	SHIB Shiba	￥0.00019	$0.0000260	+5.78 %	153亿	8亿 USDT	5892604.9亿	+5.78 %
13	wNXM Wrapped	￥845,842.48	$118,516.79	+0.77%	7564万	19万 USDT	99万	+0.77%
14	AVAX Avalanche	￥161.37	$22.61	+0.44%	178.2亿	9.1亿 USDT	4亿	+0.44%
15	OKB OK币	￥335.86	$47.06	-1.4%	114.1亿	883万 USDT	2亿	-1.4%
16	BCH 比特现金	￥6.50	$0.91130	-5.75%	101.7亿	5.6亿 USDT	1979万	-5.75%
17	PEPE Pepe	￥0.0000964	$0.0000135	+5.05%	84.5亿	22.3亿 USDT	4206898.9亿	+5.05%
18	LINK ChainLink	￥113.26	$15.87	+0.51%	114.1亿	11.4亿 USDT	6.2亿	+0.51%
19	LEO LEO	￥60.92	$8.41	+1.36 %	77.9亿	727万 USDT	9.2亿	+1.36 %
20	DOT 波卡币	￥60.21	$8.31	+2.4 %	126.3亿	5.3亿 USDT	15.2亿	+2.4 %

2025-07-17

ETH单日暴涨近12%，一般哪些山寨币会跟涨？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} ETH 单日一度暴涨接近 12% ，“E 卫兵”们再次扬眉吐气了一把！与此同时，在不少人将 ETH 上涨视为“山寨季来临”的先兆，在 ETH 摘掉“山寨币”帽子数年之后的今天，市场焦点随之转移到了下一波延续上涨态势的山寨币可能会是哪些？有鉴于此，Odaily星球日报将于本文探讨相关潜在标的。需要注意的是，本文仅为个人观点分享，不构成投资建议，仅供读者参考。另外，市场反应很多时候都具有一定的滞后性，且很多时候价值并不等同于价格，有代表性的项目的代币价格上涨是多方面因素综合影响的结果，所以还请 DYOR。 ETH 生态基建类代币：LINK、UNI、MKR、1INCH、CRV 作为以太坊生态内的基础设施建设类项目的对应代币，LINK、UNI、MKR、1INCH、CRV 等都是加密 OG、加密巨鲸以及老牌交易员们比较喜欢的投资标的。此前，我们曾于去年 6 月详细梳理了一系列价值币标的，其中，LINK、UNI 堪称“最大公约数”。此外，MKR、1INCH、CRV 等代币背后的项目则堪称以太坊生态 DeFi 领域的中流砥柱，因此，相对而言，尽管近期这 3 个代币已经经历过了一波上涨，但个人认为仍有一定上涨潜力。价格列表（截止 7 月 17 日撰稿时）如下—— LINK： 16.92 美元； UNI： 8.95 美元； MKR： 1900 美元； 1INCH： 0.32 美元； CRV： 1.02 美元。 ETH 生态 Meme 币：MOODENG、DOGE、PEPE 作为曾经 Meme 币最为活跃的生态之一，尽管目前以太坊生态的“Meme 币风头”已经被 Solana 生态甚至 BSC 生态盖过去了，但随着 ETH 价格的上涨，以太坊生态的 Meme 币仍然有望迎来一波流动性溢出引导的价格上涨，这之中，老牌 Meme 币中 DOGE 仍然是毫无争议的“霸主”；而 MOODENG 则是为数不多的“Vitalik 概念标的”，PEPE 则属于一个文化符号般的符号化 Meme 币。当然，相较于价格高点，老牌 Meme 币项目通常很难回到前高，尤其是市值已经达到一定程度的项目，因此，对于这类代币来说，通常可以设置一定的止盈标准，如上涨 15% 、 20% 、 30% 等等，笔者通常也会小仓位开单，搏一个概率。价格列表（截止 7 月 17 日撰稿时）如下—— MOODENG： 0.2 美元； DOGE： 0.21 美元； PEPE： 0.000013 美元。 ETH 传导板块代币：AERO、BRETT、TOSHI 除去与 ETH 直接关联的代币，Base 生态也是以太坊生态影响辐射范围内的市场之一，而这之中，DeFi 板块无出其右的代币非 AERO 莫属；BRETT 则是 Base 生态的 Meme 币板块龙头代币；TOSHI 则属于 Base 生态与 Base 官方联系较为密切的 Meme 币项目。价格列表（截止 7 月 17 日撰稿时）如下—— AERO： 0.91 美元； BRETT： 0.062 美元； TOSHI： 0.0007 美元。其他待涨代币：WLD、ENS 作为本轮周期率先踩中 AI 概念的代币，WLD 堪称“起了个大早，赶了个晚集”，在价格突破 11 美元之后，受限于其市场叙事、团队朝令夕改的代币解锁骚操作以及频繁的卖币砸盘疑云，市场逐渐对其失去了耐心，价格一路下跌至现在的 1 美元左右。但作为背靠 OpenAI 创始人 Sam Altman 的加密项目，其仍保有成为下一个“人工智能时代的 DID 项目”的潜力和可能，因此笔者个人认为可以加入待观察清单。 ENS 则是以太坊创始人 Vitalik 的“心头好”，一直以来都被其视为“以太坊生态除金融投机炒作之外的仅存硕果”，尽管最近其很少为该代币站台背书，但作为“ ETH 正统代表性项目”，仍然被市场视为高潜力标的，因此将其加入待涨观察清单。价格列表（截止 7 月 17 日撰稿时）如下—— WLD： 1.11 美元； ENS： 26.99 美元；小结：ETH 上涨之后，市场进入心理博弈期随着 ETH 价格反弹至 3400 上方，加密市场对于山寨季的期待值再次被拉高，由此，不同的市场群体、加密原生人群与传统金融人群、传统金融市场与全球经济市场纷纷拉开了新的一轮心理博弈：一方面，人们既希望买入相对稳定上涨的主流代币，如 ETH 等公链代币、DeFi 赛道的老牌代币，又难免会猜测其他人会买入哪些等待上涨的潜在标的；另外一方面，美国 SEC 对于不同的山寨币 ETF 的审核及通过决议也将在下半年对加密市场产生重要影响。换言之，现在人们关注的，不仅仅是“自己觉得会上涨的代币”，也包括“认为其他人觉得会上涨的代币”，除去相对稳定的代币，Meme 币、AI 赛道概念类代币仍然是值得关注的重点。最后，Coinbase 50 指数与灰度季度严选代币或许也是不错的参考标的，感兴趣的读者朋友点击链接查看。

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2025-07-17

机构的钱往哪流？揭秘本轮潜在“山寨季”的五大黄金赛道

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 随着比特币突破 12 万美元，以太坊重新站回 3400 美元，市场关于山寨季回归的讨论逐渐升温。山寨季是否真正来临尚存不确定性，但如果新一轮资金流入周期开启，我们该关注哪些投资机会呢？本文从主观视角出发，围绕资产储备、ETF 候选、RWA、DeFi、稳定币五个赛道进行探讨。本文所提及的项目并非短期投机标的，而是基于当前市场趋势，笔者认为可能在未来吸引更多结构性关注的方向。加密货币市场波动剧烈，风险与机会并存，投资需保持理性并结合独立判断。本文仅为参考之用，不构成任何投资建议。本轮“山寨季”与过往有何不同？过去提到“山寨季”，大家脑海里浮现的往往是板块的轮番上涨，中小市值的币种涨幅远远高于比特币。但是这一轮，市场的主导逻辑可能不一样了。首先，宏观环境发生显著变化。随着 GENIUS 法案、CLARITY 法案取得突破性进展，监管边界进一步清晰，传统金融机构的入场障碍正在被清扫。与以往由散户和投机情绪驱动的“野蛮生长”不同，机构资金的参与会改变市场定价权的归属。他们的资金规模更加庞大，投资逻辑也更加严谨，更加重视合规与基本面，且具备更强的市场话语权。这也就意味着，未来能够吸引大机构资金的领域，很有可能成为市场热点。这一点，在当前市场趋势已显现出明显的分化。尽管比特币价格已经触及历史新高了，但多数山寨币自年初暴跌以来的价格修复普遍不足 50% ，部分甚至都不到 30% 。市场流动性持续向比特币集中，山寨币的流动性显著收紧。这种分化背后的推动力主要来自以下两方面： 1. 比特币现货 ETF 的机构驱动比特币现货 ETF 的流动趋势清晰地反映了机构对市场的深刻影响。从数据显示来看，比特币现货 ETF 的大规模净流入与比特币的三段结构式上涨基本趋于同步，机构资金已经成为比特币价格走势的重要推动力。比特币现货 ETF 净流入流出比特币价格走势（周线） 2. 上市公司囤币的虹吸效应美股上市公司加速囤积比特币进一步放大了资本虹吸效应。一方面，上市公司增持比特币直接推高了市场需求，强化了比特币的稀缺性叙事；另一方面，囤币行为成为吸引市场关注的“流量密码”，带动相关公司股价上涨。近半年，上市公司增持比特币的速度显著加快，持仓增幅高达 40% 。截至 2025 年 7 月，上市公司持有的比特币总量约为 67.3 万枚，占比特币总供应量的 3.2% 。其中，Strategy 公司独占 2.8% 的份额。上市公司比特币持仓趋势再看以太坊，其近期的崛起同样展现出机构资金主导的趋势。首先，以太坊现货 ETF 连续 9 周的净流入，总持仓达到 134 亿美元，彻底扭转了此前以太坊的颓势。以太坊现货 ETF 净流入流出以太坊价格走势（周线）其次，以太坊作为资产储备的新叙事正在形成。自 SharpLink Gaming 率先宣布将 ETH 纳入资产储备以来，Bitmine Immersion、Bit Digital、BTCS 等多家上市公司陆续跟进。目前，上市公司持有的以太坊储备已占 ETH 总量的 9.6% ，其中 SharpLink Gaming 独占 3% 的份额，超越以太坊基金会，成为第一大持仓地址，且仍在持续增持。上市公司以太坊持仓占比这一趋势表明，以太坊作为机构资产储备的叙事在快速升温。机构资金的加持使得以太坊的市场定位从单纯的“技术资产”转向“价值储存”与“技术赋能”并重的双重角色。从比特币到以太坊，都在指向一个核心趋势：机构资金在哪里，市场热点就在哪里。这意味着本轮“山寨季”若开启，可能更多由机构资金驱动，而非传统的板块轮动或投机热潮。也就是说，能够承载大额资金的赛道或机构资金外溢的板块，可能更具吸引力。而且，机构资金的参与不仅带来了更稳定的资金流，也可能推动市场向更成熟、理性的方向发展。需要说明的是，本文推荐的代币以大市值项目为主，原因在于其更符合机构投资者的偏好。这些项目通常经过多轮市场周期的验证，拥有着较强的基本面支撑和用户基础，符合机构对长期价值的偏好。此外，机构投资者受严格的合规要求约束，大市值代币因其较高的市场透明度和广泛认可度，更易通过监管审查，具备“合规优势”。这使得机构在规避法律风险的同时，更倾向于选择此类代币，而非短期投机性较强的小市值项目。尽管大市值代币在机构化趋势中具备优势，但加密市场充满不确定性，宏观经济、监管政策或市场情绪的变化均可能影响资金流向。投资者应保持谨慎，通过独立研究全面评估机会与风险，理性做出投资决策。资产储备赛道：哪些币能上企业资产负债表？基于比特币和以太坊的趋势，被纳入企业资产负债表的代币更有可能成为本轮“山寨季”的重要投资方向。当前，上市公司已将部分主流山寨纳入资产储备，包含 BNB、SOL、TRX、HYPE，相关阅读参考《美股加密狂热升级，“山寨 Summer”行情爆发在即》。 BNB：作为币安生态的核心，BNB 在全球交易量最大的交易所背书下，具备强大的现金流支撑。币安近期宣布与美国监管机构达成和解，进一步巩固了其合规地位。 SOL：Solana 以高性能区块链著称，在 Meme 交易方面有着非常强大的优势和比较完备的生态。2024 年，Solana 基金会与多家传统金融机构合作，探索 RWA（现实世界资产）代币化，吸引了机构资金关注。近期，Letsbonk.fun 的崛起推动 Solana 交易量激增，显示出生态活跃度持续提升。SOL 现货质押 ETF 已获批，这可能为现货 SOL ETF 的推出提供一定参考，但具体进展仍需观察市场与监管动态。 TRX：波场（TRON）以低成本和高吞吐量吸引了大量稳定币交易，USDT 在 TRON 链上的占比超过 50% 。2025 年初，波场宣布与香港金融科技公司合作，探索合规化稳定币应用。通过与纳斯达克上市公司 SRM Entertainment（简称 SRM）达成合作，进行反向合并实现上市，登录美国主流资本市场。 HYPE：与上述三种资产历经多个市场周期不同。HYPE 作为新兴的公链代币，因其衍生品交易量的持续走高登顶链上合约王座，是少数能在早期阶段就展现“现金流能力”的新项目，在下文的 DeFi 版块会提供更详实的数据。推荐理由优中选优，从笔者个人角度来看，虽然上述基本都是大市值的项目，不过投资者追逐山寨币的核心动力在于期待其涨幅超越比特币。从价格弹性角度看，SOL 在本轮价格修复中表现最为疲软，筹码结构也相对松散。因此，在基本面未受损的前提下，一旦市场资金回流，SOL 的价格弹性可能更为突出。币圈历来有“买新不买旧”的说法，HYPE 作为新兴项目，生命周期尚短，但在新周期中可能更具“增长红利”。长期视角下，企业资产负债表上能出现的代币，将是加密市场“机构主线”的一部分。未来如有更多被纳入企业负债表的代币仍值得保持持续跟踪。 ETF 候选赛道：机构能投的山寨币有哪些？自 2024 年 1 月美国批准现货 ETF 以来，比特币现货 ETF 总资产净值已经超过 1496 亿美元，以太坊现货 ETF 自 2024 年批准以来总资产净值也已达到 142 亿美元。ETF 是机构资金入场的重要渠道，也正在成为山寨币的重要叙事。潜在的 ETF 候选币种包括：SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA、DOT、HBAR、AXL、APT，相关阅读参考《山寨 ETF 扎堆申请，ETF 2.0 时代要来了？》。这些币种多为大市值公链代币，尽管部分币种功能局限于交易媒介或计价单位，过去逐渐淡出市场焦点，但 2024 年底以来，ETF 相关利好使其重新获得机构和市场关注。山寨币 ETF 获批概率图 Solana（SOL）在山寨币 ETF 赛道中是优先跑出来的。6 月 30 日 REX-Osprey 合作申请的 Solana 现货质押 ETF 获得批准，但是根据发行方透露，该基金采用的 C-Corp（普通的 C 类公司）架构能持有现货 SOL 并进行链上质押，从而获取收益并归入基金资产，但也因此该 ETF 并不享有 ETF 基金免税通道待遇，而是需要在公司层面缴纳所得税。所以，与 VanEck、 21 Shares、Bitwise 等所申请 ETF 并不相同。推荐理由若传统现货 SOL ETF 未来获批，可能进一步强化其市场吸引力，我们在上述文中已经推荐过。面临相似情况的就是 XRP，目前纽交所已经批准了 ProShares Ultra 的基于期货的 XRP ETF，而且 Ripple Labs 与美 SEC 长达 5 年的监管纠纷或将收尾，SEC 在今年批准 XRP 现货 ETF 的概率极高。且从 XRP 本身的价格走势来看，其在多轮市场回调中始终保持抗压态势。强者恒强，在币圈始终能得到很好的验证。山寨币 ETF 价格走势图（日线）另外获得批准概率较高的则是 LTC 和 HBAR，而且二者均没有被标记为证券，合规属性明确，其中 HBAR 在市场的多轮冲击中同样展现出较强的抗跌性。 RWA 赛道：现实资产的链上映射 RWA（现实世界资产，Real World Assets）通过将房地产、债券、股票、艺术品等传统资产代币化，释放了资产流动性、透明性和全球可访问性的潜力。这种“链上资产化”模式为投资者提供了更灵活的交易方式，同时为传统金融机构开辟了新的投资渠道。随着监管环境的逐步优化，RWA 赛道获得政策助力。例如，香港 2025 年推出的《数字资产宣言 2.0 》明确支持 RWA 代币化试点，为其规模化发展提供了政策背书。RWA 的热门叙事源于其在传统金融与区块链融合中的独特定位，结合机构资金的持续流入、监管环境的改善、真实收益的吸引力以及技术成熟的支持，使其有望成为本轮“山寨季”的重要赛道之一。从rwa.xyz数据显示来看，RWA 资产市值最大的就是贝莱德的 BUIDL 基金，与 Securitize 合作，除此之外，Exodus Movement（EXOD）、Blockchain Capital（BCAP）等都与 Securitize 合作，但是 Securitize 本身并未发币，与 Ethena 合作推出了专注 RWA 的 Converge，计划在今年Q2上线主网。其次就是 Ondo、Superstate、Centrifuge。资产代币化协议市值排名除此之外，Chainlink 的去中心化预言机是很多 RWA 项目的关键基础设施。2024 年，Chainlink 与高盛、摩根士丹利、富国银行等多家金融机构达成合作，为代币化债券和房地产资产代币化提供数据和结算支持。推荐理由 RWA 天然符合机构投资偏好，是现实收益与合规预期兼具的“桥梁赛道”，但是目前形成规模并且发币的协议只有 Ondo（ONDO）和 Centrifuge（CFG）。另外，作为 RWA 赛道不可或缺的技术支柱 Chainlink（LINK）同样值得关注。 DeFi 赛道：真实现金流，机构豁免催化 DeFi（去中心化金融）作为区块链核心应用之一，正迎来政策层面的支持。美 SEC 计划推出“创新豁免”政策，为 DeFi 项目的合规发展铺平道路，降低了监管不确定性。另外，DeFi 链上数据表现强劲。从 Coingecko 发布的 2025 年第一季度行业报告来看，相比中心化交易所（CEX）现货交易量普遍下滑形成对比的是，DEX 现货交易量环比微增 6.2% ，衍生品 DEX 的季度交易量再创历史新高，达到 7991 亿美元，甚至超过了 2023 年全年的交易总量。主要得益于 Hyperliquid 的出色表现，目前，其已成为所有 DEX 和 CEX 衍生品交易所中排名第八的交易平台。 DEX 现货交易量趋势变化 Hyperliquid 市场份额占比在 DeFi 赛道中，借贷协议的锁仓价值（TVL）占比最高，其次是流动性质押协议，协议龙头分别为 Aave和 Lido。 DeFi 赛道资产锁仓价值占比另外，DeFi 项目也通常是最具真实现金流收益的赛道，在信心稀缺的周期里，健康的财务是支撑项目活下去的关键因素，相关阅读参考《从增长幻觉到现金流现实：当回购成为山寨币的集体叙事》。 DeFi 协议费用收入 DeFi 赛道的投资选择非常多，其中 DEX 是最赚钱的协议类型之一。不同公链上的龙头 DEX 表现都尤为突出，例如以太坊上的 Uniswap、BSC 链上的 PancakeSwap 以及 Solana 链上的 Raydium。这些 DEX 作为各自链上生态的核心枢纽，直接受益于链上活动的爆发。以近期 Solana 生态的 Letbonk.fun 为例，其快速崛起推动了 BONK 代币价格暴涨约 3 倍，同时带动 Solana 链上 DEX 龙头 Raydium 的代币 RAY 价格接近翻倍。这一现象表明，链上生态的繁荣往往放大 DEX 的收益潜力，使其成为资金外溢的直接受益者。不过，DEX 的表现高度依赖链上生态活跃度和市场情绪。推荐理由随着以太坊生态的持续升温，其上的 DeFi 项目最有望受益于资金外溢效应。作为借贷赛道龙头的 AAVE 和 DEX 赛道龙头的 UNI，凭借成熟的生态地位和稳定的收益模式，或成为资金的优先选择。HYPE 作为新兴潜力项目（此前在资产储备赛道已提及），因其在衍生品交易领域的快速增长，展现出一定的投资吸引力。稳定币赛道：最接近真实支付落地的叙事加密货币的下一波真正采用可能就来自稳定币和支付。随着 Genius 法案的推出，稳定币的监管框架日益明晰。稳定币赛道通常与 RWA 和 DeFi 赛道形成协同效应。在 DeFi 赛道遭遇资金外流以及协议存款贬值的情况下，RWA 和 CDP（抵押债务头寸）却实现 TVL 的显著增长。在稳定币赛道中，USDT 和 USDC 等中心化稳定币因美元储备锚定而占据主导地位，应用场景广泛。如若作为投资标的只能选择去中心化稳定币的治理代币，例如 DAI 背后的 MKR 或是 USDe 背后的 ENA。推荐理由 Sky（前身为 MakerDAO）是去中心化稳定币领域的龙头，通过投资代币化美债，其财务状况保持健康，展现出稳健的基本面。目前正在通过品牌重塑试图创建自己的生态叙事。 Ethena 则是 2024 年上线的协议，但是资金锁仓规模已经可以与 Sky 相媲美，而且正在和 Securitize 合作推出专注 RWA 的公链 Converge。结语山寨币行情的真正爆发，从来不是靠喊出来的，而是资金结构、政策环境与市场叙事共同催化的结果。当比特币与以太坊成为机构持仓核心资产，新的“山寨逻辑”也悄然成型：具备基本面、能讲清故事、能被机构接住的币，才有可能在接下来的周期中穿越估值重构的迷雾，成为真正的赢家。

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2025-07-17

项目从 Binance Alpha 到 Binance 现货，有哪些条件？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 一个月前，我们对 Binance Alpha 上进行了「积分空投」的项目进行了梳理，尝试从这些项目「积分空投」后的价格表现入手去分析市场对不同概念代币的喜好度。这次，我们切换到了一个新的角度——Binance Alpha 中上架了 Binance 现货的那些项目。从多个数据角度对这些项目进行观察，会有什么有效的信息和有趣的结论吗？ Binance Alpha 还是上架 Binance 现货的「前哨站」吗？最初的 Binance Alpha 是上架 Binance 现货的「前哨站」，但在今年的 3 月 Binance 宣布升级到 Binance Alpha 2.0 后，项目在 Binance Alpha 被列出和被上架现货之间的关联性就变弱了许多。 Binance Alpha 2.0 更新后，已经列出的项目共有 88 个，已经进行了「积分空投」的项目共有 71 个。而最终，上架了 Binance 现货的项目只有 15 个，占所有已经被列出项目的约 17%，占已经进行了「积分空投」项目的约 21%。上现货的全是「崭新的正规军」？ Binance Alpha 2.0 更新后，上架了 Binance 现货的这 15 个项目，有 13 个项目获得了融资。根据各个项目方已披露的数据，获得融资最高的是链游「MapleStory Universe 冒险岛」$NXPC，融资额达到 1 亿美元，获得融资最低的是 Defi App $HOME，融资额达到 600 万美元。除去 Haedal 这个项目的融资金额未披露，剩余 12 个项目的融资总额达到了 3.56 亿美元。而没有融资信息的 2 个例外，来头一点都不小。Spark $SPK 出自 MakerDAO 之手，Newton $NEWT 出自 Polygon Labs 之手。那么 Binance 有「偏爱」Binance Labs/Yzi Labs 投资的项目吗？其实没有。在这些项目中，只有 StakeStone 、Sign 、Sophon 和 Sahara AI 共 4 个项目获得了来自 Binance Labs/Yzi Labs 的投资。从项目类型上看，Binance 也没有体现出特别的「偏爱」，涵盖的类型很多。有模块化区块链、有链抽象、有 Payfi、有链游、有全链流动性协议、有零知识证明等等。这些类型基本上也都是需要较大数额融资来进行研发的。可以说，在 Binance Alpha 2.0 时代，通往 Binance 现货的道路上全是「正规军」，我们很难看到像 $AIXBT 这样来自链上的项目了。这些项目不但是「正规军」，而且是「崭新的正规军」——都是 TGE、开放空投申领然后差不多同时上线 Binance 现货的。例外的是 Lagrange，在上线 Binance Alpha 和 TGE 一个多月后才上架 Binance 现货。单纯从这些项目和 Binance Alpha 空投活动的关联来看，有 10 个项目做了「积分空投」。而这 10 个项目给到 Binance Wallet 的代币份额也各有不同，最多的是 Haedal，给到的代币份额占其总量的 3%，最少的是 Sign 和 Lagrange，给到的代币份额占其总量的 0.5%。和融资额相比，这些新币的表现算成功吗？取开盘首日收盘价对应的最大稀释市值，在 12 个披露了具体融资金额的项目中，只有 4 个项目的最大稀释市值没有超过所获融资额的 15 倍，这其中最低的是 StakeStone，即使它是最低的，仍然有着约 8.9 倍的幅度。剩余的 8 个项目，开盘首日收盘价对应的最大稀释市值均超过融资额 20 倍。其中，幅度最大的是 Sophon，达到约 66.5 倍，幅度最小的是 Sahara AI，达到约 22 倍。这和项目类型并无太直接的联系，和当时所处的市场环境、项目自身的运作以及市场对项目的理解都会有影响。比如虽然链游赛道在市场上的关注度和乐观情绪其实不佳，但「MapleStory Universe 冒险岛」仍达到了约 26.52 倍，这和该项目的游戏 IP 大、在链游赛道中广受期待等因素都有一定关系。结语从整体的趋势上看，Binance Alpha 列出的项目想要成功前进到 Binance 现货，要经受的来自 Binance 的考验还是挺严格的，有叙事、有融资已经成为「标配」，但项目类型并不局限在受市场欢迎的热点概念。在我们能够进行统计的项目中，开盘首日收盘价对应的最大稀释市值超过融资额 20 倍的占比超过了 75%，这在一定程度上成为了新项目的「及格线」。

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2025-07-17

畅想以太坊 2030：Rollup 双轨并行的世界账本之路

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 更精简的 L1 及其性能型与对齐型 Rollup 方案以太坊始终致力于保持可信中立性，同时让更高层级的创新蓬勃发展。早期讨论勾勒出「以 Rollup 为核心的路线图」，即底层网络将逐步简化并固化，以便多数活动可迁移至 L2。然而，近期发展表明，仅作为最小化的共识与数据可用性层是不够的：L1 必须具备处理流量与活动的能力，因为这是 L2 最终依赖的根基。这意味着需要更快的区块生成速度、更低廉的数据成本、更强大的证明机制，以及更优的互操作性。 L1 的活跃度提升将带动 L2 的活跃度增长，可谓水涨船高。来源：https://www.youtube.com/live/EvYRiFRYQ9Q?si=bsLWGA6FP9pi2vqI&t=477 即将到来的 Beam Chain 共识机制重构，旨在实现更快的最终确认速度与更低的验证者门槛，在提升原始吞吐量的同时，进一步强化以太坊的中立性。与此同时，已有提案考虑将活动从日渐陈旧（且「日趋复杂」）的以太坊虚拟机（EVM）迁移至 RISC-V 原生虚拟机，此举有望在保持与传统合约互操作性的前提下，大幅提升证明者的效率。这些升级将重塑 L2 的格局。到 2030 年，我预计以太坊以通用 Rollup 为核心的路线图将在一个范围内向两个方向整合：对齐型 Rollup（Aligned Rollups）：优先实现与以太坊的深度整合（例如共享排序、原生验证），在最小化信任假设的前提下充分利用 L1 的流动性。这种关系具有互利性，对齐型 Rollup 可直接从 L1 获取可组合性与安全性。性能型 Rollup（Performance Rollups）：优先追求吞吐量与实时用户体验，有时会通过替代数据可用性层（DA 层）或授权参与者（如中心化排序器、小型安全委员会 / 多重签名）实现，但仍以以太坊作为最终结算层以获取可信度（或用于市场推广）。在设计这些 Rollup 方案时，每个团队都需权衡以下三个方面：流动性获取：如何在以太坊及可能的其他 Rollup 方案上获取并使用流动性？同步或原子级可组合性的重要性如何？安全来源：从以太坊转移至 Rollup 的流动性应在多大程度上直接继承以太坊的安全性，还是依赖于 Rollup 提供商？执行表现力：以太坊虚拟机（EVM）兼容性的重要性如何？鉴于 SVM 等替代方案及流行的 Rust 智能合约的兴起，EVM 兼容性在未来五年是否仍将重要？ Rollup 谱系上的两极分化 Rollup 项目逐渐向两个极端聚集。一端是高性能 Rollup，它们能提供最大吞吐量和用户体验（高带宽、低延迟），但与以太坊 L1 的耦合度较低；另一端是以太坊对齐型 Rollup（例如基于 L1 的 Rollup、原生 Rollup、超声 Rollup，参考链接），这类 Rollup 充分利用以太坊的安全性、数据与共识机制，优先保障去中心化、安全性和可信中立性，但受 L1 设计限制，会牺牲部分性能。而处于中间地带、试图平衡两者的 Rollup 可能难以竞争，最终会向两极之一靠拢，面临被淘汰的风险。图表左上角的 Rollup 侧重性能：它们可能采用中心化排序器、替代数据可用性网络（DA 网络）或特定应用优化，以实现远超常规 L2（如 MegaETH）的吞吐量。部分性能型 Rollup 会在对齐性上更靠右（例如，通过采用 Puffer UniFi 和 Rise 等基于快速预确认的技术，瞄准右上角的「理想目标」），但其最终确定性仍取决于 L1 的规范。相比之下，右下角的 Rollup 则最大化与以太坊的对齐性：将 ETH 深度融入手续费、交易和 DeFi；将交易排序和 / 或证明验证固化在 L1；并优先考虑可组合性而非原始速度（例如，Taiko 虽朝此方向发展，但也在探索许可式预确认以优化用户体验）。到 2030 年，我预计许多「中庸」的 L2 要么转向上述某类模式，要么面临被淘汰的风险。用户和开发者会倾向于选择高安全性、与以太坊对齐的环境（用于高风险和可组合的 DeFi 场景），或高可扩展性、为应用定制的网络（用于大众用户应用）。以太坊 2030 年的路线图为这两条路径都奠定了基础。「对齐性」的定义存在争议，尚未达成共识。就本报告而言，以上是对「性能」与「对齐性」的简要分析框架。前文图表基于此定义绘制，未必适用于其他对「对齐性」的解读。为何中间地带会消失？网络效应会推动市场向更少、更大的枢纽聚集。在加密货币这类网络效应起主导作用的市场中，最终可能会形成少数赢家主导的格局（就像我们在 CEX 领域看到的那样）。由于网络效应会围绕一条链的核心优势凝聚，生态系统往往会向少数「性能最大化」和「安全性最大化」的平台整合。一个在以太坊对齐性或性能上仅做到半吊子的 Rollup，最终可能既得不到前者的安全性，也无法拥有后者的可用性。随着 Rollup 技术走向成熟，经济活动会根据「所需安全性」与「获取安全性的成本」之间的权衡形成分层。那些无法承受结算或治理风险的场景，比如机构级 DeFi、大型链上金库、高价值抵押品市场等，可能会集中在继承以太坊完整安全保障与中立性的链上（或以太坊 L1 本身）。而另一端，那些面向大众的应用场景（如 Meme 、交易、社交、游戏、零售支付等）则会聚集在用户体验最佳且成本最低的链上，这类链可能需要定制化的吞吐量提升方案或中心化排序机制。因此，那些「速度尚可但非最快、安全性还行但非最优」的通用链，吸引力会逐渐下降。尤其是到 2030 年，若跨链互操作性能让资产在这两类场景间自由流动，这种中间地带的生存空间会更有限。以太坊技术栈的演进以太坊整个基础层（从执行、结算、共识到数据可用性）都规划了重大升级，旨在提升 L1 的扩展性，并更好地适配以 Rollup 为核心的发展模式。其中关键改进（如箭头所示）将提升性能、降低复杂度，并推动以太坊在 Rollup 运行中发挥更直接的作用。执行层到 2030 年，以太坊当前的执行环境（采用 256 位架构和传统设计的以太坊虚拟机 EVM）可能会被更现代、高效的虚拟机替代或增强。Vitalik 已提议将以太坊虚拟机升级为基于 RISC-V 的架构。RISC-V 是一种精简的模块化指令集，有望在交易执行和证明生成效率上实现重大突破（提升 50-100 倍）。其 32/64 位指令可直接适配现代 CPU，且在零知识证明中效率更高。为减少技术迭代的冲击并避免进度停滞（例如此前社区考虑用 eWasm 替代 EVM 时的困境），计划采用双虚拟机模式：保留 EVM 以确保向后兼容，同时引入新的 RISC-V 虚拟机处理新合约（类似 Arbitrum Stylus 对 WASM + EVM 合约的兼容方案）。此举旨在大幅简化并提速执行层，同时助力 L1 的扩展性与 Rollup 支持能力。为何要这样做？ EVM 的设计并未考虑零知识证明，因此 zk-EVM 证明器在模拟状态转换、计算根哈希 / 哈希树及处理 EVM 特有机制时，会产生大量额外开销。相比之下，RISC-V 虚拟机采用更简洁的寄存器逻辑，可直接建模并生成证明，所需约束大幅减少。其对零知识证明的友好性，能消除 gas 计算和状态管理等低效环节，对所有采用零知识证明的 Rollup 都大有裨益：状态转换证明的生成将更简单、快速且低成本。归根结底，将 EVM 升级为 RISC-V 虚拟机可提升整体证明吞吐量，使 L1 直接验证 L2 执行成为可能（下文详述），同时提高性能型 Rollup 自身虚拟机的吞吐量上限。此外，这还将突破 Solidity/Vyper 的小众圈子，大幅拓展以太坊的开发者生态，吸引更多 Rust、C/C++、Go 等主流开发社区的参与。结算层以太坊计划从零散的 L2 结算模式转向统一的、原生集成的结算框架，这将彻底改变 Rollup 的结算方式。如今，每个 Rollup 都需部署独立的 L1 验证合约（欺诈证明或有效性证明），这些合约定制化程度高且相互独立。到 2030 年，以太坊可能会集成一个原生功能（拟议的 EXECUTE 预编译功能），作为通用的 L2 执行验证器。EXECUTE 允许以太坊验证者直接重新执行 Rollup 的状态转换并验证其正确性，本质上是在协议层「固化」了验证任意 Rollup 区块的能力。这一升级将催生「原生 Rollup」，本质上是可编程的执行分片（类似 NEAR 的设计）。与普通 L2、标准 Rollup 或基于 L1 的 Rollup 不同，原生 Rollup 的区块由以太坊自身的执行引擎验证。来源：https://x.com/Spire_Labs/status/1915430799618564394 EXECUTE 省去了为 EVM 模拟和维护所需的复杂定制基础设施（如欺诈证明机制、零知识证明电路、多签「安全委员会」），大幅简化了等效 EVM Rollup 的开发，最终实现几乎无需定制代码的完全无需信任的 L2。结合下一代实时证明器（如 Fermah、Succinct），可在 L1 上实现实时结算：Rollup 交易一旦被纳入 L1 即达成最终性，无需等待欺诈证明窗口期或多时段的证明计算。通过将结算层打造为全球共享的基础设施，以太坊增强了可信中立性（用户可自由选择验证客户端）和可组合性（无需担心同 slot 实时证明问题，同步可组合性大幅简化）。所有原生（或原生 + 基于 L1 的）Rollups 将使用相同的 L1 结算函数，实现标准化证明及 Rollup（分片）间的便捷交互。共识层以太坊的信标链（Beacon Chain）共识层正被重构为 Beam Chain（计划 2027-2029 年测试），旨在通过先进加密技术（包括抗量子能力）升级共识机制，提升扩展性与去中心化程度。在六大研究方向的升级中，与本文相关的核心特性包括：（Beam Chain 的最新进展可通过 YouTube 的「Beam Call」系列了解。）更短时隙，更快最终性：Beam Chain 的核心目标之一是提升最终性速度。将当前约 15 分钟的最终性（Gasper 机制下的 2 个纪元，即 32+32 个 12 秒时隙）缩短至 3 时隙最终性（3SF，4 秒时隙，约 12 秒），最终实现单时隙最终性（SSF，约 4 秒）。3SF+4 秒时隙意味着交易上链后 10 秒内即可完成最终确认，大幅改善基于 L1 的 Rollup 和原生 Rollup 的用户体验：L1 区块速度提升将直接加快 Rollup 区块生成。交易纳入区块的时间约为 4 秒（高负载时更长），使相关 Rollup 的区块速度提升 3 倍（尽管仍慢于性能型 Rollup、替代 L1 或信用卡支付，因此预确认机制仍很重要）。更快的 L1 最终性还能保障并加速结算：Rollup 可在几秒内完成 L1 上的状态提交最终确认，实现快速提款，降低重组或分叉风险。简言之，Rollup 交易批处理的不可逆性将从 15 分钟缩短至秒级。通过 SNARK 化降低共识开销：Beam 计划将状态转换函数「SNARK 化」，使每个 L1 区块都附带简洁的 zk SNARK 证明。这是实现同步、可编程执行分片的前提。验证者无需处理每笔交易即可验证区块并聚合 BLS 签名（及未来的抗量子签名），大幅降低共识的计算成本（同时降低验证者的硬件要求）。降低质押门槛以增强去中心化：Beam 计划将验证者的最低质押额从 32 ETH 降至 1 ETH。结合证明者 - 提议者分离（APS，将 MEV 转移至链上拍卖）和 SNARK 化，可实现分布式反合谋区块构建，不再偏袒规模化质押池（如占 25% 市场份额的 Lido），转而支持更多使用树莓派（Raspberry Pi）等设备的独立质押者。这将增强去中心化与可信中立性，直接利好对齐型 Rollups。在 APS 机制下，提议者数量会减少，但包含列表（FOCIL）将强化抗审查能力：一旦证明者将交易列入列表，即使是小规模、全球分布的提议者群体也无法排除这些交易。这一切都指向以太坊基础层的未来：它将具备更强的可扩展性与去中心化程度。尤其是基于 L1 的 Rollup 将从这些共识升级中获益最大，因为 L1 将更适配其交易排序需求。通过在 L1 上对交易进行排序，来自基于 L1 的 Rollup（以及原生基于 L1 的 Rollup）的最大可提取价值（MEV）将自然流向以太坊区块提议者，且这些价值可被销毁，从而将更多价值积累重新集中到 ETH 身上，而非流向中心化排序器。数据可用性层（DA 层）数据可用性（DA）吞吐量是 Rollup 扩展的关键，尤其对未来需支持 10 万 + TPS 的性能型 Rollups 而言。以太坊的 Proto-danksharding（Dencun + Pectra 升级）已将每区块目标和最大 blob 数量分别提升至 6 和 9，使 blob 数据容量达到 8.15 GB / 天（约 94 KB/s，1.15 MB / 区块），但仍显不足。到 2030 年，以太坊可能实现完全 danksharding，目标每区块 64 个 blob（每个 128 KB），即约 8 MB/4 秒时隙（2 MB/s）。（注：Proto-danksharding 是以太坊扩容路线中的关键技术升级，通过引入新型数据存储机制大幅提升网络性能。它是 Danksharding 的过渡方案，核心目标是为 L2 解决方案降低交易成本并增强数据可用性，同时为未来的完全分片技术奠定基础。）尽管这是 10 倍的提升，但仍无法满足 MegaETH 等性能型 Rollup 对～20 MB/s 的需求。不过以太坊的路线图还包含更多升级：通过 PeerDAS 等方案实现数据可用性采样（DAS，预计 2025 下半年 - 2026 上半年），节点无需下载完整数据即可验证可用性，结合数据分片使每区块 blob 目标提升至 48+。在理想的 Danksharding 和 DAS 支持下，以太坊可实现 12 秒时隙 16 MB 数据处理能力，对应约 7,400 简单交易 / 秒，经压缩（如聚合签名、地址压缩）后可达 58,000 TPS，结合 Plasma 或 Validium（仅上链状态根而非完整数据）则更高。尽管链下扩展存在安全与扩展性的权衡（如运营商失职风险），但到 2030 年，以太坊有望在协议层提供多元化 DA 选项：为侧重安全的 Rollups 提供完全链上数据保障，为侧重规模的 Rollups 提供外部 DA 接入灵活性。综上所述，以太坊的数据可用性（DA）升级正使其越来越适配 Rollup。但需要注意的是，以太坊当前的吞吐量仍远不足以支撑支付、社交、游戏等高频场景。即便简单的 ERC-20 转账仅需约 200 字节的 blob 数据，粗略计算也需要约 20MB/s 的原始 DA 带宽；而更复杂的交易（如 Uniswapswap）会产生更大的状态差异，所需带宽将增至约 60MB/s！仅靠完整的 Danksharding 技术难以达到这一带宽要求，因此吞吐量的提升需依靠数据压缩与链下扩展的巧妙结合。在此期间，性能型 Rollup 需依赖 Eigen DA 等替代 DA 方案。这类方案目前已能提供约 15MB/s 的吞吐量，且计划提升至 1GB/s；而 Hyve 等新兴方案更承诺实现 1GB/s 的模块化 DA，并支持亚秒级可用性。正是这类 DA 方案，能让 Web3 应用具备媲美 Web2 的速度与用户体验。以太坊世界账本的愿景「以太坊旨在成为世界账本：一个存储人类文明资产与记录的平台，是金融、治理、高价值数据认证等领域的基础层。这需要两大核心能力：可扩展性与抗风险能力。」—— Vitalik 到 2030 年，凭借核心协议升级与以 Rollup 为核心的技术演进，以太坊将更胜任这一角色。正如前文所述，全技术栈的升级将支撑两类 Rollup 模式：一类倾向「深度以太坊化」，以安全性与可信中立性为核心；另一类则倾向「轻以太坊化」，以极致吞吐量与经济独立性为目标。以太坊的路线图不强制单一路径，而是提供足够灵活的土壤，让两种模式都能蓬勃发展：对齐型 Rollup：确保高价值、高关联性的应用持续获得以太坊的强安全保障。其中，基于 L1 的 Rollup 能实现以太坊级别的活性，生成 Rollup 区块的 L1 验证者同时负责交易排序；原生 Rollup 则具备以太坊级别的执行安全性，每一次 Rollup 状态转换都在 L1 内重新执行并验证；而原生基于 L1 的 Rollup（或称超声 Rollup，即执行分片）更是兼具 100% 执行安全性与 100% 活性，本质上成为以太坊 L1 的一部分。这类 Rollup 将助推以太坊 L1 的价值积累：基于 L1 的 Rollup 产生的 MEV（最大可提取价值）直接流向以太坊验证者，且通过 MEV 销毁机制可增强 ETH 的稀缺性；调用 EXECUTE 预编译功能验证原生 Rollup 的证明需消耗 gas，为 ETH 创造新的价值流入渠道。若未来多数 DeFi 与机构金融运行在少数对齐型 Rollup 上，ETH 将捕获整个经济体的费用。而以太坊的抗审查能力与 MEV 价值捕获机制，正是其成为「世界账本」的两大关键支柱。性能型 Rollup：让以太坊生态能覆盖全品类区块链应用，包括需大规模处理能力的场景。这类链很可能成为主流采用的桥梁，尽管可能引入（半）信任元素，但仍以以太坊作为最终结算层与互操作性枢纽。性能型与对齐型 Rollup 的并存，使以太坊生态能同时支撑顶级安全性与顶级吞吐量应用。L2 的异构性与互操作性对以太坊利大于弊：尽管这些 Rollup 与 ETH 的经济绑定较弱，但通过将 ETH 用作 gas 代币、交易媒介、DeFi 计价单位，以及高容量环境下新型应用的核心资产，仍能催生对 ETH 的新增需求。值得注意的是，前文提到以太坊 DA 层或可支撑 10 万 + TPS，这意味着即便性能型链最终也可能回归以太坊 DA 层，而非依赖模块化替代方案（例如出于生态协同、可信中立性、技术栈简化等考虑）。当然，若需节省成本或提升性能，它们仍可选择其他 DA 方案，但核心在于：以太坊 DA 层、数据压缩与链下数据管理的进步，将持续增强 L1 的竞争力。例外情况主要是与可信企业深度绑定的 Rollup（如 Coinbase 的 Base、Robinhood 的 L2 网络 Robinhood Chain），用户对这些企业的信任超过对无信任系统的信任（这种效应在新用户与非技术用户中尤为明显）。此时，关联企业的信誉与问责机制成为主要保障，因此这类 Rollup 可在弱化以太坊对齐性的同时保持竞争力，因为用户愿意像在 Web2 中那样「信任品牌」。但其采用程度很大程度依赖 B2B 信任，例如摩根大通链可能更信任 Robinhood Chain，而非以太坊及对齐型 Rollup 提供的更强保障。除此之外，中间地带的 Rollup 逐渐向两极整合，很可能是这两条路径成熟的自然结果。原因很简单：中间方案既无法实现高度对齐，也难以达到顶尖性能。关注安全性与可组合性的用户会选择更贴近以太坊的 Rollup；而重视低成本、高速度的用户则会倾向最优性能平台。此外，随着预确认技术升级、时隙提速与 L1 最终性加快，对齐型 Rollup 的性能将持续提升，对「中等性能」的需求会进一步下降。总体而言，前者更适合机构 DeFi，后者更适合零售级应用。运营成功的 Rollup 需投入大量资源（从吸引流动性到维护基础设施），到 2030 年，整合会更频繁，即强大网络将吸纳弱小网络的社区。这一趋势已现端倪。长远来看，由少数具有清晰价值主张的核心枢纽构成的生态，将胜过数百个同质化系统。

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2025-07-17

一文读懂华盛顿加密周：为什么说这是美国数字资产的“诺曼底时刻”？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 华盛顿的七月，一场关乎美国乃至全球加密行业未来的“加密周”悄然落幕。这并非一次寻常的立法议程，而是一场历史性的交锋与抉择。多年来，监管模糊的阴霾、市场野蛮生长的乱象，以及行业与监管机构间日趋激烈的对抗，终于在国会山催生了一次决定性的摊牌。美国正试图从被动的“执法式监管”泥潭中抽身，转而主动勾勒一幅全新的数字资产蓝图。这场转变的导火索，是美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler领导下愈发激进的执法策略。Gensler坚称，现有证券法足以规管加密市场，行业普遍存在的只是“广泛的不合规” 。然而，这种强硬姿态在实践中制造了巨大的不确定性。标志性的 SEC诉瑞波（Ripple）案，其判决结果极为撕裂：法院裁定瑞波向机构出售XRP代币属于证券发行，而通过交易所向公众的程序化销售则不构成证券交易。这一判决非但没有带来清晰，反而制造了更多法律难题。紧随其后的 Coinbase“韦尔斯通知”（Wells Notice）事件更是将矛盾推向高潮。作为一家力求合规的上市公司，Coinbase在与SEC进行了超过30次会议后，非但未能获得明确的注册路径，反而收到了诉讼威胁。这向整个行业传递了一个令人不寒而栗的信号：在现有框架下，合规之路似乎无处可寻。正是在这种背景下，国会推出了一个环环相扣的立法组合拳。表面上看，《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）、《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）与《反CBDC监控国家法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）是三项独立的法案，但深入探究其内核，会发现它们共同构成了美国数字资产战略的“三大支柱”，背后是一场精心设计的“大交易”。其核心逻辑是：加密行业以接受全面监管为代价（服从CLARITY和GENIUS法案），换取美国政府对私营部门创新的官方背书，并免受国家控制的数字货币（CBDC）这一生存威胁。这本质上是美国在未来的数字金融竞赛中，选择支持Circle和Coinbase，而非一个数字化的美联储。描绘新大陆：CLARITY法案的“去中心化”路径作为整个监管框架的基石，《CLARITY法案》（其前身为广受关注的FIT21法案）的核心使命，是终结SEC与商品期货交易委员会（CFTC）之间长达数年的“地盘之争” 。法案的精髓在于引入并定义了“去中心化”这一关键概念，并以此为分界线，划分两大监管机构的权责范围。根据法案，与一个尚未实现充分去中心化的区块链相关的资产，将被归类为“受限数字资产”（restricted digital assets），由SEC依据证券法进行监管。而一旦某个区块链网络被认证为“功能完善且去中心化”，其上的原生资产则被视为“数字商品”（digital commodities），其现货市场的监管权将专属CFTC 。法案给出的“去中心化”量化标准是：在过去12个月内，没有任何个人或实体能够单方面控制该区块链的功能，且项目的发行方及其关联方所控制的代币或投票权不超过20% 。更重要的是，法案设计了一条从“证券”到“商品”的转化路径。项目方可以向SEC提交认证申请，证明其网络已达到去中心化标准。一旦认证通过，该资产的法律属性便正式转换为“数字商品”。这为加密项目提供了一个梦寐以求的法律“出埃及记”——它在立法层面承认了加密资产的生命周期理论。这个理论认为，一个代币在初始融资阶段可能具有证券属性（因为它依赖“他人的努力”来增值，符合 Howey测试），但随着网络成熟、社区壮大，其价值越来越多地来源于网络本身的功能和共识，最终演变为一种类似商品的数字资产。CLARITY法案通过在《证券法》中明确“投资合同资产”本身不等于“投资合同”，为这一理论提供了法律依据。然而，这一设计也引来了尖锐的批评。SEC主席Gensler公开表示，该法案将“制造新的监管漏洞，并破坏数十年来关于投资合同监管的判例”，将投资者置于风险之中。消费者保护组织“美国金融改革”（Americans for Financial Reform）则更为直白地指出，法案的去中心化标准过于宽松，为风险资本和项目发行方提供了一个规避严格证券监管的后门，允许他们通过高达7500万美元的豁免额度向散户投资者兜售高风险资产，而这在传统证券法下是难以想象的。同时，法律界也指出法案存在明显的实践缺陷，比如，一个“数字商品”如果因为交易所质押等原因变得“再中心化”，其法律地位将如何界定？法案对此语焉不详，留下了巨大的不确定性。铸造护城河：GENIUS法案与稳定币的“大洗牌” 稳定币是加密经济的血液，其市场规模已超过2000亿美元，其系统重要性不言而喻。《GENIUS法案》的目标，正是要将这个庞大的体系纳入监管轨道，为其安全融入主流金融铺平道路。法案的核心是建立“许可支付型稳定币发行商”（PPSI）制度，并为此设定了极其严格的准入门槛。法案强制要求所有PPSI必须为其发行的稳定币提供100%的储备金支持，且储备资产必须是高质量的流动性资产，主要是现金和短期美国国债。这一规定旨在从根本上杜绝类似Terra/Luna算法稳定币的崩盘悲剧，并约束那些储备资产不透明、风险较高的发行商。此外，法案还设计了联邦与州双轨并行的监管路径，但关键在于，任何州级许可的发行商，一旦其流通市值超过100亿美元，就必须转为接受联邦监管，这确保了联邦机构的最终兜底权。这部法案的深层意图，远不止是防范风险，更是在重塑稳定币市场的竞争格局。它正在为那些总部位于美国、拥抱透明与合规的发行商（如Circle公司的USDC）构建一道坚固的“监管护城河”，同时对那些游离于监管之外、透明度备受质疑的离岸巨头（如Tether公司的USDT）形成巨大压力。当前，USDT的市场份额是USDC的两倍有余，但其储备资产的构成一直备受争议。相比之下，Circle从诞生之初就以透明和合规为标签，其储备模型与GENIUS法案的要求高度契合。Circle的CEO Jeremy Allaire将该法案誉为“卓越的立法”，并期待它能让USDC成为可被企业和金融机构持有的“现金等价物” 。这清晰地表明，法案的通过将引导一场“向质量飞跃”的运动，机构资本和企业用户将更倾向于选择受美国政府认可的、完全合规的稳定币，这可能将逐步侵蚀Tether长期以来的市场主导地位。当然，反对的声音同样强烈。金融改革倡导组织Better Markets就抨击该法案是一个“轻触式框架”，它在削弱消费者金融保护局（CFPB）权力的同时，将加密世界的风险危险地注入了传统银行体系。他们认为，法案并未能解决Circle在硅谷银行倒闭期间因持有大量未投保存款而暴露出的脱钩风险。划定边界线：反CBDC法案与数字货币的全球博弈如果说CLARITY和GENIUS法案是为行业划定规则，那么《反CBDC监控国家法案》则是为国家划定意识形态的边界。法案内容极其简洁而有力：未经国会明确授权，禁止美联储发行、开发乃至测试任何形式的央行数字货币，并禁止将其用于实施货币政策。在国内，该法案被包装成一场金融隐私的保卫战。支持者认为，CBDC将建立一条“公民与中央银行之间的数字锁链”，可能终结金融隐私。以Cato研究所为代表的自由意志主义智库更是警告，CBDC将赋予政府前所未有的权力来监控甚至控制公民的财务活动，这与美元现金所代表的匿名性和自由精神背道而驰。然而，这部法案的真正意义在于其地缘政治的考量。通过立法形式将美国版CBDC暂时“封印”，美国实际上做出了一个重大的战略抉择：将“数字美元”的未来，押注于由私营部门发行、受政府监管的稳定币之上。这是对大西洋理事会（Atlantic Council）所观察到的全球数字货币两条路线——以美国为代表的私营稳定币路径和以中国、欧盟为代表的公共CBDC路径——的明确站队。中国在数字人民币（e-CNY）的试点上已遥遥领先，并毫不掩饰其利用e-CNY推动人民币国际化、抢占全球技术标准高地的意图。面对这一挑战，美国选择的不是“国家队”对“国家队”，而是释放其私营部门的创新活力。正如Jeremy Allaire所言，此举将“把数字美元变成美国的出口产品”，是赢得与中国的数字货币竞赛的“巨大机遇” 。结语：新篇章的序言 “加密周”的立法浪潮，标志着美国加密监管的“诺曼底时刻”。它不再是零敲碎打的诉讼和警告，而是一套系统性的国家战略。通过CLARITY法案提供境内发展的规则，通过GENIUS法案收编并赋能最重要的金融工具，再通过反CBDC法案确立私营创新的核心地位，美国试图构建一个既能防范风险、又能引领全球的数字资产生态。然而，众议院的通过只是漫长征程的第一步。这些法案仍需在参议院闯关，并最终由监管机构转化为可执行的细则。SEC和CFTC被要求进行多项联合 rulemaking，考虑到两家机构过往的摩擦，这一过程注定不会一帆风顺。战争已经结束，和平仍待赢取。美国已经下注，选择了私营创新而非国家控制的道路。未来几年将检验这一历史性抉择的成败——它究竟是会催生一个繁荣、安全且主导全球的美国数字资产新大陆，还是会在其宏大的立法妥协中，埋下新的、未知的冲突种子。世界正在拭目以待。

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2025-07-17

美法警局偷偷卖了 17 万枚 BTC？史诗级补仓要来了吗?

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 今日，一份由独立记者 L0la L33tz 通过《信息自由法案》（FOIA）请求所获得并于 7 月 16 日回应的文件，在加密社区中投下了一枚重磅「炸弹」。该 FOIA 请求提交于今年 3 月 24 日，文件中，美国司法部下属的法警局（US Marshals Service）报告称，其持有的比特币数量为 28,988.35643016 枚，按当前市价计算价值约 34.4 亿美元。这一数字比之前所披露的 20 万枚少了近九成（例如，链上分析机构 Arkham Intelligence 估计，美国政府持有的加密货币资产总价值接近 250 亿美元），立即引发了市场对美国政府是否已悄然抛售大部分持仓的猜测。 L0la L33tz 强调，她从美国法警局收到的清单是「美国法警局持有」的所有比特币列表。这意味着，除美国法警局之外，其他已查获（seized assets）的比特币可能仍由负责查获的机构持有，而非统一存放在法警局。因此，法警局的数据并不能代表美国政府比特币的「全部存量」。理解这一数据的关键在于区分「已没收资产」（forfeited assets）和「已查获资产」（seized assets）。已没收资产：是指那些经过法律程序，所有权已合法转移给政府的资产。美国法警局作为联邦法院的执法机构，通常负责管理并拍卖这些由包括 FBI 和 IRS 等组织查获的已没收代币。已查获资产：则是指被执法机构在调查过程中暂时扣押的资产。这些资产可能尚未经过最终的法律判决，其所有权并未完全归属政府，因此也无法被出售。这一解释澄清了市场对于某些链上追踪器（如 Arkham、BTC Treasuries 等）所列出的政府相关钱包地址的疑惑。有观点指出，一些公开的追踪工具，其数据显示的往往是「已查获」但尚未被政府合法没收的比特币。例如，Arkham 追踪到来自 Bitfinex 黑客事件的 9.4 万枚比特币，但这些资产的没收程序尚未最终确定。这意味着，即使这些比特币目前处于政府的控制之下，也可能因法律程序未完成而「无法出售」。链上足迹「失效」？关乎托管方离线交易的最新推测然而，关于美国政府比特币是否已进行「抛售」的讨论并未完全平息，反而因新的线索而变得更加复杂。比特币早期倡导者、Bitcoin Magazine CEO 、Nakamoto 创始人 David Bailey 提出，在这种情况下，「只追踪链上足迹是毫无意义的，因为它（交易）是通过托管方进行的」。加密分析师 Sani (@SaniExp) 对此进行了深入探讨。 Sani 表示，他和其他许多业内人士一直在追踪被认为与美国政府持有量相关的链上地址，并且确实没有发现近期的大规模链上转移，这原本支持了「没有出售」的假设。然而，Sani 引用多个消息来源指出，托管方可能正在代表某些实体促成「离线互换」（off-chain swaps）。这种操作允许币种在不产生链上交易记录的情况下完成所有权转移。Sani 猜测，如果存在这种大规模的离线交易，唯一能够处理如此体量的托管方可能是 Coinbase。 Sani 的观点是，在这种情况下，链上追踪的有效性变得「不再具有决定性」（not conclusive），他并未断言链上追踪完全失效。对此，David Bailey 本人推测，「尽管存在更多细节差别，但广泛的结论是，美国法警局一直在出售（比特币），并且没有在链上留下足迹。」他强调，这是一个「重大的发展」。倒逼特朗普「战略储备」大回购？在当前背景下，这一数字的披露显得尤为敏感。美国总统唐纳德·特朗普此前曾明确表示，美国政府将保留其比特币持有量，作为「战略比特币储备」（Strategic Bitcoin Reserve，SBR）的一部分。今年 3 月，他签署了一项行政命令，要求联邦机构将其持有的加密资产转移至财政部，由财政部负责监管该储备。特朗普的加密「沙皇」大卫·萨克斯也曾提出「预算中立」的策略，旨在为政府基金获取更多比特币。同时，3 月 6 日的行政命令还设立了一个「美国数字资产储备」，用以存放除比特币以外在刑事或民事诉讼中被没收的数字资产。美国参议员、战略比特币储备的主要支持者 Cynthia Lummis 在 X 平台上表示：「我对美国已出售超过 80% 的比特币储备——仅剩下约 2.9 万枚的报道感到震惊。如果这是真的，那将是一个彻底的战略失误，并让美国在比特币竞赛中倒退多年。」 David Bailey 认为，美国政府的比特币持有量大幅减少，可能解释了过去价格的长期停滞，并将其视为「看涨」信号。他的最新推文也提及，在「发现美国可能需要回购几十万枚比特币来补充战 SBR」时，美联储主席鲍威尔的去留问题也浮出水面，这在他看来是一种「昭昭天命」。总之，无论这 2.8 万枚 BTC 是否代表美国政府全部持仓，都已为市场注入关键变量——若此前的市场回调 / 停滞确为美政府 OTC 抛售所致，那么当「菜鸟筹码」完成向「钻石手」的转移后，比特币的上涨基础或将更为坚实。更值得玩味的是战略层面的暗示：当美国从潜在的最大抛压方转变为可能的补仓需求方，这种角色转换带来的流动性重构，可能比单纯的数据争议影响更为深远。

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2025-07-17

港股加密货币股普涨！蓝港互动飙29% 新部门押注RWA等赛道

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 今日港股加密货币概念股再度走强。截至发稿，蓝港互动(08267.HK)涨29.03%、华兴资本控股(01911.HK)涨3.59%、新火科技控股(01611.HK)涨2.59%、雄岸科技(01647.HK)涨2.34%。注：加密货币概念股的表现蓝港互动涨幅领先从上图来看，蓝港互动涨幅居前。该公司宣布成立LK Crypto事业部，整合集团加密资产与Web3资源，核心布局包括：主流加密资产管理和RWA赛道。蓝港互动还强调，此举是为抓住香港Web3政策的历史性机遇，推动“从概念走向大规模落地”的战略转型。香港加密生态进入发展快车道当前，香港加密货币市场正处于政策突破与生态加速扩张的关键阶段：监管框架落地：今年5月，备受关注的《稳定币发行人条例草案》获立法会通过，并将于8月1日正式生效。该法案要求稳定币发行人必须向香港金融管理局（金管局）申领牌照，并遵守严格的储备金要求和赎回规定。项目深化试点：金管局主导的“数字港元”第二阶段试点正持续推进，共有11家机构参与，重点聚焦代币化资产结算、可编程支付及离线支付三大应用场景，目标在2025年底前公布成果。政策环境的持续改善，正吸引大量相关企业与资本向香港汇聚： Web3生态圈崛起：据相关报道，已有超过500家Web3企业落户香港，业务范围涵盖交易所、资产管理平台以及底层技术开发商等领域。与此同时，行业人才回流现象显著，回流人数同比激增200%。传统金融机构入局：包括汇丰、渣打在内的主流金融机构纷纷深化参与，推出加密资产托管服务；京东科技等科技巨头亦积极参与测试，探索例如港元稳定币在跨境支付中的应用。美国新法案预期助推全球加密浪潮美国加密货币监管有新进展。美国众议院已以215-211票通过了三项关键加密法案(《GENIUS法案》、《CLARITY法案》及反央行数字货币法案）的程序性投票，确定了其最终表决的议事规则，预计将在本周内完成最终表决。其中，备受瞩目的《GENIUS法案》核心内容包括：要求稳定币须保持100%的美元或美债等高质量流动资产储备，并赋予美联储主要监管权。市场普遍预期，清晰的联邦监管框架有望吸引高达3万亿美元的传统资金进入加密领域。

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2025-07-17

Base 大升级：Coinbase 的区块链野心

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 北京时间 7 月 17 日，Base 官方举办 A New Day One 活动，从品牌标识的重塑到生态架构的拓展，从功能聚合的超级应用到覆盖多领域的生态布局，Base 正以全新姿态重新定义 Web3 生态的可能性。 Base Logo 重塑：从圆形到方形，把边界剪成无界品牌标识的迭代往往承载着战略升级的深意。Base 此次将沿用已久的圆形 Logo 升级为方形 Logo，背后蕴含着对生态定位的全新诠释。Base 负责人 Jesse Pollak 强调，方形不仅象征着区块链的「构建区块」、开发者的「创作画布」与数字世界的「像素单元」，更代表着无限可能性。这种视觉符号的转变，恰是其战略升级的直观表达：未来的 Base，将是一个允许各方自由连接、多元融合的开放平台，而非孤立存在的技术载体。 Base 三层开放堆栈 Base 不再局限于一条链的定位，而是升级为涵盖链层、工具层、超级应用层的开放堆栈，通过三层协同为生态注入全方位活力。三个堆栈分别为： Base Chain：随着 Flashblocks 今日在 Base 上线，Base 将有效出块时间从 2 秒缩短至 200 毫秒，使 Base Chain 的速度提升 10 倍，这一突破让 Base Chain 成为高频应用、实时交互游戏、即时支付等场景的理想选择。目前，Flashblocks 已向开发者开放，为构建高性能 Web3 应用铺平道路。 Base Build：为开发者提供一站式工具套件，简化链上应用的开发流程。这包括新的 Base Build 控制面板，它将帮助团队构建、发展和变现他们的小程序。 Base App：Coinbase Wallet 更名为 Base App，从单一钱包升级为集链上交互、支付、社交于一体的超级应用。Base App 目前可供用户加入访问名单。 Base App：不止于钱包 Base App 将「钱包」的边界彻底打破，重塑为一个「开放式社交网络」—— 在这里，资产管理、内容创作、社交互动、链上交易等不再是割裂的环节，而是无缝融合的数字生活场景。更重要的是，借助 Farcaster 的去中心化社交协议，创作者将真正拥有内容所有权，并能直接从内容中获利，无需依赖平台中介。社交网络：让内容成为资产，让互动产生价值 Base App 的社交体系以「创作者主权」为核心，重构内容价值分配机制，并将社交与交易无缝联动：内容即资产，发帖即变现：每一篇帖子都是一个由 Zora 协议提供支持的、可供购买的代币。只要内容有价值，就能直接被用户购买。这种「零门槛变现」模式，让普通创作者也能凭借优质内容获得收益。社交与交易无缝联动：在社交动态流中，用户可以直接探索好友的资产购买、代币交易活动，无需跳转至其他页面，轻点几下即可参与交易，轻松发现新代币并完成操作，让「社交即发现，发现即交易」成为现实。发帖赢奖励：在 Base App 上发帖并与社区互动的优秀创作者，将在限定时间内获得每周奖励，但需遵守适用条款和条件。奖励每周直接在应用中发放。链上功能：从资产管理到场景融合，一站式体验 Base App 整合了丰富的链上功能，让用户无需切换工具即可完成多元操作：探索 mini apps：mini apps 将直接出现在用户的 feed 流中，上线首日将启动 Remix（游戏平台）、Noice（内容打赏）、Decentralized Pictures（共同创造电影）等 mini apps。买卖数百万种加密货币一键转账：在 Base 上使用 NFC 感应支付即可免费收发 USDC。几秒内完成转账且实时到账。用户可以自行设置自己的社交 Profile。 USDC 增值：激活 USDC 奖励，只需持有 USDC 即可赚取高达 4.1% 的 APY。聊天：私密互动 + 高效协作，重构链上沟通 Base App 借助消息传递协议 XMTP，确保了其聊天功能的隐私性，更实现了「沟通即协作」的多元场景：建立社区：用户可创建群聊、管理对话、分享社交内容，所有操作均在 App 内完成，无需跳转，让社区互动更高效。使用 AI 进行交易：聊天功能集成了 AI 代理（如 Bankr 或 Mamo），用户可直接在对话中进行启用交易、汇款甚至优化投资组合。聊天界面转账 USDC：在聊天界面中，用户可直接向联系人发送或接收 USDC，无需支付交易费，几秒内到账，让「社交即支付」成为常态。 Base 账户与 Base Pay，打通生态任督二脉注册 Base 应用后，用户将自动获激活 Base 账户（链上身份管理方式）和 Base Pay（使用 USDC 付款的最快捷方式）的各项功能，为全场景体验提供底层支撑。 Base Accounts（Base 账户）：是由智能钱包驱动的账户，支持 Base、Arbitrum、Optimism、Zora、Polygon、BNB Chain、Avalanche、Lordchain 和以太坊主网等多链环境，也是开放互联网的通用登录方式。无论切换何种应用或区块链，用户只需一个账户即可无缝衔接，未来还将扩展至更多平台。Base App 还将原生集成由 ENS 提供支持的身份解决方案产品 Basenames。 Base Pay：用户只需将姓名、接收地址、电子邮件等信息保存至 Base 账户，即可在所有支持 Base 账户的场景中实现秒级结账。值得关注的是，Base 已与 Shopify 达成合作，未来将为全球数百万商家提供 USDC 支付服务。在美国地区，使用 USDC 付款的客户可获 1% 现金返还，商家则无需支付任何费用（预计今年晚些时候上线），且自动以当地货币提现，免除外汇与多币种手续费。小结从 Base 品牌标识重塑到三层堆栈，从 Base App 的社交、链上、聊天功能整合到与实体经济的连接，Base 的此次升级呈现出三个清晰的方向：降低门槛、场景融合、用户主权。正如 Coinbase CEO Brian Armstrong 在活动中的演讲，「传统金融体系中，经济自由度正在下降。而加密货币关乎自由，关乎个人主权，能够赋能个体的经济权利，让用户自主掌控资产、自由参加经济活动，进而加速人类进步。」如果说上一轮 Web3 演进的关键词是「资产上链」，那么下一轮的核心命题或许正在转向「生活上链」。Base 的野心，恰是将「生活」拆解为社交、支付、创作、消费四个高频场景，再以那张象征无限可能的方形画布为基底，重新编织出一个触手可及的 Web3 入口。在这里，链上世界不再是孤立的技术名词，而是与日常行为无缝咬合的数字生活本身。当 Web3 社交、支付、创作、交易等场景在一个应用中无缝衔接，Web3 真正走进日常生活的那天，或许已不再遥远。当然，生态的成熟需要时间检验：用户习惯的培养、开发者生态的繁荣、监管合规、用户体验的进一步优化，都是 Base 和 Coinbase 未来需要跨越的关卡。

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2025-07-17

鲍威尔去留之谜：为什么两个“最聪明”的市场给出了相反答案？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 2025年7月，金融世界分裂成了两个互不相通的现实。一边是代表传统金融秩序的利率市场，如同一个由冰冷数据和百年规则构筑的“理性城堡”，冷静而克制；另一边是源自加密世界的预测市场Polymarket，宛如一个由人群情绪和政治风暴驱动的“混沌舞台”，热情且激进。它们共同指向一个焦点人物：美联储主席杰罗姆·鲍威尔。然而，它们对鲍威尔未来的预言却截然相反。这场深刻的分歧，不仅关乎一位央行行长的命运，更是一场关于信息、权力和未来的根本性对决。其核心问题是：当一个强大的政治意志试图撼动金融体系的基石时，我们应该相信什么？是华尔街精英们信奉的经济数据与制度惯性，还是加密世界投机者们押注的人群狂热与政治蛮力？这不仅是一次市场预测的较量，更是一面棱镜，折射出我们时代下两种截然不同的认知体系与逻辑框架。一场分歧的诞生：两个预言机的决裂时刻这场巨大的分歧在7月初被彻底点燃。在此之前，利率市场与Polymarket对鲍威尔地位的看法基本同步，市场的逻辑线索清晰而统一。然而，7月2日，特朗普公开发声要求鲍威尔辞职，这句充满政治分量的话语如同一块巨石投入湖中，瞬间打破了脆弱的共识。在Polymarket这个对政治风向极为敏感的舞台上，关于“鲍威尔在2025年被免职”的合约价格应声飙升，其隐含的概率从不足15%迅速攀升至22%。这股投机热情如同一场数字世界的野火，迅速蔓延。然而，在掌管着全球数万亿美元资本流动的利率市场，一切却异常平静，如同一个面对虚张声势的对手，纹丝不动的资深牌手。次日，即7月3日，两个市场的逻辑彻底分道扬镳。当天公布的美国就业数据强于预期，削弱了美联储短期内大幅降息的理由。利率市场的交易员们迅速做出反应，减少对降息的押注。同一天，美国财政部长斯科特·贝森特表达了更为温和与审慎的立场，这被华尔街解读为来自体制内部的“稳定锚”。于是，一幅奇特的景象诞生了：Polymarket的交易者们继续加码押注特朗普的政治意志终将获胜，而利率市场的交易员们则选择相信经济数据的力量以及金融体系的制度韧性。有人或许会问，22%的概率何以称得上“截然相反”？这正是理解这场分歧的关键。这里的“相反”并非指22%与78%的数字对立，而是指风险认知的根本对立。在利率市场的模型中，强行解雇一位美联储主席是足以引发金融海啸的“黑天鹅”事件，其发生的概率被定价为几乎为零 (near-zero)，是一个可以忽略不计的风险。与之相比，Polymarket给出的22%（约五分之一）的概率，对于这样一个颠覆性事件而言，就显得极其巨大。它意味着，在一个用真金白银下注的市场里，有相当一部分人认为，这个足以颠覆金融稳定的“黑天鹅”事件有五分之一的可能性会发生。因此，这场对决的本质，是“几乎为零”的确定性与“22%”的巨大不确定性之间的较量，它们所描绘的风险现实，是完全对立、水火不容的。理性的堡垒：华尔街如何为“大概率”定价要理解利率市场为何对特朗普的“解雇”威胁表现出如此惊人的“免疫力”，就必须深入其内部运作机制。这个市场并非一个充满情绪化猜测的论坛，而是一个由冰冷资本和复杂数学模型构筑的“理性堡垒”。其核心工具之一，便是芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具。这个工具的预测能力并非来自民意调查，而是直接源于每日交易量数以万亿计的联邦基金期货合约的交易价格。当摩根大通或高盛等巨头用真金白银下注时，其决策依据是严谨的宏观经济分析。近期强劲的就业数据和持续的通胀压力，正是利率市场交易员们眼中的核心“信号”。这些数据清晰地表明，美国经济的基本面并不支持美联-储立即转向激进的降息政策。因此，从纯粹的经济逻辑出发，无论鲍威尔是否在位，任何一位理性的继任者都将面临同样的政策约束。市场的定价反映了这样一种信念：经济规律的引力，远大于白宫的政治推力。这种信念得到了体制内关键人物的强化。财政部长贝森特的温和表态，将一场潜在的政治风暴，巧妙地转化为一个可预期的、按部就班的行政流程。更重要的是，华尔街的领袖们也在此刻发出了明确的声音。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙公开发声，称“美联储的独立性是绝对关键的”，并警告“玩弄美联储可能会产生事与愿违的负面后果”。这番话代表了整个华尔街建制派的共识。德意志银行的分析师更是量化了这种风险：如果特朗普强行解雇鲍威尔，可能导致美元在24小时内暴跌，美国国债收益率飙升。因此，利率市场的“冷静”并非麻木，而是一种基于深思熟虑的风险评估。它押注的是制度的惯性——一个由法律、金融契约和官僚程序构成的复杂系统，其内在的稳定性和自我修复能力，将强于任何单个政治人物的意志。它认为，试图强行解雇一位美联储主席所带来的巨大金融动荡和法律挑战，其成本之高，足以阻止任何一位理性的总统采取行动。群众的智慧与疯狂：解构Polymarket的预言与华尔街的“理性堡垒”形成鲜明对比的，是Polymarket所代表的去中心化预测世界。它基于“有切身利益（skin in the game）”的预测理念，用加密货币对具体事件下注。在鲍威尔事件上，它不关心宏观经济，只专注于一个二元政治结果：“特朗普会不会动手？”它更像一个高灵敏度的政治情绪雷达。然而，在“群众智慧”的光环之下，Polymymarket作为一个新兴市场，其内在的脆弱性往往被忽视。深入分析其结构，会发现它的“预言”充满了不确定性。首先是波动性与流动性问题。一篇学术研究指出，Polymarket市场的波动性远高于传统股票市场，甚至比比特币还要剧烈。由于流动性相对稀薄，一笔百万美元的押注就可能显著改变事件的赔率，这在利率期货市场是不可想象的。其次是市场操纵与参与者集中的风险。与“群众”的普遍印象相反，Polymarket的交易量高度集中。数据显示，大约20名交易者贡献了平台95%的交易量。这意味着，市场的价格与其说是“群众智慧”的结晶，不如说是“少数巨鲸的信念展示”。这种结构使得市场极易受到操纵，或者被少数拥有强力信念的参与者所主导。最后，认知偏见也深刻地影响着Polymymarket的定价。学术研究证实，其参与者存在明显的认知偏差，例如系统性地“高估低概率事件”。这意味着，鲍威尔被解雇这个本身属于小概率的“尾部风险”，其在Polymarket上显示的22%的概率，可能已经被市场参与者的集体心理扭曲所放大了。因此，解读Polymarket的赔率时，我们或许不应将其视为一个精确的概率计算器，而应看作一个高贝塔系数的“政治情绪指数”。一场宪法边缘的较量华尔街的交易员们之所以对特朗普的言论不屑一顾，是因为他们相信法律的坚固性。而Polymarket的投机者们之所以热情高涨，则是因为他们看到了法律的模糊地带和政治的无限可能性。这场分歧的核心，正是一场关于美国宪政体系稳定性的深刻考验。根据《联邦储备法》，美国总统只能“因故（for cause）”解雇美联储主席。这一法律原则在1935年的“汉弗莱遗嘱执行人诉美国案”中得到了最高法院的确认。这道法律防火墙，正是利率市场信心的基石。然而，特朗普政府的策略，恰恰是试图绕过这道防火墙，创造一个看似合理的“因”。他们找到的借口，是美联储总部一幢耗资25亿美元的翻新工程，指责其可能存在“铺张浪费”和“管理不善”。这场政治大戏，本质上是法律上的权力（de jure power）与事实上的权力（de facto power）之间的较量。利率市场押注的是前者——法律程序复杂、司法挑战重重，最终系统会回归常态。而Polymarket押注的则是后者——总统拥有签署文件、制造危机的实际能力，无论其合法性如何，他都可以先行动，迫使市场和法律体系做出被动反应。一个为最终的法律结果定价，所以平静；一个为过程中的混乱和不确定性定价，所以狂热。无序是阶梯在这场传统金融体系的制度性危机中，加密世界不仅是旁观者，更成为了故事的主角之一。特朗普与鲍威尔的对决，以一种前所未有的方式，为比特币的核心价值主张提供了一个最生动的现实注脚。比特币从诞生之日起，其核心叙事就是作为一种非主权、抗审查、供应量恒定的价值存储，旨在对冲主权信用货币体系的内在风险。而美联储独立性受到政治威胁的事件，恰恰是这种风险最极端的体现。更具讽刺意味的是，那个试图动摇传统货币体系稳定性的特朗普政府，同时也在不遗余力地为它的主要替代品——加密货币——铺平道路。这形成了一个奇特的反馈循环：一方面，特朗普政府通过任命对加密行业友好的监管官员、推动相关立法等举措，努力将美国打造成“世界加密之都”。另一方面，它对美联储的持续攻击，又在客观上削弱了人们对美元体系的信心，从而将资金推向了它所倡导的加密世界。市场的反应也印证了这一点。当鲍威尔可能被解雇的传闻传出时，传统市场应声下跌，美元走软，股市震荡。然而，比特币等加密资产却表现出惊人的韧性，甚至出现上涨。这种价格上的脱钩，可以被解读为市场正在将比特币视为对冲此类特定政治风险的“安全港”。过去几十年来，全球市场一直笼罩在“美联储看跌期权（Fed Put）”的信念之下，即无论发生什么危机，美联储总会出手救市。然而，当美联储的独立性、可信度和可预测性都受到政治侵蚀时，这份“保险”的价值正在大打折扣。对于越来越多的投资者而言，新的对冲策略不再是寄望于央行的拯救，而是购买一份央行体系可能失灵的“看涨期权”——而比特币，正是这份期权最理想的标的。

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2025-07-17

火星早报 | 以太坊于今晨短时突破3400美元，比特币短时突破120,000美元

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 以太坊于今晨短时突破3400美元，比特币短时突破120,000美元火星财经消息，7 月 17 日，据行情数据显示，以太坊于今晨短时突破 3400 美元，最高触及 3425 美元；比特币短时突破 120,000 美元。美众议院第二轮加密法案程序性投票陷僵局，CBDC立场成关键分歧点火星财经消息, 金色财经报道，在“加密周”立法推进期间，美国众议院第二轮加密法案程序性投票陷入停滞，部分共和党议员坚持加入禁止央行数字货币（CBDC）的条款，引发分歧。尽管首轮投票已推进法案流程，包括《GENIUS 稳定币法案》等关键议案，但有关 CBDC 的措辞成争议焦点，令后续投票前景不明。特朗普原计划本周签署该法案，但目前形势被称为“彻底混乱”。 Strategy市值创新高至1284亿美元火星财经消息, Michael Saylor 领导的 Strategy 公司（前称 MicroStrategy）于本周三收盘时市值达历史新高 1284 亿美元，同一周比特币价格突破 12.2 万美元。Strategy 现持有 601,550 枚比特币，市值超 730 亿美元，占比特币总供应量的 2.86%。该公司平均购入价为每枚 71,270 美元，近期股价三个月上涨 36%，年内涨幅达 174%。Vanguard 集团成为其最大股东，尽管曾称比特币为“不成熟资产”。 Orca计划在7月底或8月初推出Launchpad 火星财经消息, Blockworks 记者 Jack Kubinec 披露，Solana 生态的流动性协议 Orca 正计划于 7 月底或 8 月初上线其全新 Launchpad。这次产品的最大亮点，是 Orca 团队开发了一种新机制，旨在让真实用户在参与新币抢购时能优于自动化机器人，提升公平性和用户体验。数据：Trend Research 已减持 79,471 枚 ETH，价值约 2.5 亿美元火星财经消息，据分析师余烬监测，Trend Research 已将 79,471 枚 ETH（约 2.5 亿美元）转入币安进行减持。该机构链上借款已从减持前的 2.75 亿美元降至 1.68 亿美元，表明过去一天已售出价值 1.07 亿美元的 ETH。目前 Trend Research 仍持有 10.8 万枚 ETH，价值约 3.67 亿美元。昨日富达FETH净流入1.133亿美元，FBTC仅净流入1040万美元火星财经消息，7 月 17 日，据 Farside Investors 数据显示，昨日富达 FETH 净流入 1.133 亿美元，而同期 FBTC 仅净流入 1040 万美元。即富达以太坊现货 ETF 的单日净流入量是其比特币现货 ETF 的大约 10 倍，这一情况是此前从未出现过的。三鲸鱼地址共计花费3879万美元买入ETH 火星财经消息, 据 Onchain Lens 监测，三鲸鱼地址近期累计大额买入 ETH。地址 0x52e 以平均价 3354 美元买入 4707 枚 ETH，花费 1579 万美元；地址 0x310 以 3399 美元买入 4413 枚 ETH，花费 1500 万美元；地址 0x8af 以 3343 美元买入 2393 枚 ETH，花费 800 万美元。 FOIA 揭露：美国法警局持有至少 16 亿美元的比特币火星财经消息，据 Protos 报道，通过信息自由法案（FOIA）请求获得的文件显示，美国法警局（US Marshal’s Service）持有至少 16 亿美元的比特币（BTC）。文件中未披露具体案件编号、收押日期、资产 ID 等信息，但暗示该机构可能持有约 28,988 BTC，按平均价格 56,000 美元计算，总价值可能约为 34 亿美元。 James Wynn平仓其40倍杠杆BTC多单，获利36.8万美元，转为做空BTC与做多HYPE 火星财经消息, 据 Onchain Lens 监测，James Wynn 已平仓其 40 倍杠杆的 BTC 多单，获利 36.8 万美元，随后开设同杠杆 BTC 空单。同时开设了 HYPE 的 10 倍多单，亏损 12.97 万美元。美 SEC 延迟对 Bitwise BTC 和ETH ETF 的实物赎回决定火星财经消息，据 Decrypt 报道，美国证券交易委员会（SEC）延长了对 Bitwise Bitcoin ETF Trust 和 Bitwise Ethereum ETF 的实物赎回决定的时间线。实物赎回允许投资者用 ETF 股票兑换其底层代币。SEC 的新截止日期为 9 月 8 日。数据：SharpLink Gaming 新增购入 10614 枚以太坊，价值 3562 万美元火星财经消息，据 Onchain Lens 监测，SharpLink Gaming 已向其 ETH 策略储备新增 10,614 枚以太坊，价值 3562 万美元。目前，该公司总持有以太坊数量达 296,508 枚，价值约 9.97 亿美元。

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