市场寂静前的风暴？全球盯紧鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话
主要亮点：
- 事件焦点：杰克逊霍尔经济政策研讨会将于2025年8月21日至23日举行，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周五格林威治标准时间14:00发表讲话。
- 降息预期：市场预计9月17日降息25个基点的可能性为83%，低于上周的94%。
- 美元影响：较低的利率往往会削弱美元并提振股票和加密货币等风险资产。
- 鲍威尔的语气很重要：鸽派的鲍威尔可能推动欧元/美元突破；鹰派的语气可能引发获利回吐。
- 欧元/美元设置：欧元/美元对今年迄今上涨了 13%，交易价格接近 1.168，略低于关键阻力位 1.182。
- 中性技术面：平坦的 MACD 和 RSI 在 50 处反映出鲍威尔讲话前市场的犹豫不决。
宏观背景
每年由怀俄明州堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔研讨会，如今已成为年度最受关注的宏观经济盛会之一。尽管全球央行行长、经济学家和学者云集，但今年市场的焦点却集中在一个人物身上：美联储主席杰罗姆·鲍威尔，他将于格林威治标准时间周五14:00发表讲话。风险很高。美联储将于9月17日公布下次利率决议，投资者迫切希望获得前瞻性指引。美国利率目前为4.5%，市场预期降息至4.25%的可能性为83%。而就在一周前，这一概率还高达94%，这凸显了不确定性的加剧。这对交易员来说为何重要？较低的利率会降低美元储蓄和美国国债收益率的吸引力。这通常会导致资本流入风险较高的资产，例如科技股、加密货币以及欧元、日元和法郎等非美元货币。相反，较高的利率会提振美元，并给股市和大宗商品带来压力。除了利率之外，杰克逊霍尔会议可能还会涉及更广泛的宏观主题：
- 贸易政策：涉及欧洲、日本和中国的持续关税不确定性
- 地缘政治：美俄就乌克兰问题进行和平谈判
- 劳动力市场：就业形势疲软，最新非农就业数据显示招聘放缓，失业率上升
过去几年，市场对鲍威尔的言论反应强烈：
- 2022年8月26日，鲍威尔发表强硬言论，暗示将加息。美元飙升，标普500指数遭遇抛售。
Source: TradingView
2024 年 8 月 23 日，鲍威尔发表鸽派言论，引发股市上涨和美元普遍下跌。
Source: TradingView
鉴于目前的不确定性程度，本周五可能会出现另一次超大幅度的举措。
技术分析：欧元/美元
- 欧元/美元货币对是美元情绪的关键晴雨表。当美元走弱时，欧元/美元比率往往会上升，反之亦然。2025年迄今，欧元/美元已上涨13%，受美国货币政策放松预期和欧元区财政立场更积极的支撑。欧盟各地军事投资的增加，加上关税驱动的供应链转移，也支撑了欧元。目前，该货币对交易价格在1.168附近， 7 月 1 日曾触及1.182的峰值。短期前景很大程度上取决于鲍威尔的语气：鸽派情景：突破 1.182 可能迅速瞄准心理1.2水平。
- 如果突破 1.2，下一个目标包括2021 年 5 月高点 1.227和2021 年 1 月峰值 1.235。
- 鹰派情景：如果鲍威尔暗示不会立即降息，美元可能会走强。
- 跌破 1.16 可能会跌向1.14 ，这是今年早些时候的关键支撑位。
动量指标目前没有明显的偏见：
- RSI 为 50 ，表示中性立场，通常是“暴风雨前的宁静”。
- MACD 持平，没有交叉或动量分歧，证实了犹豫不决。
RSI 指标若要达到超买或超卖水平，欧元/美元需要强劲波动，因为 RSI 指标在 50 处处于中性水平。日线图上，其阻力位恰好位于 70。因此，要重回该水平，欧元/美元很可能需要突破 7 月 1 日的阻力位 1.182。日线图上，欧元/美元下探至 RSI 30 的走势更为强劲，远低于 1.14 的水平。从技术角度来看，跌幅可能达到 1.10。这种技术面与基本面的不确定性相一致，因为交易员们都在观望，等待信号。交易者还应注意以下事项：
- 波动性设置：由于技术范围狭窄且已知的宏观催化剂，急剧突破的可能性增加。
- 杠杆敏感性：欧元/美元交易通常带有杠杆，即使是小幅波动也可能带来高利润（或高风险），具体取决于仓位
- 获利回吐风险：鹰派的意外举动可能引发美元的广泛买盘，并清算今年早些时候获利的欧元/美元多头。
Source: TradingView
杰克逊霍尔与前几届相比
今年的特殊之处在于数据与市场情绪的背离。通胀正在走软，就业市场正在降温，这通常意味着政策会更加宽松。然而，地缘政治风险和贸易摩擦正在加剧通胀压力，美联储可能不愿过快降息。正因如此，鲍威尔周五的政策指引至关重要。即使是美联储对关税、失业率和/或全球经济增长看法的细微暗示，也可能影响今年剩余时间的利率预期。目前市场分为以下几种可能性：
- 年底前两次降息，使美联储利率降至4.0%
- 三次降息，到2025年利率将达到3.75%
- 如果通胀和/或地缘政治恶化，则仅降息一次
鲍威尔的言论越鸽派，美元走弱的可能性就越大。但如果他强调风险和耐心，交易员们可能会纷纷回归美元。
结论
杰克逊霍尔研讨会始终很重要，但今年它可能对美元和全球市场具有决定性作用。交易者应注意：
- 鲍威尔周五格林威治标准时间 14:00 的讲话
- 欧元/美元突破1.182或跌破1.16
- 9月降息概率的变化
- 跨资产反应，尤其是加密货币、股票和黄金
由于动量指标显示中性，仓位仍然偏低。然而，一旦鲍威尔发表讲话，波动性可能会大幅上升。交易员应为区间突破、美元波动以及受新闻头条驱动的价格走势做好准备，这些因素可能为2025年剩余时间的走势定下基调。
