就在昨晚，比特币跌破了9万美元的大关，虽然短暂插针后迅速反弹，形成了经典的2B（two breakout）形态，但大多数山寨币的价格仍未恢复至大跌前的水平，而BTC的市占率却持续走高。市场再次进入低流动性、高波动性的等待阶段。毫无疑问，大家都在等一个关键节点——特朗普上台。
市场中不乏这样的声音：当前的震荡是特朗普上台前的“最后一跌”。笔者也倾向于这一观点。如果假设成立，那在就职典礼前夕、AI审美疲劳的当下，我们该将目光投向哪些赛道？
特朗普就职当天会发生什么？
2025年1月20日，美国候任总统特朗普将在国会大厦西侧草坪宣誓就职，开启他的新一届总统任期。当天的活动日程满满，安检门将于清晨6点开放，大批民众将持票入场，现场气氛预计将热烈非常。在上午11:30的开幕致辞后，特朗普将在正午正式宣誓成为美国总统，并发表就职演说。从过去的记录来看，特朗普的演讲风格短促有力，上一次的就职演说仅持续了17分钟，但却释放了诸多关键信号。紧接着，他将在椭圆形办公室举行签字仪式，随后参与午宴、检阅部队、总统游行等活动。
不过，这一天不仅仅是象征性的仪式日，也可能成为市场情绪的催化剂。根据知情人士透露，特朗普计划在宣誓就职后的数小时内签署一系列行政命令，迅速落实其施政方针。这些行政令涵盖移民、能源、联邦工作人员管理和监管改革等多个领域，显示出其“立即兑现承诺”的风格。预计将包括以下几项关键措施：
- 边境政策：收紧边境限制、授权完成未建成的边境墙，并建立大规模驱逐机制。
- 移民庇护政策：剥夺庇护城市的联邦资金，直至其停止为无证移民提供保护。
- 联邦雇员改革：冻结政府招聘以削减联邦雇员数量，同时强制要求联邦雇员返回办公室。
特朗普曾在去年 6 月 8 日的筹款活动中表示，自己将成为加密货币总统，拜登和 Gensler 针对加密货币的讨伐将在特朗普第二届政府上任后的一小时内停止。介于 Gary Gensler 已经宣布1月20日当天离职，市场会把注意力放在特朗普在宣誓后签署的“第一批行政命令”。
据《华盛顿邮报》报道，特朗普预计将在其总统任期的第一天发布行政命令，内容涉及去银行化和废除有争议的加密货币会计政策。此外市场依旧会有期待：是否会带来更多减税政策或监管松绑？演说中是否会重申之前的加密承诺？
往期承诺
特朗普在2024年的竞选期间，一改早年对加密货币的批评态度，频频发表支持加密行业的言论，并在多个场合提出了具体承诺。这些承诺不仅塑造了其“加密总统”的形象，也引发了市场对加密行业政策松绑的期待。以下是特朗普提出的十条加密货币新政承诺的详解：
- 把美国打造为世界加密货币之都:在9月6日的纽约经济俱乐部演讲中，特朗普明确表示，他计划通过削减监管、推动国内能源增长，将美国打造成全球加密货币中心。他认为，加密货币和人工智能等“未来产业”是美国经济复兴的核心驱动力。
- 建立战略比特币储备:特朗普提议效仿传统国家战略储备模式，建立“战略比特币储备”，以提升美国在全球加密市场的地位，同时为美元信用体系提供创新性的支持。
- 阻止美国出售其持有的比特币:特朗普主张，美国政府应保留其持有的比特币，而非出售以套现。他认为，这些资产应作为战略资源，为国家利益服务。上周比特币大跌的原因是美国司法部获准处置与著名 Silk Road（丝绸之路）案件相关扣押的 69, 370 枚比特币。该抛压引起了市场的恐慌。根据链上数据显示，美国政府目前只转移了 19800 枚比特币至 Coinbase，如果在特朗普上任前还没有转入 CEX，那么这部分抛压会原地消失，利空转利好。
- 阻止美国政府进一步开发CBDC:他对中央银行数字货币（CBDC）持反对立场，认为其可能侵犯个人隐私。他强调，美国需要保护用户自主保管权，并抵制强制推行CBDC的政策。
- 提出全面的加密政策:特朗普承诺制定涵盖稳定币监管、比特币自我保管权以及挖矿行业支持的全面加密政策，确保政策透明、可操作，并为行业提供清晰的合规框架。
- 上任后一个小时内停止对加密货币的讨伐:特朗普在筹款活动中承诺，他将结束拜登和SEC对加密行业的高压政策，并在上任后的第一个小时内停止对加密行业的“讨伐”。
- 终止美国对加密行业的非法打压:特朗普批评拜登政府对加密行业的执法是“非法且不美国化”的，并承诺终止对加密企业的恶意诉讼和压制性政策。
- 建议用加密货币解决美国债务问题:在接受福克斯商业频道采访时，特朗普提出了一个极具争议性的建议——使用加密货币帮助解决美国高达35万亿美元的国债。他认为，比特币等加密资产可以成为解决债务问题的创新工具。
- 减轻丝绸之路创始人罗斯·乌布利希的刑期:特朗普表示，他将在上任后减免丝绸之路创始人罗斯·乌布利希的刑期，认为美国对加密货币领域的早期探索者应持更包容的态度。Tips：Ross Ulbricht 在 Solana 上的同名 Meme 币已经悄然突破前高，目前30M市值，有望在特朗普签署减免刑期令后再冲高一次。
这些承诺不仅涵盖政策方向，也透露出特朗普对行业的前瞻性思考。他不仅承诺终结对加密行业的高压政策，还提出了以比特币为核心的战略储备构想，通过这些曾经的承诺与特朗普家族“加密基金”World Liberty Fi 的持仓，我们可以分析出未来中期内三大趋势赛道，分别是：DeFi、RWA、Meme。
DeFi：去中心化金融的全新机遇
特朗普竞选期间的诸多承诺中，最具市场吸引力的，莫过于他提出的政策宽松信号。这一承诺若兑现，DeFi（去中心化金融）无疑将成为最大的受益者之一。在高压监管导致的市场低迷背景下，DeFi正需要一个转折点，而特朗普的政策方向或许能够为其注入新的活力。
DeFi作为区块链技术的关键应用，自2019年以来已经显现出重塑传统金融模式的潜力。从去中心化交易所到链上借贷协议，DeFi为用户提供了无需中介、透明高效的金融服务。然而，拜登政府时期的强监管政策让许多DeFi协议的活跃度受到抑制，大量项目选择将运营重心转移至海外。例如，Uniswap、Aave等协议在面对SEC执法威胁时，不得不采取法律规避策略。
特朗普团队多次公开表示，将支持美国本土技术创新，尤其是在减少监管复杂性方面。加密行业的代表性组织Coin Center指出，如果特朗普兑现其“终止对加密行业的打压”承诺，美国可能重新成为DeFi项目的理想落地地。特别是在特朗普计划解雇SEC主席Gensler的情况下，市场预期监管部门或许会更倾向于与行业合作，而非对立。
资金层面，DeFi的核心基石稳定币在拜登政府时期备受监管压力，而特朗普政府的态度可能完全不同。特朗普团队在其政策计划中提到，要推动稳定币在美国的铸造和流通，以增强美元的全球竞争力。这一策略直接关系到DeFi协议的流动性池构建。数据显示，USDT、USDC等稳定币目前占据了DeFi生态的重要份额，若能得到政策层面的支持，资金流动性将进一步增强。此外，美国能源政策的转变也为挖矿和DeFi生态发展提供了间接支持。特朗普的能源扩展计划可能降低电力成本，为链上活动注入更高的可持续性。
更重要的是，机构资金的入场预期正在升温。高盛在最新报告中指出，链上债券和现实资产的代币化正成为DeFi发展的新风口。如果特朗普进一步推动链上资产的合法化，这将为DeFi行业开启全新的应用场景。未来，用户或许不仅能在DeFi平台上获取高收益，还可以通过参与链上国债等传统资产，享受到合规环境带来的安全性。
随着特朗普计划成立加密货币咨询委员会并提出全面加密政策，美国加密行业或许迎来新的黄金时代。DeFi，这个以去中心化和自由金融为愿景的生态系统，将有望在特朗普政策推动下回归行业主舞台。
RWA：链上化的现实世界资产
在特朗普政府可能引发的政策变革中，现实资产的链上化（Real World Assets, RWA）或将成为推动加密行业创新的另一个重要赛道。RWA代表了现实世界资产（如债券、房地产、商品等）的区块链代币化，通过智能合约的方式，使这些传统资产能够在链上实现流通与交易。这一赛道不仅是加密领域的新风口，也为传统金融市场提供了全新的增长动力。
RWA的潜力在过去一年中已逐渐显现。根据区块链分析公司Dune的数据，链上债券市场在2024年实现了200%的增长，尤其是美国国债和企业债券的代币化，吸引了大量机构资金入场。例如，高盛旗下的数字资产平台已经试点发行链上债券，而摩根大通则利用其Onyx平台探索供应链金融的链上化解决方案。特朗普政府如果兑现其支持加密技术的承诺，链上资产的合法化进程或将进一步加速。
特朗普团队多次提到“释放美国经济潜力”的核心思想，提出通过减税和削减繁冗的监管壁垒，激励技术创新。这一政策方向与RWA的核心逻辑高度契合。RWA为传统金融资产提供了链上操作的可能性，使资产交易更加高效透明，同时降低了中介成本。特别是在美国财政赤字高企的背景下，链上债券市场的扩展不仅有助于吸引全球资本，还能为政府提供更加灵活的债务管理工具。
更值得注意的是，特朗普在2024年的竞选过程中提出了“链上化美元债务”的构想。他在接受福克斯商业频道采访时表示，加密货币和区块链技术是“非常有趣的工具”，并暗示利用链上化债务为美国35万亿美元的国债问题提供解决方案。这一建议引发了广泛讨论。尽管观点尚未成型，但其背后的政策信号表明，美国可能在特朗普政府的领导下，进一步探索RWA的战略价值。
市场对此的反应也十分积极。RWA平台Goldfinch和Centrifuge的数据显示，链上化的现实资产正在吸引越来越多的非加密投资者。伴随政策利好的预期，链上抵押贷款、房地产代币化以及私募股权代币等领域的资金流入有望大幅增加。对于机构投资者而言，RWA不仅是一种新的资产类别，更可能成为传统金融体系与区块链技术深度融合的桥梁。
特朗普若能兑现其承诺，在政策和监管上为RWA提供支持，美国有望在这一领域抢占全球先机。RWA赛道的崛起，不仅将赋能加密行业，还将为整个金融体系的效率提升和创新带来深远影响。
Meme：AI审美疲劳后的返祖现象
AI Agent 的热潮已经持续了数月，从最初的惊艳到如今的泛滥，行业内外似乎都感受到了某种“疲态”。曾经令人耳目一新的技术演示，如今却在过度商业化的浪潮中逐渐变味，甚至沦为快速逐利的工具。审美疲劳，正让市场的注意力逐步从AI主题转向其他更轻松、更具情绪驱动性的赛道，而Meme赛道便是其中的最大受益者。
SendAI 创始人 Yash Agarwal 上周在一篇长文中直接抨击当前的AI炒作乱象。他提到，过去一周黑客松主页的访问量仅有区区4万次，而随便一个低创新的AI代币却能迅速达到5000万市值。Yash对这一现象感到失望，直言其平台原本旨在助推 Solana 生态的 AI 发展，但现在却成了“堕落者的赌场”。他认为，这种短视的泡沫会将开发者导向快速获利的陷阱，而非长期价值的创造，甚至可能导致行业在不远的将来迎来一场“崩盘式大灾难”。
这一观点得到了许多加密行业观察者的呼应。昨晚，知名加密 KOL Ansem 在社交媒体上表示，“曾经有许多无限 APR 的农场最终归零，而未来也会有许多 AI 币步入同样的命运。但在接下来的一年内，一些真正扎实的协议仍会脱颖而出，成为链上经济的基石，就像几年前的 Aave、Uniswap 和 Chainlink 所做到的那样。”这种理性与审慎的态度无疑为当前浮躁的市场注入了一丝清醒。
纵观整个AI赛道，真正具有长期价值的可能是像 ai16z 和 Virtual 这样的底层基础设施项目，或是像 AIXBT 这样具备创新驱动力的行业领军者。但大量“套皮”低创新的 Agent 项目归零几乎已成定局。LLM轻松速通1亿市值的现象，进一步佐证了市场当前的泡沫化程度。短期内，随着AI赛道叙事逐步冷却，链上资金和注意力很可能重新回流到最纯粹的Meme赛道。这些项目以其强大的社区驱动和情绪化传播，或将再次成为市场的焦点，直到AI叙事从架构层面获得真正的升级。
Meme赛道的魅力在于它无需复杂的技术逻辑，却能通过幽默和共鸣引爆市场情绪。AI叙事的暂时疲软，或许只是为这场返祖现象提供了一个契机，而市场的风口正在悄然转移，链上Meme绝对值得关注。
总结
特朗普的回归不仅是政治上的重大事件，也为加密行业开启了全新的篇章。从比特币战略储备到终止对加密行业的打压，他的政策主张将深刻影响市场的未来走向。
DeFi将借助政策宽松的东风，重回创新与资本涌入的中心地位，为金融市场提供更加透明、开放的选择；RWA则可能在特朗普提出的债务解决方案中占据关键位置，通过链上化资产带来传统金融与区块链技术的深度融合。而在更轻松的Meme赛道上，特朗普对加密社区文化的认可态度，将进一步释放市场的情绪与想象空间。
这一切都离不开特朗普政府可能采取的全面加密政策支持。解雇Gensler、削减监管、成立加密货币咨询委员会等具体措施，展现了特朗普在加密行业布局上的明确方向。这些言论政策的效果已经初见端倪，如果能够进一步逐步落实，美国或将重新成为全球加密行业的创新高地。加密行业过去两年的“东升西落”格局或许将发生逆转，而加密行业的未来，有望在特朗普的带领下迎来更加辉煌的篇章。
市场已经屏息以待，期待这位熟悉而又充满争议的总统如何兑现他的承诺。1月20日的就职典礼，不仅是特朗普的回归，更是整个加密行业命运的重要转折点。接下来，加密市场的每一步动向，都将与特朗普的政策抉择紧密相连。
