比特币长期持有者持仓量降至八个月低点：牛市前兆还是下跌信号？

比特币市场近期再现关键动向：长期持有者钱包中的比特币数量已降至周期性的低点。这一变化引发市场广泛关注——它是否足以帮助多头力量稳住阵脚，避免价格进一步下探至70000美元？ 

长期持有者供应量回落至四月水平 

所谓“长期持有者”（Long-Term Holders, LTHs），通常指持有比特币至少155天的实体。根据Glassnode最新数据，这类投资者的比特币持仓已从今年7月中旬的1480万枚，逐步减少至12月的约1430万枚。 

相应地，长期持有者持有的比特币占流通总量的比例也降至71.92%，这一水平与今年四月的情况相当，如下图所示。 

比特币长期持有者供应量占比变化图，来源：Capriole Investments

回顾四月时的市场，比特币价格正从1月20日的历史高点109,000美元回落，一度跌至74,000美元附近。当时，长期持有者趁机在低位买入，将其持有比例在7月推高至76%左右。随后市场迎来反弹，比特币价格在7月14日创下约123,000美元的新高，期间涨幅达到约65%。 

如果历史重现，当前的长期持有者很可能将近期比特币价格跌至84,000美元附近视为又一次积累机会，从而有望在未来几个月内推动价格再次挑战历史高点。 

周期视角：长期持有者供应变化的规律 

从更宏观的周期角度看，长期持有者的供应量通常在两种阶段出现显著下降：

一是在零售投资者主导的市场狂热期；

二是在周期顶部附近，长期持有者开始获利了结的阶段。这在2017年和2021年的牛市中均有明显体现。

聚焦近期数据，CryptoQuant的统计显示，在11月26日前的30天内，长期持有者的供应量减少了约110万枚比特币，幅度为历史第二高。 截至12月15日，过去30天内长期持有者的持仓又减少了约76.1万枚。这似乎表明，随着价格持续承压，部分长期持有者正选择离场，反映出市场担忧情绪有所升温。 

比特币30天滚动长期持有者供应变化图，来源：CryptoQuant

 另据Marsbit报道，过去一个月内，比特币鲸鱼地址（通常指持有大量比特币的实体）累计抛售了价值约27.8亿美元的比特币，这给市场带来了持续的下行压力。 

技术面分析：比特币能否守住关键支撑？ 

从技术结构看，比特币近期走势有所转弱，已先后失守50周移动平均线以及年初开盘价约93,300美元附近的支撑。 

下图显示，BTC/USD交易对在12月12日跌破了位于92,000美元附近的旗形整理下沿，从而确认了一个看跌的旗形形态。 目前，市场关注的第一个支撑区域位于12月1日的局部低点83,800美元与11月21日的多月低点80,500美元之间。若该区域失守，比特币可能进一步下探200周移动平均线所在的68,500美元附近。这一潜在跌幅意味着从当前价格计算，回调幅度可能达到约20%。 

BTC/USD日线图，来源：TradingView

分析师Nic在本周二通过社交平台X指出：“比特币再次跌破关键位置，确认了看跌信号。”他补充道，下一个“潜在支撑”是100周指数移动平均线，约在85,500美元。

他进一步分析：“如果这个位置也告破，后续需要关注一些重要的链上成本水平，例如83,800美元（ETF平均成本基准）和81,200美元（实际市场平均成本），之后才可能考验80,000美元整数关口。” 

正如Marsbit此前的分析，比特币的20日指数移动平均线已开始转头向下，相对强弱指数也处于负值区域，这些都表明空头在短期内占据主导地位。 

总结与展望 

当前比特币市场正处于一个微妙的阶段。长期持有者供应比例降至八个月低点，这一现象可以从两个角度解读： 

一方面，这可能意味着部分坚定的投资者在价格调整中选择卖出，或许是出于对后市进一步下跌的担忧，或是进行获利了结，这短期对市场构成压力。 

另一方面，从历史模式看，长期持有者在价格回调期间的积累行为，往往为后续上涨蓄力。

当前持仓比例的下降，也可能为他们在更低价位重新买入创造条件，从而形成新的支撑。 然而，市场也面临明确的短期挑战：鲸鱼抛售带来压力，技术图形呈现弱势，关键支撑位正逐一经受考验。比特币能否在80,000美元至84,000美元区域获得有效支撑，将是判断中期走势的关键。