从“基建上链”到“支付免税”：读懂美国加密战略的“全景图”

如果说美国存管信托与结算公司（DTCC）上链意味着美国金融体系正在重塑“基础设施”，那么美国监管层的最新消息，则是在系统性消除“制度摩擦”。

过去 24 小时，美国加密市场迎来了两个足以影响行业格局的新进展：

• 监管确定性增强： Michael Selig 正式宣誓就任 CFTC 主席，并表示国会已准备将加密市场结构法案提交至总统办公桌。
• 交易成本降低： 美国两党议员起草新法案，拟对部分稳定币支付免征资本利得税，并允许质押收入确认延后 5 年。

这不仅仅是孤立的利好。结合此前 DTCC 获批试点的新闻，你会发现美国正在构建一套从基础设施到应用场景的完整合规闭环。

监管权力“交接”

长期以来，加密企业在美国面临的一大挑战是监管规则的不确定性。SEC 与 CFTC 之间的“地盘之争”让市场参与者难以适从。

但随着 Michael Selig 正式掌舵 CFTC，这一局面迎来了实质性转折。他在就职后明确表态将推动加密市场结构立法。

这并非 CFTC 的单方面行动，而是与 SEC 形成的默契配合。就在上个月，SEC 主席 Paul Atkins 提出了“四层分类结构”，主动将数字商品（如比特币、以太坊）划出证券范畴。

如今，CFTC 的立法承诺正是为了接住 SEC 让出的这一部分管辖权。

随着国会立法的推进，监管逻辑将从“SEC 的执法驱动”转向“CFTC 的立法驱动”，终结监管机构之间“互抢地盘”和“盲盒执法”的混乱状态。

两党提案

如果说 CFTC 解决了合规框架问题，那么正在起草中的新税收法案，则直击了落地应用的痛点。

尽管该法案目前仍处于草案阶段，但其披露的两项核心提议，已经彰显出立法者想要打通支付堵点的决心：

• 拟免征小额支付税

在现行税法下，使用加密资产支付可能触发资本利得税申报，这极大地增加了支付场景的合规成本。新草案提议对部分稳定币支付免征资本利得税。

若该条款最终落地，将在制度上消除加密支付的摩擦，使其能真正作为“货币”而非“资产”在商业活动中流通。

• 拟允许质押收入延后确认

此前，Staking 收益在到账时即产生税务责任。新草案计划允许将收入确认延后 5 年。这旨在降低持有者的现金流压力，在税制层面鼓励长期持有。

虽然从“草案”到“法律”仍有距离，但这代表了华盛顿风向的重大转变：他们开始从税收层面，思考如何让加密资产“好用”，而不仅仅是“好管”。

美国加密战略的“全景图”

将近期的监管动态串联起来，一幅清晰的拼图正在浮现：

• 基建层： DTCC 上链，清算系统开始试水接纳代币化资产。
• 监管层： CFTC 推动立法，致力于明确交易规则与监管边界。
• 应用层： 税收提案跟进，试图降低支付与持有的摩擦成本。

这一系列动作表明，美国正在从各个维度——技术、法律、税务——尝试系统性地消除障碍。

大规模采用的“发令枪”

当后台打通、规则明确、潜在的税收摩擦被移除，加密资产的大规模采用就不再是遥远的愿景，而是具备了制度基础的现实。

如果说 DTCC 上链是给金融机构的“定心丸”，那么税收提案的推进就是给商业应用的“通行证预期”。

未来的加密世界，或许将以一种更合规、更低摩擦的方式，真正融入全球金融体系的运行之中。

*本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。