八大Pre-IPO平台最全测评，哪些是真股权，哪些是镜像票据？

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

伴随着 SpaceX 招股书的披露，2026 年这一“IPO 大年”即将迎来一波又一波的公募热潮。

在此背景下，众多 Pre-IPO 盘前交易平台也纷纷涌现，并开启了自己的“盘前流动性军备竞赛”。有鉴于此，Odaily星球日报将于本文对目前市场主流的 8 大 Pre-IPO 平台予以简要盘点，主要以项目介绍、优劣势等信息为重点进行介绍，方便读者根据自身情况参与对应项目的盘前交易。

为了厘清平台异同，本文将 Pre-IPO 平台分为三大类：专门的 Pre-IPO 盘前交易平台（专注于代币化 Pre-IPO）、加密交易所/钱包开放的 Pre-IPO 渠道（依托 CEX 流量与合规合作渠道）、RWA 平台上线的 Pre-IPO 资产及 DeFi 协议类资产（广义 RWA 框架下 Token 化股权），三类平台各有代表性项目总结如下。

专注 Pre-IPO 盘前平台：PreStocks、Jarsy、Tessera

在此前的《Kalshi 盘前股价暴涨，现在买还来得及吗？》、《加密熊市创业指南第一弹：币股盘前价差市场》等文章中，我们曾对这类 Pre-IPO 平台上部分股票盘前价格、价差机会进行了简要介绍，目前，这类平台交易量稳步增长，已经逐步成为加密市场上连接加密流动性与传统金融市场股权的坚实桥梁。今天，我们以较为具有代表性的 3 大平台进行简单梳理。

PreStocks（前身为 PrePO）：链上最大 Pre-IPO 平台

网址：https://prestocks.com/

2022 年 3 月，PreStocks 完成 210 万美元战略轮融资，IOSG Ventures 以及 Republic Capital 领投；参投方包括 MEXC、AscendEX、Shima Capital、HoneyDAO、NeptuneDAO、GCR，以及来自 Gnosis、1inch、Moonbeam、Zapper、Gelato、BarnBridge、Immunefi、Thales 和 Dapp.com 等项目的创始人。

历经数年建设，从去年下半年至今，该平台迎来业务爆发期，目前平台 Pre-IPO 资产总交易量接近 9.2 亿美元，用户量接近 1.7 万人；资产总市值约为 2300 万美元左右。

底层资产： 通过底层 SPV 架构间接持有对应公司股份，代币 1:1 映射上链，相关资产无投票权、分红权、信息权。

平台优势：资产交易无资金门槛限制（最低 0.01 美元）；生态合作伙伴超 60 家，交易渠道入口较多（如Jupiter、币安钱包等）；链上 Token 买卖自由，深度相较而言具备一定优势；7*24 小时交易时间；交易税仅为 0.01%。

不足： SPV 股权依赖离岸架构，存在一定合规监管风险；平台资产仅包含 SpaceX、Kalshi、OpenAI、Anthropic 等少数热门股权。

以 SpaceX Pre-IPO 盘前价格为例： 单股价格 721，流动性池 126 万美元，累计交易量 2.1 亿美元。

PreStocks 平台资产信息

PreStocks 生态合作伙伴

Jarsy：合规最严、资产最多 Pre-IPO 平台

网址：https://www.jarsy.com/

根据官方介绍，Jarsy 创始团队为前硅谷科技巨头从业者与区块链资深从业者；其面向包括美国用户在内的全球投资者开放交易机会，合规框架相对较为清晰，其采用订单簿式交易，用户先提交买入需求，平台按照特定时间进行股权采购并按照规定节点进行交割。此外，该平台覆盖资产种类相对最多，包括 SpaceX、Anthropic、OpenAI 等热门公司，也包括 Discord、Canva、Figma 乃至字节跳动、小红书等互联网平台，Stripe、Cursor、Shein、Kraken、Revolut 等稀缺的未上市公司股权交易。

底层资产：每枚股权代币由 Jarsy Delaware LLC 持有的对应股份经济权益 1:1 背书，所有权属文件、股权证书和转让凭证全部对外公开披露，代币供应量和交易记录可在链上独立核实。 值得一的是，用户买入的是股份经济权益，而非股东身份。换言之，当进行股权结算时，平台会出售对应股份并按持仓比例将等值美元返还给持有人。

平台优势：支持电汇转账、Coinbase 账号及加密货币充值；最低买入门槛为 10 美元等值平台币；支持大陆地区护照 KYC；平台覆盖资产种类较多；平台资产定价拥有一定溢价。

不足： 交易手续费较高，包含 5%的一次性平台费以及 1%-10%不等的附带权益费用；平台流动性相对有限，交易时限相对较长且依赖订单簿成交，且部分资产存在 6-12 月潜在锁仓。

以 SpaceX Pre-IPO 盘前价格为例：单股价格中间价为 915 美元左右，股权代币数量为 3100 枚左右。

Jarsy 部分涵盖股权资产对应公司

Tessera：无需 KYC 的链上 Pre-IPO 平台

网址：https://www.tessera.pe/

主打概念为无需许可及 KYC 的链上 Pre-IPO 股权代币交易平台，Tessera 的出现时间较短，且资产种类也较为有限，但之前的 SpaceX 股权募资估值仅为 8000 亿美元，相较目前 Pre-IPO 中动辄 1.5 万亿乃至未来 IPO 的 1.8 万亿美元左右的估值，具备一定市场吸引力。

目前来看，如果该平台能够补齐资产种类的短板，后续的即时结算、1 美元起购门槛仍然会推动其成为 Pre-IPO 的赛道黑马。

底层资产：通过 SPV 架构发行的股权资产。

平台优势：购入门槛较低，仅为 1 美元；无需 KYC；股权代币无锁仓，支持 7*24 小时即时结算，。

不足：交易手续费为 0.2%（白名单用户为 0.16%）；平台资产种类较少（已发行 SpaceX 股权代币，第二个项目为预测市场平台 Kalshi，未开启），股权资产份额有限（此前 SpaceX 盘前募资额度仅 20 万美元）。

以 SpaceX Pre-IPO 盘前价格为例：当前单枚代币价格仅为 650 美元左右，TVL 仅为 62 万美元左右。

SpaceX 股权代币价格 K 线图

Tessera 平台资产页面

加密交易所 Pre-IPO 渠道：Bitget、Gate

随着美股、TradFi 交易逐渐成为加密市场不可或缺的一部分，各大加密交易所也纷纷加入了 Pre-IPO 流动性争夺的激烈战场。除去此前币安钱包与 PreStocks 平台合作以外，近期 Bitget、Gate 也开通了交易所内的 Pre-IPO 盘前募资渠道，希望借此吸引交易所场内资金并进一步促进资金活跃度。

Bitget（IPO Prime）：合规发行方推出的普惠型 Pre-IPO 产品

网址：https://www.bitget.cloud/zh-CN/spotlight/ipo-prime

据 Bitget CEO Gracy Chen 此前介绍，Bitget 联合 Republic 推出的 IPO Prime 产品具备 4 类优势：

底层资产方面，通过 SPV 持有真实 SpaceX 股权并进行代币化处理，Bitget 作为参与方为代币兑付兜底；

合规方面，Republic 拥有完整合规体系及丰富 Pre-IPO 发行经验（Odaily星球日报 注：Republic 为美国合规实体，SEC/FINRA 标准持牌平台，此前曾发行 Neuralink、Kraken、Stripe、Revolut 等知名企业的 Pre-IPO 资产产品）；参与方式方面，同时支持一级市场认购与二级市场流通，用户可以更低价格获取筹码；流动性方面，拿到了约 6100 万美元份额，显著高于市场其他平台份额。最终，SpaceX Pre-IPO 共吸引超 1.44 万人参与，总投入金额超 1.77 亿美元。

底层资产：preSPAX 股权代币为 Republic 发行的无担保或有兑付票据，锚定对应标的价格，无投票权、分红权。（Odaily星球日报注：Bitget 官方原话为——持有 IPO Prime 打新代币代表发行方对持有人的债务凭证，旨在反映企业的业绩表现。并非企业的真实股票，持有代币不代表持有企业股权，不享有投票权、分红权或任何股东权利）

平台优势：支持稳定币认购（USDT 或 USDGO），Republic 合规发行，监管框架友好，认购门槛较低（最低仅需 100 美元，至高支持 30 万美元，以 1.5 万亿市值进行 SpaceX 股权代币认购）；代币支持即时交易。

不足：初期资产种类较少，股权代币对应衍生品追踪价格而非直接股权，存在合成产品波动风险；面向不同等级 VIP 申购额度及附属空投权益不同。

Bitget IPO Prime 首发项目-SpaceX（preSPAX）

Gate Pre-IPO：镜像票据类 Pre-IPO 渠道

网址：https://www.gate.com/zh/ipos

在 Bitget 率先发起 Pre-IPO 流动性争夺战之后，Gate 也紧随其后推出了自己的“Pre-IPO 渠道窗口”。据此前官方消息，Gate 首期 Pre-IPOs 项目 SpaceX（SPCX）整体募资规模近 3.95 亿美元。且参与 GUSD 资金池质押的用户还可同步享受约 2.90% 的年化收益，实现资金利用效率的进一步提升。

底层资产：SPCX 代币为镜像映射票据，不代表 SpaceX 实际股票或股份。

平台优势：认购价格全网最低，单股代币价格仅为 590 美元， 最低认购门槛为 100 USDT 或 100 GUSD，单人上限 339 枚 SPCX 股权代币，额度与 VIP 等级挂钩；免除所有手续费和托管费，100% 解锁分发，支持即时交易。

不足：非直接股权，依赖场外交易价格参考标准。

Gate SPCX 交易界面

RWA 平台 Pre-IPO 入口：麦通（msx.com）、xStocks、Hyperliquid

除去专业的 Pre-IPO 平台、加密交易所 Pre-IPO 入口，众多 RWA 平台也从今年开始深度涉足 Pre-IPO 板块，其中以麦通（msx.com）、xStocks、Hyperliquid 三大平台最具代表性。

麦通（MSX）：去中心化 RWA 交易平台 Pre-IPO 专区

今年 3 月，麦通上线 Pre-IPO 板块，其主打概念为 “专注亚洲市场，以 Republic 合规 SPV 架构代币化 Pre-IPO 股权的低门槛入口”。首批开放标的包括：SpaceX（300 万美元额度）、ByteDance（200 万美元）、Lambda Labs（100 万美元）、Cerebras Systems（50 万美元）。

底层资产：合规发行合作方通过 SPV 架构发行的股权资产。

平台优势：认购参与门槛较低，仅需 10 美元；平台 RWA 资产累计交易量超 314 亿美元生态。

不足：股权代币锁仓期截至 6 月 9 日或 IPO 后，无法即时交易（相较其他即时交易平台）。

msx.com 官网界面

xStocks：基金股权代币敞口下的 Pre-IPO 资产

作为美股代币化龙头平台，xStocks 也不甘坐视 Pre-IPO 资产相关机会。但区别于其他平台进行的单个标的股权代币化操作，xStocks 选择通过 VCXx（VCX 私募基金股权代币化资产）进行 Pre-IPO 敞口接入，间接引入 OpenAI 等未上市股权资产。

底层资产：间接持有私募基金风险股权资产敞口。

平台优势：真实基金背书，支持分红自动再投资，监管相对友好。

不足：Pre-IPO 暴露间接（基金形式），非纯单公司标的股权，存在基金层面锁仓及估值调整的风险（Odaily星球日报注：VCX 股价现已跌破 100 美元），流动性高度依赖合作生态支持；管理费用方面，每年收取 1.85%的管理费及其他运营费用。目前该追踪代币本身不收取管理费，未来可能会引入每年最高 0.25%的费用；买卖交易最高收取 0.5%的发行/赎回费用；不对美国用户开放投资。

VCXx 资产介绍页面

Hyperliquid 平台衍生品合约：Pre-IPO 杠杆资产

值得一提的是，Hyperliquid 平台并不发行 Pre-IPO 资产，而是第三方独立项目 Ventuals 基于 HIP-3 标准部署了 3 个对应 SpaceX、OpenAI、Anthropic 三大公司所对应的股权杠杆合约资产——pSPACEX、pOPENAI、pANTHRO。

定价方面，该类合约采用混合预言机模型，每次价格更新依赖于 1/3 的最新二级市场成交价或融资轮估值+2/3 的“链上 2 小时指数移动平均价”。目的是防止价格偏离基本面过远，同时保留真实的链上价格发现空间。

底层资产： 与真实股权无关，为纯链上杠杆合约。

平台优势：无许可准入，支持 3 倍杠杆，便于专业交易者进行风险对冲；

不足：仅包含 3 大未上市公司标的，且该类杠杆资产未纳入监管合规体系，合约资金费率将持续消耗本金；存在爆仓风险；流动性相对极为有限。

目前 SpaceX 对应衍生品合约价格为 1700 美元左右，预言机价格则为 1555 美元左右，24 小时交易量仅为 6 万美元左右。

SpaceX 股权 3 倍杠杆合约

OpenAI 股权 3 倍杠杆合约

结语：Pre-IPO 资产并非新概念，但需要新体验

值得一提的是，Pre-IPO 资产并不是近一两年才兴起的新兴资产，早在 2020 年，暴雷崩盘的 FTX 就曾上线一系列美股盘前资产产品，如 Airbnb（爱彼迎）Pre-IPO 产品；2021 年，Mirror Protocol 也曾以“合成资产协议”的概念名噪一时。但最终受限于市场接受度、资金流动性以及监管合规化等因素的影响，最终这些产品以及平台都消失在了历史长河之中。

到了 2026 年，除去今年即将迎来众多历史级 IPO 以外的天时，各类 Pre-IPO 资产构建及交易平台能够起势的重点，仍然高度依赖于合规监管以及 TradFi 与加密货币行业的深度融合。包括纽交所、纳斯达克主动发起的股权代币化交易，也是推动 Pre-IPO 资产能够逐渐普及的重要动作和必经之路。

由此，对于这些有志于此的平台而言，除去底层资产的获取之外，更重要的是能否引入更多的资产种类、资金流动性以及打通 Pre-IPO 与 IPO 之后的资金桥梁，反过来吸引传统金融市场用户参与。此外，正如我们之前提到的币股交易价差平台或预言机也将是 Pre-IPO 资产价格发现的重要一环。期待未来能有对应的项目填补市场空白。

无论如何，一个轰轰烈烈的“大 Pre-IPO 时代”已经到来，交易所、专业平台、衍生品平台群雄逐鹿，谁能够掌握这一块的入口，谁就把握住了通往未来流动性的钥匙。