Virtuals霸权时代：当AI代理牛市沦为一场"公平启动"的流动性游戏

自AI代理市场触底（约40亿美元市值）以来已过去约2.5周，市场现已完全进入@virtuals_io主导的牛市。没错……只有Virtuals在领跑。这波行情类似于去年10月至11月，当时Virtuals推出了其代理代币化平台，奠定了自身作为先驱者和首个合法玩家的地位，为任何AI相关项目（愿意采用“公平启动”代币模式）提供顶级分发网络。

这次的不同之处在于最新功能“Genesis Launch”——一种更公平的启动和奖励早期支持者的方式。这引出了第一个趋势：

1. 公平启动/游戏化启动平台

Genesis Launch彻底改变了一线市场的状态——从投机者盲目冲进Pumpfun上的随机/小圈子垃圾项目，转变为投机者在新项目启动时几乎稳获5-10倍收益。

这一目标的实现得益于“积分”机制的引入，它协调了不同利益相关者的目标，以及固定市值、固定供应量的启动模式（每个项目以11.2万VIRTUAL，约20万FDV启动）。每位参与者根据贡献的积分，最多可获得0.5VIRTUAL、顶级代理代币（Virtuals有专门列表），或单纯为Virtuals摇旗呐喊来赚取积分。

最近引入的冷却期进一步抑制了抛售行为，增强了Genesis Launchpad的吸引力，因为卖家现在必须三思而后行。

截至目前，Genesis Launchpad已被证明非常成功，其中@BasisOS是最成功的案例，为参与者带来了200倍收益。此后，Virtuals上涌现了大量收益在5-40倍之间的项目。

鉴于Genesis Launch的成功，资金和注意力再次向Virtuals生态系统集中，抬高了平台上几乎所有代理代币的估值底部。

然而，尽管热度回升，优质项目的匮乏仍是Virtuals生态面临的最大挑战之一，这引出了第二个趋势——

2. 炒作与交易结构凌驾于实质之上

作为交易者/投机者，你可以通过投资那些团队平庸、产品一般的项目来赚钱——这完全得益于Genesis Launch的机制设计。一个项目从20万美元市值被拉盘然后砸盘的概率很高（尤其是当你知道没有内部人或预售轮时）。

作为项目方，如果你有一个独特的想法，你可以先发币，甚至不需要有可运行的产品。不需要明确目标用户，不需要验证市场需求，更不用关心收入和用户增长。你只需要制造最大程度的炒作然后启动（如果有演示版本可以加分，没有也无所谓，哈哈）。

任何满足基本要求的项目（拥有像样的文档、不错的产品创意、看起来靠谱的团队）都能在Virtuals Genesis Launch上成功发币。

对投资者来说，这里的教训是：把这些启动项目视为短期投机机会，而非中长期的底层价值投资。因为十有八九，这些被吹捧为“底层AI项目”的东西都是垃圾。（如果感兴趣，我在Substack上详细分析了一个典型案例。）

垃圾项目泛滥的同时，也给优质项目（无论是AI领域还是其他领域）带来了大量机会和空白。这就引出了第三个趋势——

3. 优质DeFi项目的机遇窗口

两个月前，我曾与@logarithm_fi/@BasisOS团队交流。了解过他们的产品（类似Ethena的Delta中性策略，但不依赖稳定币），早在他们深耕LPDFi赛道（基于Univ3流动性的产品）时就认识这支团队。出于欣赏，我给他们提了些代币经济模型建议和启动方案。当时真没想到能涨这么多——虽然DeFi产品有基本面支撑，但所谓的"AI"部分实在太过早期。不过最终这些都无关紧要，项目表现依然碾压市场。

Basis的成功案例证明：DeFi项目在Virtuals发币存在空白机遇。尽管缺乏传统DeFi通过代币排放激励TVL的机制，但借助Virtuals启动自带的流量与关注度（尤其当你有扎实的DeFi产品时），足以确保你的金库/策略获得充足TVL。

如果你有成熟的DeFi产品，并想通过AI优化用户体验或增强核心功能，欢迎随时交流。很乐意碰撞想法。

除了流量红利，这里还催生着类似2023-24年ETH垃圾币时代的新趋势实验。这就引出了第四个趋势——

4. 以交易量收入作为增长引擎

曾几何时，市场上充斥着大量小型庞氏DeFi项目，它们试验各种代币经济模型：收取1-3%的交易手续费，用这些资金扩充国库以维持庞氏策略运作，再将收益/利息返还给代币持有者。在那个以太坊玩家资金充裕的年代（人们疯狂梭哈垃圾项目的盛况还历历在目），项目创建者仅需一两周就能攫取六到七位数的收入——这得益于当时市场上代币稀缺的现状。

如今，我们在AI代理领域看到了类似的模式。

通常情况下，Virtuals平台对每笔交易收取1%的手续费，其中70%归项目创建者所有。其他启动平台同样收取1-2%的交易费，并向创作者返还70%-100%。

由@AlloraNetwork提供智能支持的@Squidllora（最近在@autodotfun上线）正将创作者分成用于扩充资金池/国库，并借助Allora的预测模型交易主流币种（Allora相当于纯金融场景的Bittensor——众多科学家竞相构建不同时间维度的加密资产最佳预测模型）。交易产生的部分利润将用于代币回购。

这种模式对资金充裕的团队尤其有效——他们无需依赖手续费维持运营。现在，团队可以发行AI代理代币作为营销工具，通过新用户获取漏斗积累关注度与手续费，从而为全新的AI实验提供启动资金。

话说回来，纵观整个AI代理领域，尽管许多团队在公开推进项目，目前除了Virtuals生态外依然没有其他热点。这便引出了第五个趋势——

5. Virtuals的主导地位/其他生态缺乏上涨动力

由于Genesis Launch的持续推动，Virtuals上代理代币的估值底部不断攀升。但这一波新项目的涌现并不意味着基本面或技术有所改进，其主要驱动力来自交易结构的重大优化——更多人参与Virtuals的博弈，因为他们知道能从中获利。这种趋势可能会持续到现有项目价格触及局部高点/天花板。

一旦这种情况发生，市场注意力自然会转向其他生态，如@CreatorBid、@arcdotfun、@autodotfun，尤其是那些基本面有明显改善（新增功能、发布新产品、达成新合作）的低市值项目。

目前，CB和Arc可能是最好的两个生态，其中仍有一些尚未启动上涨行情的低估项目（比如CB上常见的3-4个与子网集成或专注开发Bittensor相关产品的标的，以及Arc上那些为Ryzome生态做出贡献的握手项目）。

把握这一机会的最佳方式，就是在大多数人尚未发现其价值时提前布局这些代币。

6. 机构投资者的AI投资机会有限

尽管像VIRTUAL和AI16Z这样的主流AI代理生态系统价格持续上涨，但许多机构投资者只能作壁上观——因为当前大幅升值的资产只适合散户/狂热投机者参与。这些标的流动性稀薄，做市商结构脆弱（尤其在Virtuals上）。

这种缺乏健全流动性基础设施的现状，加上机构对去中心化AI日益增长的兴趣，促使他们将资金转向投资去中心化基础设施、代理型Layer1、去中心化AI实验室，而非当前这代AI代理代币。

你可能会问：这些机构青睐的代币是哪些？它们包括GRASS、TAO（及其子网）、VANA、FLOCK、$PROMPT（可能算一个），以及一系列尚未发行的代币如@NousResearch、@PluralisHQ、@PrimeIntellect——这些项目正在构建真正的Web3 AI护城河，将高性能模型的所有权交到民众手中（而非中心化AI实验室）。简而言之，这些都是真正复杂、普通投资者既看不懂也不知如何投资的AI项目。

如何根据趋势进行最佳布局？

我的策略是：将短期小型AI代理交易（尤其是那些团队水平一般的Genesis Launch项目）的利润，逐步转移到去中心化AI（DeAI）领域。真正的AI基本面项目需要时间发展，因为它们大多专注于基础设施，而非面向消费者的产品。就像我们看到ChatGPT、Grok、Anthropic突然在日常生活任务、实时研究、编程等方面表现出色一样，去中心化的Web3模型终有一天会在某些Web2和Web3原生任务上崭露头角。

这是否意味着你应该大举投资DeAI基础设施？

未必。加密市场的驱动力是炒作和分发——90%靠分发，10%靠模型。一个项目要想长期成功，关键在于能否做好分发：提供人们需要的产品、拥有良好的UI/UX、制定并执行出色的启动计划、设计稳健的代币策略，以及有效的用户获取和留存方案等。

我的核心投资逻辑仍然是押注那些既懂分发又懂技术（模型）的团队。这与Web2风投投资垂直SaaS（针对特定利基用例，尽管背后可能使用现成模型+自有专有数据）的思路类似。

我认为这一逻辑在中短期内会持续有效，尤其是在Web3领域——因为这里的一切都由炒作和社区驱动，简单易懂的东西更容易卖得好。市场/交易结构也在朝这个方向发展：公平启动（Genesis Launch）模式正逐渐成为市场常态，同时越来越多的团队（在其他生态中）开始更紧密地结合这两方面（花更多时间与基础设施项目合作以利用其技术，同时专注于分发和GTM策略，为真正的AI技术带来热度）。

快速总结

• Virtuals的Genesis Launch模式主导了市场注意力和回报。
• 炒作仍远超实质——大多数是短期机会。
• 具备扎实基本面的DeFi项目在Virtuals上找到了上涨空间。
• 来自交易量的创作者收入正推动新一轮实验浪潮。
• Virtuals领跑，但其他生态可能很快迎来资金关注。
• 机构投资者选择观望，更青睐DeAI基础设施而非代理代币。
• 布局策略： 将短期AI代理收益轮动至长期DeAI基础设施，并支持那些能将炒作/分发与真实技术结合的创始人。