数字货币价格实时行情查询-币圈司令

币种排名

排名	币种	价格	USDT价格	24小时 %	交易量(24小时)	流通供应量
4881	A1A Aonea	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4882	REVO RevoNetwork	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4883	JDI JDI	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4884	WAULT Wault	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4885	HLTH HLTH	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4886	UBS UBISwap	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4887	CRI3 Film	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	10000000亿	-5.75%
4888	MI MosterIsland	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	6000万	-5.75%
4889	GWSPP GoldenWspp	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4890	PAW PawZone	￥0.0000089	$0.0000012	+0.82 %	39万 USDT	0.00	+0.82 %
4891	USDSB USDSB	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4892	ZENX Zenith	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	2.3亿	-5.75%
4893	DAMN DAMN	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4894	HUB Swaphub	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4895	SHF Spooky	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4896	BTSE BTSE	￥0.00000000000	$0.00000000000	0 %	0.00 USDT	435万	0 %
4897	xNFT xNFT	￥6.50	$0.91130	-5.75%	228.69 USDT	0.00	-5.75%
4898	BZZONE Bzzone	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4899	IBL IBL	￥6.50	$0.91130	-5.75%	0.00 USDT	0.00	-5.75%
4900	FAVOR Favor	￥0.00000000000	$0.00000000000	0 %	0.00 USDT	0.00	0 %

2025-06-09

为什么说Circle上市是加密行业又一标志性事件？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} ‍上周四晚，全球第二大稳定币USDC（约25%市场份额）的发行商Circle在纽交所正式挂牌上市，发行价为每股31美元，盘中Circle多次触发熔断，上市首日以168.48%的涨幅收盘，价报83.23美元，当天收盘时市值超过185亿美元，并在次日继续上涨了近30%。目前全球稳定币总市值已突破2500亿美元，其中USDT和USDC两者合计占86%的市场份额，这也是为什么Circle在IPO前夕一再调整其开盘定价，因为市场远比预期的火爆。也因为Circle在纽交所的上市，让“稳定币”这一概念占据了数天的金融头条，某种程度上它也让更多传统金融人士重新认识到了稳定币的价值。加之几乎同一天，香港特区正式发文明确了2025年8月1日为《稳定币条例》的实施日期，进一步助推了稳定币在金融市场的热度，同样老美的GENIUS 稳定币法案也在路上了，似乎一切都刚刚好。在此我们不去过多谈论稳定币的价值，在经历最近几年的爆发式增长后，如果还在否定其存在的意义，大概和现在说“BTC毫无作用”一样需要重新去思考和调整认知了。时间倒退回4年前差不多同一时段，也就是在上一个牛市周期，美国最大Crypto交易所Coinbase成功登陆纳斯达克，上市首日股价一度冲高至429美元，市值超过1120亿美元，给不少早期投资机构带来了上百倍回报。但随后便迎来了2年多的调整期，上市后数月的表现也被人诟病，甚至称其为“垃圾公司”，但正因为Coinbase的成功上市，让传统金融市场看到了冉冉升起的又一新兴金融市场，也才有了现在的BTC ETF和各种储备资产。同样，对于Circle的上市来说，它的意义在于，让原本只被某一部分人认可的稳定币真正登上了“大雅之堂”，也获得了部分Old money的青睐。毕竟如果只停留在一小部分人的视野中，很难走入主流世界，尤其是通过上市来展现自己的财务能力和公司透明度，这对稳定币的发展来说至关重要。正如Circle联合创始人Jeremy Allaire在接受彭博社采访时表示：" IPO将为Circle的受监管稳定币网络带来更多信任、合规性和透明度，并帮助其与其他金融机构建立合作关系。” 2008年中本聪提出了“去信任化的货币”形态，并创造了BTC，当时的理想是希望通过BTC这样新的货币形式来对抗滥发货币的金融机构，但如今BTC因为各种限制已不再能有效的作为支付手段，这也是为什么稳定币能够迅速发展的原因。某种意义上稳定币替代了中本聪的一部分理想，当然只是“形式上”，毕竟稳定币又回到了机构逻辑，只是借用了其技术形态，不过基于这一点我们也不能否定其价值。 a16z Crypto在最新报告中指出，过去12个月，稳定币交易量已达33万亿美元，持续创下历史新高，接近PayPal交易量的20倍，接近Visa交易量的3倍。也许有人会觉得稳定币目前市场规模已经不算小了，但和传统上十万亿美元的支付市场规模相对比来说，似乎还显得有点“幼稚”，可如果说未来3-5年，稳定币有望成为一个单一上万亿规模的市场，或许现在才刚走过起步阶段。所以Circle的上市更像为稳定币带来“正名”的一次小狂欢，狂欢之后的大戏才刚刚开始。作为Crypto行业目前除开交易外最成熟的应用，稳定币或许才是那个让Web3/Crypto应用走入千家万户的真正敲门砖，而不是早年狂热的NFT。而对投资者和创业者来说，这期间也蕴藏着不少机会，毕竟用钱生钱永远是一门好生意，但如果不能作为金钱的创造者，至少可以作为这个领域的服务者，一切才刚刚开始，风险与机遇并存。那么，4年后Circle市值会是多少？

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2025-06-09

新加坡监管大限将至，加密公司该何去何从？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 新加坡 Web3 天堂地位迎来新考验新加坡，这个被誉为「亚洲 Web3 天堂」的金融中心，凭借零资本利税和完善的法律体系，多年以来都是全球范围内的加密资产服务商和 Web3 创业者的首选地。2024 年 10 月，新加坡金融管理局（MAS）针对数字代币服务监管新规发布了细化征求意见稿，预示着监管政策的收紧；而 MAS 在 2025 年 5 月 30 日发布的新规回应文件更是激发了加密行业对于是否需要「撤离」新加坡的热烈讨论，那么在新加坡运营的加密资产服务商——特别是那些向境外客户提供服务的主体到底何去何从？新规核心：监管再升级早在 2022 年新加坡就通过了《金融服务与市场法案》，其中第九章专门针对数字代币服务（DTS）设立了监管框架，此框架涉及各种虚拟资产和加密资产业务，比如：加密资产与法币兑换机密资产转移支付加密资产托管服务但彼时的《金融服务与市场法案》并未严格限制新加坡注册主体为海外用户提供服务的行为，配上税收优惠政策，大量 web3 项目方落地新加坡，将服务辐射至全球范围。而到了 2024 年 10 月，监管框架进一步细化，MAS 在征求意见稿明确提出：在新加坡注册的主体，即便是为海外客户提供加密服务，也需要 DTSP 牌照。随着 2025 年 5 月 MAS 发布的征求意见回复，更具体的时间表也出来了：新的监管方案将正式于 2025 年 6 月 30 日落地。MAS 的意图很明显：野蛮生长的日子结束了，想留下来玩，就得守规矩。为什么新加坡要这么做？大家可能会问：新加坡不是一直对加密行业很友好吗？怎么突然变脸了？其实，这不是「变脸」，而是新加坡一贯实用主义风格的延续。新加坡作为最早一批开始监管加密行业的司法辖区，它的风格是避免「一刀切」策略，先给予行业一定空间，监管紧密关注的同时与行业共同发展，不断探索监管政策和方法的升级迭代。过去几年，新加坡的宽松政策除了成功吸引大量加密项目落地，但也带来了副作用： 1. 牌照滥用：DTSP 牌照本是合规的通行证，但一些机构却拿它玩「擦边球」，部分项目方利用牌照包装自己，吸引投资或掩盖不合规操作。 2. 电信诈骗：电销诈骗一直是加密行业的毒瘤。一些不法分子以新加坡为基地，通过电话或社交媒体推销「高回报」加密产品，或者诱导客户购买不知名代币，推销虚假的「托管服务」，然后卷款跑路。 3. 灰黑产和犯罪滋生：一些非持牌加密资产交易平台为客户提供「匿名」服务，不法分子借机进行洗钱和恐怖融资活动；另有加密项目将来源不明的资金伪装成合法收益，严重扰乱金融秩序。这些乱象不仅扰乱了正常的加密行业发展，也损害了行业乃至新加坡的声誉；MAS 在 2024 年更新《国家反恐融资战略》时，也将 DTS 服务提供商的恐怖融资风险等级从「中低」提升至「中高」。MAS 已经从种种现象中意识到监管政策收紧的必要性，至此，新规的目标就很清晰了： 1. 淘汰「小散乱」：提高合规成本，迫使容易被不法行为滥用的「小平台」退场； 2. 留下「大玩家」：鼓励资金雄厚、合规能力强、能够为用户提供安全和稳定服务的机构留下； 3. 引流传统资金：让银行、基金等传统金融机构和用户更放心地进入 web3 领域。换句话说，新加坡不是要赶走加密行业，而是想让它可持续发展，而非不法分子的「避风港」。对行业主体的影响有多大？如果你是加密资产服务商，新规的影响得看你的业务模式。具体可以分为几种情况：情况 1：非持牌机构在新加坡本地办公，服务海外客户例如在新加坡设立了注册实体，雇佣员工为海外客户提供加密资产兑换服务。在新规生效后，得赶紧申请 MAS 的 DTSP 牌照，否则业务就得停摆。情况 2：个人在新加坡，远程办公为海外客户提供服务如果你是个「数字游民」，远程办公，只服务海外客户，情况稍微复杂。 1. 若与海外注册主体签约，MAS 目前的态度是：如果个人是向新加坡境外提供服务的外国注册公司的雇员，该个人作为其在外国注册公司就业的一部分所从事的工作是不会触发许可要求。 2. 若仅为个人身份（例如 KOL、项目顾问等），MAS 目前的态度是：如果个人位于新加坡并从事向新加坡境外人员（即个人和非个人）提供数字代币服务的业务，则该个人需要申请许可。 * 需要注意的是 MAS 针对此类场景的规定表述比较宽泛，不同个案可能会有不同的认定结果。情况 3：主体注册在新加坡，实际运营在海外如果只是挂着新加坡的「公司壳」，实际业务和服务对象都在海外，新规可能影响不大。但也无法完全排除风险：MAS 可能会追查实际运营地，如果发现在新加坡有实质性经营活动（例如实体办公场所或者架设了服务器），还是得持有 DTSP 牌照。情况 4：面向新加坡本地客户提供服务这个场景无需赘述，不管新规怎么变，针对新加坡居民提供加密资产服务的，早就得持牌经营。新规只是进一步锁死了跨境服务的漏洞。合规建议：三步走稳住阵脚面对即将生效的新规，web3 机构和从业者要抓住关键并行动起来。以下是三条实操建议，帮你应对变化： 1. 摸清业务的底先搞清楚业务模式属于哪一类，到底需不需要牌照。 2. 提前准备牌照申请如果决定留在新加坡发展，尽早准备 MAS 的 DTS 牌照申请。 3. 考虑迁移选项如果合规成本太高，不妨看看其他地方，比如亚洲其他国家甚至是欧洲或者中东地区。机遇与挑战并存，别被新规吓跑新加坡的加密监管新规，看似是给行业套上了「紧箍咒」，但换个角度想，这也是个机会。对于实力和预算比较充足的大机构来说，合规化可能是吸引更多资金进入加密市场的必经之路；而对于规模相对较小的机构和团队，及时调整策略、找准定位，也能顺利找到合规转型的机会

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2025-06-09

情绪、信仰和社区，Meme币是否有“基本面”？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 为什么选择 Memes? Beta 我们喜欢某些 memecoins，仅仅因为它们对 Layer 1 (L1) 资产具有高 beta。简单来说，对像 BONK(Solana 生态的文化币 ) 这样的 memecoin 进行少量配置，可以在不实际加杠杆 ( 避免清算风险 ) 的情况下，提供对 L1 资产的杠杆效应。数据：The DeFi Report 我们寻找的信号是当 30 天 ( 粉色 ) 超过 90 天滚动 beta( 红色 - 上次发生于 4 月 1 日 )。当这种情况发生时，BONK 的平均 30 天和 60 天回报率分别为 124% 和 413%( 中位数分别为 45% 和 57%)。价格：Bonk vs SOL 数据：The DeFi Report 我们可以看到，风险偏好模式的转变往往很快，BONK 在短时间内显著跑赢。这凸显了在正确拐点 ( 我们将在报告后文讨论 ) 买入的重要性。 BONK 的爆发通常与 SOL 在一周内上涨 +5% 同时发生。以下是 BONK 在这种情况下的平均回报：平均 1 周回报 26%，中位数 14% 平均 30 天回报 141%，中位数 11% 平均 60 天回报 512%，中位数 27% 大约 1/3 的情况下，BONK 实际上是下跌的——这表明 SOL 的表现并不能保证 BONK 的优异表现。尽管如此，这些情况大多发生在 BONK 在 2023 年末爆发式上涨之前。 Bonk vs SOL 相关性如下图所示，BONK 通常与 SOL 相关。然而，在 BONK 表现出色的时期 (2023 年 Q4、2024 年 Q1、2024 年 Q4 及今年 4 月 )，这种相关性往往会减弱。数据：The DeFi Report 要点 BONK 在 30 天、60 天和 90 天滚动期间对 SOL 具有高 beta，从绝对回报的角度看，beta 更高。这意味着 BONK 的涨跌幅度通常远超 SOL——使其成为高风险 / 高回报资产。我们将 BONK 视为对 SOL 的杠杆押注，但无需承担杠杆 ( 清算风险 )。我们使用 BONK/SOL 作为数据示例，但同样的条件也适用于其他「蓝筹」 memecoins 及其与 L1 资产的关系，如 PEPE/ETH。接下来转向链上数据分析… 链上数据除了了解 memecoin 相对于其 L1 对的表现外，我们还喜欢使用链上数据进行定量分析。这能告诉我们持有者基础的相对质量和信念。以下，我们比较了一些顶级「蓝筹」 memecoins，以发现异常值。 Token 持有者增长 (90 天 ) Token 持有者增长提供了 Token 近期流行度和病毒式传播的视角。数据：The DeFi Report 中位数与平均持有量帮助我们了解 Token 持有者的中位数和平均持有者的信念。请注意，某些 memecoin 社区比其他社区更集中管理。对于这些 Token，你会注意到中位数持有量较低，这是因为大量小额空投分配给了许多钱包。数据：The DeFi Report 持有 > $1000的持有者 (%) 这再次为我们提供了持有者基础的视角。我们希望看到更高比例的钱包持有 > $1k，作为兴趣和信念的指标。持有 > $100k 的持有者 (%) 这为我们提供了大额持有者对 Token 的相对兴趣和信念的洞察，相对于总持有者数量。数据：The DeFi Report, Dune 巨鲸保留率通过此指标，我们查看所有曾经持有 > $100k Token 的钱包，且这些钱包仍持有其峰值单位数的 50% 以上 ( 以剔除价格波动带来的噪音 )。这帮助我们衡量最大持有者的信念。数据：The DeFi Report, Dune 巨鲸：DEX 净流入 / 流出这里我们筛选所有曾经持有 > $100k Token 的钱包，并分析这些钱包对 DEX 的流入 / 流出情况。这为我们提供了最大持有者是买入更多 Token 还是退出项目的洞察。数据：The DeFi Report, Dune 其他因素除了链上数据，我们只对交易流动性充足且经历过多次 50% 以上回调的 memecoins 感兴趣。请注意，我们的数据仅查看链上活动，不包括中心化交易平台持有的 Token(BONK 约为 20%)。对于在主要交易平台交易的 Token，我们喜欢查看未平仓合约量。以下显示的未平仓合约量主要来自 Bybit。数据：Glassnode, The DeFi Report 社区 / 信仰在这里，更多加密原生的直觉开始发挥作用，涉及监控社交媒体活动和情绪。我们喜欢通过 memecoin 的「潜在受众兴趣」进行筛选。例如，它必须是全球都能接受的东西 ( 例如 SPX6900 的「颠覆股市」——听起来很傻，但有潜力吸引注意力 / 形成运动 )。我们寻找的内容：引人共鸣的良好叙事 + 社区口号。你不必认同它，只需看到其他人接受它。强烈信念的迹象，以及社区的归属感 ( 这会将持有者转变为布道者 )。领导力和协调感的迹象 ( 我们在 BONK、SPX6900 和 Giga 等 memecoins 中观察到这一点 )。嵌入文化的迹象 (Pepe Meme 是一个例子 )。我们开始注意到，一些社区现在通过 TikTok 推广项目，以接触更年轻的潜在加密用户群体。最好的 memecoin 社区往往是出色的营销者。公平价值如何知道你是否以「公平价值」买入? 我们认为最清晰的方法是了解实现价值 ( 流通中所有 Token 成本基础的代理 ) 与市场价值之间的关系。当 MVRV 比率低于 1 时，表明持有者 ( 平均而言 ) 处于未实现亏损状态——这表明我们可能接近局部底部，假设牛市条件将持续。 BONK 的实现价格目前为 $0.0002。撰写本文时，该 Token 交易价格为 $0.0000145——表明这可能是一个不错的入场价格。 * 如前所述，实现价格未考虑交易平台的 Token 供应。根据 Solscan 的数据，我们估计约 20% 的 BONK 供应在中心化交易平台 (BN、Robinhood、Coinbase、Kraken 等 ) 上持有。 MVRV 数据：Glassnode, The DeFi Report 动能在缺乏基本面的情况下，评估「公平价值」的另一种方法是查看动能指标。相对强弱指数 (RSI) RSI 帮助我们了解 Token 在近期动能方面是超买还是超卖。 RSI 接近或低于 30 表明「超卖」状态。 RSI 接近或超过 70 表明「超买」状态。数据：The DeFi Report 移动平均线另一种查看近期动能的方法是分析价格相对于关键移动平均线的关系。我们希望在价格突破关键支撑区域时买入强势，但前提是我们对 3-6 个月的时间框架有信心。数据：The DeFi Report 谷歌搜索最后，分析谷歌趋势和其他社交情绪指标可以帮助我们了解何时买入 / 卖出。数据：Google, The DeFi Report 流动性周期 / 宏观我们必须提到，memecoins 处于风险谱的最远端。众所周知，BTC 依赖于流动性条件，而 memecoins 更是如此。有利的流动性 / 经济环境，结合「风险偏好」情绪和「动物精神」的回归，是你分配到 memecoins 的关键。总结思考综合起来，你会得到一个涵盖以下内容的框架：为什么我们喜欢某些 memecoins(beta) 作为投资组合的极小部分。如何识别具有强大「基本面」的 memecoins( 链上数据 )。如何衡量「公平价值」(MVRV)。何时买入 ( 拐点 / 宏观 / 动能 )。何时卖出 ( 动能 /RSI)。当然，这并不能使框架万无一失。投资中没有轻松的回报。超额表现只能伴随着更高的风险。尽管如此，拥有一个系统应该能帮助你在这片 memecoins 的蛮荒西部中航行。

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2025-06-09

从“停战协议”到甲烷革命：比特币的灵魂与未来之争

在加密世界的喧嚣中，市场的目光总是被价格的瞬息万变所吸引。然而，就在最近，一份在比特币核心开发者（Bitcoin Core）论坛上悄然流传的联名信，如同一颗投入深湖的石子，虽未立即激起滔天巨浪，却可能正在深刻地改变整个比特币生态的潮流方向。这封信没有直接谈论财富，却可能决定着未来财富在何处诞生。它更像是一份“停战协议”，试图为一场旷日持久、关乎比特币灵魂的“内战”画上休止符。这场“战争”的核心，是近年来引爆比特币网络的“铭文”（Inscriptions）及其背后的序数理论（Ordinals）。当开发者凯西·罗达莫（Casey Rodarmor）在2023年初巧妙地利用比特币交易中一个被长期忽视的角落——见证数据（Witness Data），成功将图像、文本等非金融数据永久镌刻在比特币的最小单位“聪”（Satoshi）之上时，他或许未曾预料到，自己释放出的是一个装满机遇与争议的潘多拉魔盒。 “垃圾邮件”还是“文艺复兴”？一场撕裂社区的论战铭文以前所未有的方式点燃了比特币生态。一时间，大量的“BRC-20”代币和NFT以前所未有的方式涌现在这条以“纯粹”著称的公链上，创造了惊人的财富效应，并为日渐枯竭的矿工收入带来了甘霖——交易手续费一度飙升，甚至超过了固定的区块奖励。支持者们欢呼这是一场“比特币的文艺复兴”，他们认为这证明了比特币网络无需依赖复杂的智能合约虚拟机，依旧可以构建出丰富多彩的应用生态，从而吸引海量的用户和资金。然而，硬币的另一面，是比特币原教旨主义者和一部分核心开发者的愤怒与忧虑。在他们眼中，这些被视为“金融涂鸦”的铭文，是对比特币区块链宝贵空间资源的严重滥用。其中，最著名的反对者，资深比特币核心开发者卢克·达什杰尔（Luke Dashjr），将铭文斥为一种利用了Bitcoin Core客户端“漏洞”的“垃圾邮件攻击”。他的逻辑坚固而清晰：比特币的设计初衷是一个点对点的电子现金系统，其区块链的每一个字节都应服务于这一核心目标。铭文将大量无关数据永久地刻在账本上，导致区块链以前所未有的速度膨胀，这不仅增加了普通用户运行全节点的硬件门槛，长此以往更将损害比特币赖以生存的去中心化根基。他认为这种行为严重偏离了比特币作为稳健货币的最终愿景。于是，卢克和持相似观点的开发者开始着手研究如何通过软件升级，即所谓的“软分叉”，来“修复”这个漏洞，从根源上阻止铭文的产生。一时间，山雨欲来风满楼，整个新兴的铭文生态都笼罩在随时可能被“一键清除”的阴影之下。这场争论迅速演变为一场深刻的哲学与路线之争，将比特币社区撕裂成两大阵营。一方是“极简主义者”，他们坚信比特币应保持其最简约、最纯粹的形态，专注于成为数字黄金和终极的价值存储手段，任何可能干扰这一目标的“杂质”都应被剔除。另一方则是“扩展主义者”，他们认为比特币是人类有史以来最安全的计算和共识平台，其巨大的安全预算不应只用来保护简单的转账交易。将比特币作为更广泛应用的结算层，不仅能增加其应用价值，更能通过繁荣的链上经济，为矿工创造可持续的收入，从而在区块奖励不断减半的未来，确保比特币网络的长久安全。一封联名信背后的“阳谋” 正当双方的矛盾看似不可调和之时，这封联名信的出现，为紧张的局势带来了转机。信件的签署者名单本身就极具说服力，它不仅包括了序数理论的创始人凯西·罗达莫，还有像b10c这样的核心开发者，以及Taproot Wizards等在铭文生态中极具影响力的项目方。这标志着，曾经被视为“异端”的建设者们，正在以一种更成熟、更具建设性的姿态，向整个社区，尤其是矿工和开发者，阐述他们的理念。信件的核心论点，巧妙地绕开了“铭文是否有用”这个主观的价值判断，而是直击比特币最核心、最不容置疑的原则——抗审查性（Censorship Resistance）。信中强调，比特币之所以伟大，正是因为它是一个无需许可、中立的平台。只要一笔交易符合网络的共识规则（格式有效、花费者拥有对应的UTXO、支付了足够的手续费），它就应该被打包，而不应由任何开发者、矿工或团体来审查其“意图”或内容。今天可以因为“不喜欢JEPG”而拒绝打包铭文交易，明天就可能因为其他原因拒绝打包任何“不受欢迎”的交易，这将打开一个危险的潘多라魔盒，从根本上侵蚀比特币的价值主张。这与其说是一种辩护，不如说是一次更高维度的“将军”。它将皮球踢给了那些试图“修复”漏洞的开发者：你们是否愿意为了维护自己心中“纯净”的比特币，而牺牲其最根本的抗审查原则？更进一步，这封信也毫不避讳地指出了一个所有人都无法回避的现实问题：比特币的经济安全模型。随着每四年一次的区块奖励减半，矿工的收入将越来越依赖于交易手续费。一个沉寂、只有少量转账交易的比特币网络，将无法支撑起一个价值数万亿美元、足以抵抗国家级攻击的安全预算。而铭文以及未来可能出现的各种非金融应用，恰恰是比特币手续费市场最强大的引擎。信件明确指出，帮助矿工获得报酬，就是帮助比特币网络保持活力和安全。这无疑是一场直指矿工群体核心利益的“阳谋”，让他们在“哲学理念”和“经济现实”之间做出选择。从“堵”到“疏”：比特币元协议进化的三幕剧这封联名信的深远意义在于，它标志着比特币社区内部的矛盾正在从“对抗”走向“融合”，从简单的“堵塞”转向更具智慧的“疏导”。它没有结束争论，却为争论划定了一条健康的底线。当“应不应该建”不再是问题，社区的创造力便以前所未有的姿态，聚焦到了“如何建得更好”之上。历史正在印证这一点，当“堵”的选项被搁置，“疏”的道路便豁然开朗。创新的浪潮在比特币这条古老的河流上奔涌，而元协议（Metaprotocols）的演进，则成为了这股浪潮中最值得关注的一出三幕剧。第一幕：创世纪 - Ordinals的石破天惊序数理论和铭文是这场进化的起点，它们如同一场伟大的“概念验证”，粗糙却有力地向世界证明了在比特币上发行非同质化（NFT）和同质化代币（BRC-20）是完全可行的。尽管它带来了UTXO集膨胀等问题，但它点燃了第一把火，让人们看到了比特币沉寂已久的另一面。然而，它的局限性也同样明显：功能主要停留在代币发行和简单的点对点转移，缺乏更广泛的可编程性。这导致在初期的炒作热潮过后，生态的进一步创新似乎陷入了瓶颈。第二幕：改良曲 - Runes的精巧转身在这样的背景下，由序数创始人凯西·罗达莫亲自操刀的Runes协议应运而生。它像一位严谨的工程师，精准地针对BRC-20在交易过程中产生大量“垃圾”UTXO的弊端进行了优化。通过一种更高效、更“比特币原生”的UTXO模型，Runes提供了一种优雅的同质化代币发行方案。Runes的出现，是元协议演进的逻辑必然，是从“可行”迈向了“更优”。它让资产发行这件事变得更干净、更高效，但归根结底，它依然是在“资产发行”的框架内进行改良，并未触及更深层次的变革。第三幕：范式革命 - Alkanes的惊人一跃然而，无论是Ordinals还是Runes，它们依然在回答“如何在比特币上发行资产”的问题。真正的突破，在于回答一个更根本的问题：“比特币能否成为一个承载复杂应用的去中心化计算机？” 而最新的“甲烷协议”（Alkanes），正试图完成这惊人的一跃，将整个叙事推向新的高度。 Alkanes不再满足于对现有协议的修补，而是雄心勃勃地在比特币的基石之上，引入了一个完整的、基于WASM（WebAssembly）的智能合约环境。WASM是一种高效的二进制指令格式，它允许开发者使用多种高级语言（如Rust, C++）编写复杂的应用程序，并在比特币网络上安全地执行。从理论上讲，这相当于在比特币的底层直接嵌入了一个“操作系统”。这一步的跨越是颠覆性的。它意味着开发者能够首次在比特币主链上构建真正的、可自主运行的去中心化应用（DApps），例如自动做市商（AMM）去中心化交易所、无需信任的借贷协议、链上衍生品、乃至复杂的收益聚合器。这不再是简单的发行一个“小图片”或一种“土狗币”，而是要构建一个完整的、可组合的DeFi乐高世界。自2025年1月上线以来，Alkanes在沉寂数月后开始发力。数据显示，在3月至5月的短短三个月内，与Alkanes协议交互的交易所产生的手续费就达到了11.5个BTC。尽管这个数字尚不及Runes（41.7 BTC）和BRC-20（35.2 BTC），但已经显著超过了同期的Ordinals NFT（6.2 BTC），展现出强劲的增长势头。 Alkanes真正的杀手锏，在于其即将推出的原生AMM DEX。一旦上线，它将彻底改变比特币原生资产的交易体验。用户将不再需要通过手动挂单、等待对手方撮合的繁琐流程，而是可以直接与由智能合约驱动的流动性池进行交互，实现即时、顺滑的交易。这不仅是用户体验的巨大飞跃，更是功能性的本质突破。它意味着比特币生态终于能够弥合与现代智能合约平台（如以太坊）之间的鸿沟，为更具表现力、更原生的DeFi活动奠定基础。Alkanes的出现，代表着比特币元协议的下一次进化，将叙事从静态的“资产发行”推向了动态的“应用部署”。它所开启的这扇门背后，是一个充满想象力的世界。演化，永不停歇比特币的故事，从诞生之日起，就不是由某一个“神”写下的完美剧本，而是一部由无数开发者、矿工、用户在争论、妥协与共识中共同谱写的演化史诗。从早期的“区块大小之战”到今天的“铭文之争”，每一次重大的分歧，最终都成为了推动比特币向前演化的催化剂。这封看似不起眼的联名信，正是这部史诗中的又一个关键章节。它提醒着我们，比特币最强大的力量，并非代码的僵化不变，而是其共识机制的强大韧性与自我修正能力。一个真正去中心化的系统，终将找到包容万象、生生不息的道路。从Ordinals石破天惊的创举，到Runes精益求精的改良，再到Alkanes开启智能合约时代的革命性飞跃，我们正在亲眼见证这场演化的加速。对于关注这个领域的人来说，现在或许应该将一部分注意力从K线上移开，花更多时间去凝视这条古老而又年轻的公链。因为在那些看似枯燥的代码和论坛辩论中，在Alkanes这样的新协议里，正酝酿着下一次范式转移的种子。比特币的未来，或许比我们想象的更加广阔。

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2025-06-09

Airwallex CEO炮轰稳定币：一场恰逢其时的交锋让真理越辩越明

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 2025年6月初夏的空气里，一场看似寻常的线上交锋，却如同一颗投入平静湖面的石子，激起了关于全球金融未来的层层涟漪。主角一方，是跨境支付独角兽Airwallex（空中云汇）的创始人兼CEO Jack Zhang，一位在传统金融科技领域战功赫赫的精英；另一方，则是阵容庞大、蓄势已久的加密世界建设者们。这场论战的引信，由Jack Zhang的一则推文点燃。就在公司前脚刚宣布完成新一轮融资后不久，他便公开表达了对稳定币的“深刻质疑”，认为其在现实世界缺乏用例，也无法真正降低成本。这不仅仅是一次即兴的观点抒发，更像是一封来自旧大陆的战书，试图系统性地挑战稳定币在新时代金融叙事中的核心地位。然而，这封战书引来的，是加密社区一场排山倒海式的“围攻”与反驳。这并非简单的“币圈”与“古典金融”的口水战，而是一面棱镜，折射出两种金融范式在底层逻辑上的剧烈碰撞。更有趣的是，随着论战发酵，越来越多来自一线的观察者戳破了那层“看不懂”的窗户纸，直指这番言论背后，可能并非源于无知，而是源于焦虑——一种商业叙事走到尽头，既得利益受到根本性威胁的焦虑。 “国际版支付宝”的围墙与“屁股决定脑袋”的立场要理解这场争论的本质，我们必须先走进Jack Zhang和他的Airwallex所处的世界。正如一位前Airwallex战略负责人所言，Jack出身于传统金融换汇领域，他的商业帝国，是建立在一个对现有全球金融体系极致优化的基础之上。其本质，就是一个“国际版的支付宝”。在Airwallex的账户体系内，资金可以实现近乎零成本的实时流转。但这美好图景的B面是，一旦资金需要离开这个“围墙花园”——无论是从外部银行入金，还是提现到外部银行，高昂的费用和漫长的等待便会立刻浮现。这个模式的壁垒，并非纯粹的技术创新，而在于“关系”和“牌照”。在支付与换汇的世界里，能在越多的国家拿到合规牌照，能打通越通天的政商关系，你的支付网络就越有效。腾讯、DST等巨头的入场，更像是“花花轿子大家抬”，共同构建了一个基于现有规则的利益共同体。从这个角度看，Jack Zhang本人，正是这个体系最成功的代表和既得利益者。所以，当他以居高临下的姿态审视稳定币时，他看到的，或许并非一个充满可能性的新大陆，而是一群试图推倒他精心修筑的城墙的“野蛮人”。用一位业内人士辛辣的比喻来说：“人家在皮城（Piltover，意指光鲜的上层），我们生而祖安（Zaun，意指混乱但充满活力的底层），怎么能指望他放着好日子不过，来参加我们这场高风险的革命呢？”这番言论，无关对错，只是“屁股决定脑袋”的必然结果。他是一位优秀的企业家，时刻清楚自己的立场和利益所在。更深层的焦虑，可能来自于Airwallex自身商业故事的瓶颈。有声音指出，这家独角兽的融资之路已愈发艰难，其核心叙事正面临严峻挑战。一个致命的问题在于，通过Airwallex开设的银行账户，其账户名会带有“-Airwallex”的后缀，这导致许多银行会因此拒绝付款。这几乎动摇了其商业模式的根基——如果你的核心价值是“我帮你开你开不了的户”，但这个户实际上又“用不太了”，那么你究竟解决了什么问题？当地缘政治冲突加剧，全球KYC/AML（了解你的客户/反洗钱）法规日益失效的未来，依赖旧有体系的Airwallex，其叙事已显“穷途末路”。在上市退出压力倍增的此刻，将矛头指向一个日益强大的潜在竞争者，或许也是一种转移视线的公关策略。范式革命，而非成本优化加密世界的反驳者们，正是站在这个“围墙花园”之外，指出了这场“管中窥豹”的局限性。Huma Finance的联合创始人Richard Liu将Airwallex比作当年的Blockbuster（百视达）——百视达曾以为自己已将录像带租赁的物流成本优化到了极致，却未曾想过，Netflix的流媒体模式，从根本上消灭了“物流运输”这个环节。这正是加密社区看待稳定币的核心视角：它不是对旧有金融轨道的微调，而是构建在全新架构之上的新范式。这场范式革命的意义在于，稳定币从诞生之初，就不只是为了“支付”而存在。它的发展，本质上是全球范围内越来越多的经济和金融活动“上链”后，这个新兴的加密经济体对一种可靠的价值锚定物的内在需求。而这个锚定物，最终选择了美元。因此，每一个USDC、USDT，都像是一条毛细血管，将美元的价值和影响力输送到全球每一个角落，成为“美元霸权2.0”最重要的分销体系。而随着美国内部政治博弈的加剧，例如“天才法案”（GENIUS Act）这类旨在将稳定币发行方直接纳入金融体系的法案被提出，稳定币甚至有望获得等同于M1（狭义货币）的法律地位。这已不再是简单的科技创新，而是深刻的地缘政治与货币权力的重塑。当越来越多的人开始“上链”，越来越多的企业愿意直接接收和支付稳定币时，它就不再仅仅是两个法币之间的一个“过桥”媒介，而演变成了支付手段本身。交易的成本，不过是链上的一点点Gas费，且人人可用，不以注册某家特定公司的账户为前提。这才是真正的革命——它绕过了所有中间商，包括Airwallex。金融的“降维打击”：从账户到钱包的革命这场论战的深层逻辑，是稳定币对传统金融体系的一次“降维打击”。传统金融的核心是“账户-银行-清算网络”体系。你的钱存在银行账户里，跨境转账需要经过层层代理行和中心化的清算机构。稳定币则构建了一套全新的“钱包-区块链-智能合约”体系。资金存在于用户自己掌控的链上地址（钱包）中，通过全球统一的、开放的区块链网络进行点对点转移，由代码（智能合约）自动执行清算。这不仅仅是效率的提升，更是对金融中介的彻底消解。Airwallex这样的Fintech公司，其价值在于充当了旧体系中的高效中介，而稳定币的逻辑，是让中介本身变得不再不可或缺。这种打击的威力，在金融普惠领域体现得淋漓尽致。全球仍有超过十亿人无法获得基础的银行服务。对于他们而言，Jack Zhang口中“高效”的G10银行系统遥不可及。但在委内瑞拉、阿根廷、尼日利亚等高通胀和资本管制严重的地区，一部智能手机、一个数字钱包，就能让他们通过稳定币，实现资产保值、接收海外汇款、进行日常支付。这并非“监管套利”，而是市场在金融压抑环境下，自发寻找出路，是新金融秩序在旧世界边缘地带顽强生长的真实写照。结语：一场无法回避的金融进化最终，这场由Airwallex CEO引发的论战，以他略带保留地承认稳定币“在金融市场中确实有其一席之地”而暂告段落。但这片由稳定币搅动的金融之海，其浪潮才刚刚开始。回看整场交锋，Jack Zhang的质疑，或许并非出于对技术的无知——毕竟，早在2015年就有人用比特币在澳洲通过他的渠道“走钱”，他对这个领域能有多陌生？他的言论，更像是一次精心计算的表态，是“皮城”的贵族，对自己那看似固若金汤，实则已现裂痕的城墙的一次公开捍卫。然而，历史的车轮滚滚向前，商业的演进往往不以人的意志为转移。稳定币所代表的，是一种基于开放网络、用户主权和代码信任的全新金融哲学。它对成本结构、清算机制乃至价值储存方式的重塑，是根本性的。未来，我们看到的将不再是泾渭分明的两个世界，而是日益激烈的渗透、融合与博弈。对于Airwallex这样的金融科技公司，乃至整个传统金融行业而言，真正的问题或许已不再是“是否看得懂稳定币”，而是当下一波基于全新范式的全球支付浪潮来临时，自己是成为被重构的对象，还是能抓住机遇，成为新范式的一部分。这场“稳定币围城”之战，没有终局的号角，只有不断演化的战场。

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2025-06-09

10万社区疯抢！Hemi空投倒计时，比特币老炮的“最后一波免费筹码”

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 在比特币生态与以太坊生态的融合浪潮中，Hemi Network正以“模块化Layer 2”的定位成为市场焦点。这个由币安实验室领投、多家顶级资本押注的项目，试图通过技术创新打破两大生态的割裂状态，构建一个兼具安全性、可扩展性与可编程性的超级网络。随着主网临近上线，Hemi的代币经济模型与生态潜力正引发市场高度关注。一、项目定位：比特币与以太坊的“超级连接器” Hemi Network将自己定义为“比特币和以太坊之间的第2层隧道”，其核心目标是通过模块化架构实现两大生态的无缝互操作。不同于传统跨链桥或侧链方案，Hemi选择以比特币的安全性为底层保障，并嵌入以太坊的智能合约功能，形成“1+1>2”的协同效应。这种设计既解决了比特币生态缺乏可编程性的痛点，又避免了以太坊Layer 2过度依赖中心化排序器的问题。从技术路径看，Hemi的模块化架构包含三个核心层次：安全层：基于比特币网络的算力，通过Proof-of-Proof（PoP）共识机制继承其抗攻击能力；执行层：通过Hemi虚拟机（hVM）兼容以太坊EVM，支持开发者无缝迁移智能合约；互操作层：构建无需信任的跨链隧道（Tunnels），实现资产与数据的自由流动。这种分层设计让Hemi既能满足比特币原生应用的安全需求，又能为以太坊开发者提供熟悉的开发环境，成为连接两大生态的“中间件”。二、团队与融资：比特币元老与资本巨头的双重背书 Hemi的创始团队堪称区块链领域的“全明星阵容”： Jeff Garzik：比特币核心开发者，Linux内核贡献者，曾与中本聪共同维护比特币代码库，被誉为“中本聪最信赖的战友”。他创立的Bloq公司是早期企业级区块链解决方案提供商，服务对象包括微软、IBM等巨头。 Max Sanchez：区块链安全专家，ConsenSys前首席架构师，主导设计超过20条EVM兼容链，其开发的“量子级加密”技术被多家金融机构采用。团队中50%成员来自比特币核心开发组，30%拥有以太坊基金会背景，这种技术基因的融合为项目落地提供了坚实保障。资本层面，Hemi在2024年9月完成1500万美元战略融资，由币安实验室（Binance Labs）、Breyer Capital（特斯拉早期投资人）和Big Brain Holdings领投，参投方包括Crypto.com、Alchemy、吴忌寒旗下比特小鹿等机构。值得注意的是，传统金融机构（如高盛系基金）在此轮融资中占比35%，反映出主流资本对比特币生态基础设施的长期看好。三、核心技术：四大创新突破生态边界 1. Hemi虚拟机（hVM）：以太坊EVM的“比特币增强版” hVM在以太坊虚拟机中嵌入了完整的比特币节点，使智能合约可直接读取比特币链上状态（如UTXO、Ordinals协议数据），无需依赖预言机或第三方桥。这一设计让开发者能够构建比特币原生DeFi应用，例如基于UTXO的质押协议、BRC-20资产的借贷市场等，填补了比特币生态的空白。 2. 比特币可编程套件（hBK） hBK提供了一套标准化的智能合约库，支持开发者通过简单API调用比特币数据。例如，开发借贷协议时可直接验证比特币地址的资产余额，或基于时间锁实现跨链原子交换。目前已有超过80个开源项目基于hBK开发，涵盖DeFi、NFT、DAOs等领域。 3. Proof-of-Proof（PoP）共识机制 Hemi独创的PoP机制将比特币算力转化为网络安全基石：PoP矿工定期将Hemi网络状态证明写入比特币区块，任何恶意攻击都需要同时推翻比特币和Hemi的双重验证。测试数据显示，该机制可将51%攻击成本提升至比特币网络的100倍以上，同时将交易确认时间缩短至2小时（比特币需6小时）。 4. 无信任跨链隧道（Tunnels）传统跨链桥依赖多签钱包或中心化托管，而Hemi的Tunnels通过零知识证明验证跨链交易的真实性。用户转移资产时，Tunnels会生成比特币SPV证明与以太坊状态根，确保两条链的原子性同步。这一方案已在测试网处理超过28万笔跨链交易，平均手续费低于0.1美元。四、产品进展：从测试网到主网的生态爆发 Hemi的开发路线图分为三阶段：测试网（2024 Q3-Q4）：上线激励计划，吸引超10万用户参与，完成跨链、合约部署等核心功能验证；主网上线（2025 Q1）：启动PoP矿工节点竞选，集成Uniswap、Aave等头部协议；生态扩展（2025 Q2起）：推出比特币原生稳定币、MEV拍卖市场等创新应用。目前，Hemi Staking TVL已突破3亿美元，日均交易量达12万笔，成为比特币生态中活跃度最高的Layer 2网络。其激励测试网采用双轨制积分体系：链上交互：跨链资产、参与流动性挖矿、部署合约可获得基础积分；社区贡献：推广内容、开发教程、组织线下活动可获得加成系数。据社区估算，早期参与者有望获得代币总量的8%-12%空投，远超同类项目标准。五、代币经济学：价值捕获的三重逻辑尽管Hemi尚未公布官方代币模型，但从技术架构与生态需求可推测其代币（HEMI）的核心功能： 1. 网络燃料 Gas支付：Hemi采用“动态手续费”模型，HEMI用于支付合约执行、跨链交易等操作费用； PoP质押：矿工需质押HEMI以参与状态证明生成，违规行为将触发罚没机制。 2. 治理权益持有者可投票决定协议升级、手续费分配、生态基金使用等事项，治理权重与质押量挂钩。 3. 生态激励部分代币将用于流动性挖矿、开发者补助、社区活动奖励，推动生态正循环。参考同类项目（如Arbitrum、StarkNet），HEMI可能采用通缩模型，通过交易销毁、质押锁定等方式控制流通量。若主网上线后TVL达到50亿美元，HEMI市值有望进入Layer 2代币前五，预估价格区间为3-5美元（FDV 30亿-50亿美元）。六、投资预期：风险与机遇并存 1. 短期催化剂币安首发预期：作为币安实验室重仓项目，HEMI大概率登陆币安Alpha板块，初期流通量或不足10%，可能引发流动性溢价；比特币生态爆发：Ordinals、Runes协议激活千亿美元BTC流动性，Hemi作为基础设施入口将直接受益。 2. 长期价值支撑技术壁垒：hVM与PoP的组合拳尚未出现竞品，尤其在比特币原生应用领域形成垄断优势；资本协同：币安生态资源（如BNB Chain流量、Launchpool）将为Hemi提供持续导流。结语：重新定义区块链互操作范式 Hemi的野心不仅是成为又一个Layer 2，而是试图构建一个“比特币为盾，以太坊为矛”的超级网络。在比特币迈向可编程时代的转折点上，Hemi的技术创新与资本势能已为其赢得先发优势。尽管代币经济学细节尚未明朗，但其模块化架构与生态开放性已展现出成为“跨链基础设施”的潜力。对于投资者而言，在参与空投狩猎的同时，更需关注主网上线后的真实用户增长与协议收入，这将决定HEMI能否从概念热潮走向价值沉淀。

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2025-06-09

比特币网络遭遇流动性冰河纪：交易活动降至2023年10月以来的最低水平

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 比特币价格在105,000美元高位震荡时，一场无声的寒流正在底层网络蔓延。2025年6月9日，比特币区块链迎来历史性时刻——七日移动平均交易量骤降至31.7万笔，创下自2023年10月以来的最低水位。这场流动性危机不仅撕开了矿工收益模型的脆弱面纱，更引发了比特币原教旨主义者与技术改良派的激烈交锋。一、链上活动断崖式下跌：数据背后的生态警报区块链浏览器The Block监测显示，比特币网络七天移动平均交易量周五跌至约31.7万笔，为2023年10月以来的最低值，当时该数字跌至26.9万笔的低点。值得关注的是，此次交易量萎缩呈现出"三低"特征：活跃地址数跌破94.2万大关，未确认交易内存池存量骤降99%至3,000笔，单笔交易手续费中位数跌破1 sat/vB（约0.00001美元）。矿工经济模型正遭遇双重绞杀。Cryptoquant数据显示，全网日均手续费收入从2024年10月的470万美元锐减至59.3万美元，矿工收益结构中手续费占比跌破2%生死线。MARA矿池运营的Slipstream私有通道中，甚至出现了滞留30天、手续费仅0.01美元的超低保龄球交易，这种"亏本打包"行为暴露出矿工算力过剩的深层危机。二、技术理念大碰撞：抗审查原则VS网络净化论 6月6日，31位比特币核心开发者联署的《去中心化宣言》在社区投下震撼弹。这份被视作"区块链人权法案"的文件直指："节点过滤低费交易的行为，本质是建立新的审查关卡。"开发者代表Jameson Lopp在技术论坛强调，比特币的终极价值在于其抗审查性，即便这意味着容忍某些"非共识性用例"。反对声浪来自Jan3创始人Samson Mow领衔的实用主义阵营。他们在公开声明中痛陈："放任1 sat/vB以下的垃圾交易，就像允许高速公路被自行车占道。"技术派指出，2024年Runes协议引发的交易洪流曾导致手续费暴涨300倍，如今协议使用量暴跌98%后，网络亟需建立防滥用机制。这场争论背后，实则是比特币作为"价值存储"与"支付网络"双重身份的路线之争。三、矿工生存法则演变：暗池交易与算力博弈面对日均346,000笔交易的"饥饿游戏"，头部矿企开始探索非常规生存策略。Marathon Digital旗下Slipstream私有通道的曝光，揭开了矿工"暗池交易"的冰山一角。这种避开公共内存池直接打包的交易模式，使矿工可获得稳定现金流，却也让区块生产者沦为事实上的"链上守门人"。值得玩味的是，内存池（Mempool）创始人Mononaut亲自导演的0.1 sat/vB超低保龄球交易，在滞留30天后被矿工打包。这场行为艺术般的实验暴露出两个残酷现实： 1）当前网络带宽利用率不足40%，矿工被迫"饥不择食"； 2）隔离见证（SegWit）等技术升级使单区块可承载交易量提升400%，反而加剧了算力过剩。四、未来推演：冰层下的生态重构本次流动性危机或成为比特币进化史的分水岭。矿工群体可能加速向能源套利模式转型，利用丰水期低价电力消化过剩算力；开发者阵营或推动UTXO管理协议升级，通过批量交易等技术提升链上效率；而机构投资者关注的焦点，正从单纯的币价波动转向网络健康度指标。在这场没有硝烟的算力战争中，每个参与者都在重新定义比特币的价值边界。当Vitalik Buterin在最新访谈中提及"比特币需要自己的ZK-Rollups"时，这个诞生16年的去中心化实验，正站在技术革命与理念坚守的十字路口。或许正如中本聪在白皮书中所言："系统健壮性不在于完美，而在于对不完美的包容。"

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2025-06-09

揭秘Pumpfun代币发行的内部狙击套利

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 本报告调查了 Solana 上一种普遍且高度协同的meme 代币刷农（farming）模式：代币部署者向 “狙击钱包（sniper wallets）” 转入 SOL，使这些钱包能够在代币上线的同一区块内买入该代币。通过聚焦部署者与狙击者之间清晰、可证明的资金链，我们锁定了一组高置信度的抽取式行为。我们的分析显示，这种策略既不是偶发现象，也不是边缘行为 — — 仅在过去一个月内，就通过这种方式从15,000 多次代币发行中提取了超过15,000 SOL的已实现利润，涉及 4,600 多个狙击钱包和10,400 多个部署者。这些钱包表现出异常高的成功率（87%的狙击获利）、干净利落的退出方式以及结构化的操作模式。关键发现：部署者资助的狙击具备系统性、盈利性且通常自动化，狙击活动在美国工作时间内最为集中。多钱包刷农结构十分常见，经常使用临时钱包与协同退出来模拟真实需求。混淆手段不断升级，例如多跳资金链和多签名狙击交易，以逃避检测。虽有局限，我们的一跳资金过滤器仍能抓取最清晰、可重复的大规模“内部人”行为案例。本报告提出了一套可操作的启发式方法，帮助协议团队和前端实时识别、标记并应对此类活动 — — 包括追踪早期持仓集中度、给部署者关联钱包打标签，并在高风险发行中向用户发出前端警告。尽管我们的分析仅覆盖了同区块狙击行为的一个子集，但其规模、结构和盈利性表明：Solana 代币发行正受到协同网络的积极操控，而现有防御措施远远不足。方法论本分析以一个明确目标为起点：识别 Solana 上表明协同 meme 代币刷农的行为，尤其是部署者在代币上线同区块为狙击钱包提供资金的情况。我们将问题分为以下阶段： 1. 筛选同区块狙击我们首先筛选在部署后同一区块即被狙击的钱包。由于：Solana 没有全局 mempool；要在代币出现在公共前端之前知晓其地址；以及部署与首次 DEX 交互之间的时间极短。这种行为几乎不可能是自然发生，因此“同区块狙击”成为识别潜在串通或特权活动的高置信度过滤器。 2. 识别与部署者关联的钱包为区分技术高超的狙击者与协同“内部人”，我们追踪了代币上线前部署者与狙击者之间的 SOL 转账，仅标记满足以下条件的钱包：直接从部署者接收 SOL；直接向部署者发送 SOL。只有在上线前存在直接转账的钱包才被纳入最终数据集。 3. 将狙击与代币利润关联针对每个狙击钱包，我们映射其在被狙击代币上的交易活动，具体计算：买入该代币花费的 SOL 总额；在 DEX 卖出所得的 SOL 总额；已实现净利润（而非名义收益）。这样可精确归因每次狙击从部署者处抽取的利润。 4. 衡量规模与钱包行为我们从多个维度分析此类活动的规模：独立部署者与狙击钱包数量；确认的协同同区块狙击次数；狙击利润分布；部署者每人发行的代币数量；狙击钱包跨代币复用情况。 5. 机器活动痕迹为了解这些操作如何进行，我们按 UTC 小时对狙击活动分组。结果显示：活动集中在特定时间窗口；在 UTC 深夜时段显著下降；这表明与其说是全球化、持续的自动化，不如说是与美国对齐的 cron 任务或人工执行窗口。 6. 退出行为分析最后，我们研究部署者关联钱包在卖出被狙击代币时的行为：测量首笔买入到最终卖出之间的时间（持仓时长）；统计每个钱包退出所用的独立卖出交易数量。由此分辨钱包是选择快速清仓还是渐进式抛售，并考察退出速度与盈利性的关联。聚焦最清晰的威胁我们首先衡量了 pump.fun 发行中同区块狙击的规模，结果令人震惊：超过 50 % 的代币在创建区块就被狙击 — — 同区块狙击已从边缘案例变成主导发行模式。在 Solana 上，同区块参与通常需要：预签交易；链下协调；或部署者与买家共用基础设施。并非所有同区块狙击都同样恶意，至少存在两类角色：“撒网试运气”机器人 — — 测试启发式或小额投机；协同内部人 — — 包括部署者为自己的买家提供资金。为减少误报并突出真正的协同行为，我们在最终指标中加入了严格过滤：仅统计上线前部署者与狙击钱包间存在直接 SOL 转账的狙击。这使我们能自信地锁定：由部署者直接控制的钱包；在部署者指挥下行事的钱包；拥有内部渠道的钱包。案例研究 1：直接资助部署者钱包 8qUXz3xyx7dtctmjQnXZDWKsWPWSfFnnfwhVtK2jsELE 向 3 个不同钱包共计发送 1.2 SOL，然后部署名为 SOL > BNB 的代币。3 个获资钱包在代币创建的同一区块内即完成抢购，抢在更广泛市场可见之前。随后，它们快速卖出获利，执行了协调一致的闪电退出。这是通过预资狙击钱包刷农代币的教科书式示例，被我们的资金链方法直接捕获。尽管手法简单，却在数千次发行中大规模上演。案例研究 2：多跳资助钱包 GQZLghNrW9NjmJf8gy8iQ4xTJFW4ugqNpH3rJTdqY5kA 与多次代币狙击相关。该实体并未直接为狙击钱包注资，而是将 SOL 通过 5–7 层中转钱包再到最终狙击钱包，从而在同区块完成狙击。我们的现有方法只检测到部署者的一些初步转账，却未能抓全向最终狙击钱包的整条链。这些中继钱包通常“一次性使用”，仅用于传递 SOL，使其难以通过简单查询关联。此缺口并非设计缺陷，而是出于计算资源权衡 — — 在大规模数据中追踪多跳资金路径虽然可行，但开销巨大。因此当前实现优先选择高置信度、直连链路以保持清晰与可复现性。我们借助 Arkham 的可视化工具展示了这条更长的资金链，图形化呈现了资金如何从初始钱包经壳钱包一路流向最终部署者钱包。这突出显示了资金来源混淆的复杂程度，也为未来完善检测方法指明了方向。为什么聚焦“直接资助且同区块狙击的钱包” 在本文余下部分，我们仅研究上线前直接获得部署者资金、并在同一区块内狙击的狙击钱包。原因如下：它们贡献了可观利润；混淆手段最少；代表最具操作性的恶意子集；研究它们能为侦测并缓解更高级的抽取策略提供最清晰的启发式框架。发现聚焦于“同区块狙击 + 直接资金链”这一子集，我们揭示了一种广泛、结构化且高度盈利的链上协同行为。以下全部数据涵盖 3 月 15 日至今： 1. 同区块且部署者资助的狙击十分常见且系统化 a. 过去一个月确认 15,000+ 个代币在上线区块即被直接获资钱包狙击； b. 涉及 4,600+ 个狙击钱包、10,400+ 名部署者； c. 占 pump.fun 发行量约 1.75 %。 2. 该行为大规模盈利 a. 直接获资狙击钱包已实现净利润 > 15,000 SOL； b. 狙击成功率 87 %，失败交易极少； c. 单钱包典型收益 1–100 SOL，少数超 500 SOL。 3. 重复部署与狙击指向刷农网络 a. 许多部署者使用新钱包批量创建数十到数百代币； b. 某些狙击钱包在一天内执行数百次狙击； c. 观察到“中心-辐射”结构：一个钱包为多个狙击钱包注资，所有狙击同一代币。 4. 狙击呈现以人为中心的时间模式 a. 活跃高峰在 UTC 14:00–23:00；UTC 00:00–08:00 几乎停摆； b. 与美国工作时间契合，说明为人工/cron 定时触发，而非全球 24 小时全自动。 5. 一次性钱包与多签交易混淆所有权 a. 部署者为数个钱包同时注资并在同一交易里签名狙击； b. 这些烧钱包此后不再签任何交易； c. 部署者把初始买入拆到 2–4 个钱包，伪装真实需求。退出行为为深入了解这些钱包如何退出，我们按两大行为维度拆解数据： 1. 退出速度（Exit Timing） — — 从首买到最终卖出的时间； 2. 卖出笔数（Swap Count） — — 退出所用独立卖出交易数量。数据结论 1. 退出速度 a. 55 % 的狙击在 1 分钟内全部卖完； b. 85 % 在 5 分钟内清仓； c. 11 % 在 15 秒内完成。 2. 卖出笔数 a. 超过 90 % 的狙击钱包只用 1–2 笔卖单退出； b. 极少采用渐进式抛售。 3. 盈利趋势 a. 最赚钱的是 < 1 分钟退出的钱包，其次 < 5 分钟； b. 更长持有或多次卖出虽平均单次利润略高，但数量极少，对总利润贡献有限。解释这些模式表明：部署者资助的狙击并非交易行为，而是自动化、低风险抽取策略： ·抢先买入 → 快速卖出 → 完全退出。 ·单笔卖出代表毫不关心价格波动，仅利用先机 dump。 ·少数更复杂的退出策略只是例外，非主流模式。可操作洞见下列建议旨在帮助协议团队、前端开发者及研究者识别并应对抽取式或协同代币发行模式，通过将观察到的行为转化为启发式、过滤器与警示，提高用户透明度并降低风险。结论本报告揭示了一种持续、结构化且高利润的 Solana 代币发行抽取策略：部署者资助的同区块狙击。通过追踪部署者向狙击钱包的直接 SOL 转账，我们锁定了一批内部人风格的行为，利用 Solana 的高吞吐架构进行协同抽取。虽然本方法只捕获了同区块狙击的一部分，但其规模与模式表明：这不是零散投机，而是拥有特权位置、可重复系统和明确意图的运营者。该策略的重要性体现在： 1. 扭曲早期市场信号，让代币看似更具吸引力或竞争力； 2. 危及散户 — — 他们在不知情的情况下成为退出流动性； 3. 削弱开放式代币发行的信任，尤其在追求速度与易用性的 pump.fun 等平台。要缓解此问题，需要的不只是被动防御，还包括更佳的启发式、前端预警、协议级护栏，以及持续映射与监控协同行为的努力。检测工具已存在 — — 问题在于生态是否愿意真正加以应用。本报告迈出了第一步：提供了一个可靠、可复现的过滤器，用以锁定最明显的协同行为。但这仅是开始。真正的挑战在于侦测高度混淆、不断演化的策略，并打造一个链上文化，奖励透明而非抽取。

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2025-06-09

火星早报 | 沉睡四年鲸鱼向交易所存入4,949.63枚ETH；Circle美股夜盘上涨10%

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 某沉睡四年鲸鱼向交易所存入4,949.63枚ETH，约合1,254万美元据Onchain Lens监测，一头沉睡四年的以太坊鲸鱼重新活跃，向币安、Gate和MEXC三家交易所共存入4,949.63枚ETH（约1,254万美元）。此外，该鲸鱼还将3,936.44枚ETH（约990万美元）转移至另一个钱包地址。 Circle(CRCL.K)美股夜盘上涨10% 稳定币第一股Circle(CRCL.K)美股夜盘上涨10%。埃塞俄比亚正在为监管加密货币做准备 6 月 9 日消息，尽管埃塞俄比亚官方禁止交易虚拟货币，但金融情报局 (FIS) 官员表示正在为监管加密货币做准备。金融情报局局长 Muluken Amare 在亚的斯亚贝巴举行的东南非反洗钱组织 (ESAAMLG) 会议上宣布了这一消息。该局正与联合国、俄罗斯和成员国合作，为金融安全专家提供关于监控和处理非法虚拟货币交易的培训。 Amare 表示："在埃塞俄比亚，除了埃塞俄比亚比尔外，交易虚拟货币是不被允许的，但我们正提供培训，为可能出现的未授权交易做准备。"他补充说，无论埃塞俄比亚国家银行未来是否决定将虚拟货币合法化，相关技术、人力和专业能力建设工作都在进行中。联合国反恐项目管理官员 Kamal Anwar 指出，虚拟资产不仅用于恐怖主义融资，还用于逃税和洗钱活动。 Eleanor Terrett：CLARITY法案的“替代性修正案”已发布据加密记者Eleanor Terrett披露，今晚，CLARITY法案的“替代性修正案”（ANS）已发布。ANS是对已提交法案的更新版本，其中包含了最近的修正和增补，该文本将成为本周二Financial Services GOP委员会审查会议的基础。 Michael Saylor淡化量子计算对比特币的威胁 Strategy 创始人 Michael Saylor 近日在接受 CNBC 采访时淡化量子计算对比特币的威胁，认为当威胁迫在眉睫时，比特币协议可通过软件升级应对潜在风险。他表示：“这主要是那些想向你推销下一个量子概念代币的人的营销手段。谷歌和微软不会出售能破解现代加密技术的计算机，因为这会毁了谷歌和微软——也会毁了美国政府和银行系统。” Casa联创：不建议依赖人工智能解释比特币技术细节针对Grok发文称“比特币区块规模约为664 GB，每年增长约72 GB，取消OP_RETURN限制可使区块大小增加约20%”，Casa联合创始人Jameson Lopp在X平台发文回应表示：如果你依赖人工智能来解释比特币的技术细节，那肯定体验很糟糕，这个答案完全是胡扯，基于OP_RETURN的区块规模数据实际上比基于见证信息记录的区块规模要小得多。慢雾余弦发文提疑公共Wi-Fi如何成功实施盗币攻击并寻求真实案例验证针对Kraken首席安全官Nick Percoco警告加密行业会议频繁发生安全疏漏并称常见隐患包括公共Wi-Fi使用等，慢雾创始人余弦在X平台提出质疑表示：“虚心请教，公共 Wi-Fi 的危害是什么？怎么成功实施盗币攻击？有真实案例？注：认真点，这个领域的hacking实践过不少，不要来假象的攻击…”。某PEPE鲸鱼近3天将6,200枚ETH存入币安，均价2,492美元据链上分析师余烬监测，前几天卖出PEPE获利686万美元的鲸鱼0x3c9，又开始进行ETH的出售：最近3天时间里已经转了6,200枚ETH(1545万美元)进币安，均价在2,492美元。该鲸鱼目前在多个DeFi协议还存有约3.67万枚的ETH(9222万美元)。数据：比特币网络交易笔数跌至2023年10月以来新低比特币网络七日平均交易量上周五已降至31.7万笔，创2023年10月以来新低。由于交易活跃度低迷，一些矿工开始寻找手续费低于比特币核心默认中继门槛（1sat/vB）的交易。Mononaut指出，他们的一笔交易是提交给比特币矿企MARA（前身为Marathon Digital），该公司公开运营着一个名为Slipstream的非标准低手续费交易通道。 6月6日，31名比特币核心开发者联署公开信，反对节点过滤低费率或非标准交易，强调比特币作为抗审查系统的本质属性。开发者指出，强制用户使用Slipstream等私有通道将损害去中心化特性。该立场遭到Jan3创始人Samson Mow等人士反对，认为核心开发者正在为垃圾交易移除防护机制。比特币投资家族“Taihuttu家族”为应对绑架威胁，将加密货币助记词分散存储于四大洲 6月9日消息，因加密货币持有者面临日益增长的绑架威胁，比特币投资家族“Taihuttu家族”透露，他们已放弃硬件钱包，转而将加密货币助记词分散隐藏在全球四大洲。 Taihuttu表示，过去八个月内，他们采用了混合存储系统：将加密的助记词分割后，部分刻在防火钢板上隐藏于四大洲，其余则通过基于区块链的加密服务存储。即使被持枪威胁，他也只能提供手机钱包中有限的资产。目前，Taihuttu家族约65%的加密资产存储在四大洲的冷钱包中，其余则保存在多重签名钱包或去中心化交易所用于交易和日常支出。

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2025-06-08

如何用评分模型找到下一个百倍叙事？

.details .details-cont p, p {word-break: normal; text-align: unset} p img {text-align: center !important;} 你可能花了无数小时试图捕捉加密领域的下一个热门叙事。判断正确，你将大赚一笔；入场太晚，你就会成为接盘侠。在加密市场，最高的投资回报率来自：尽早识别叙事在其他人之前绘制资本轮动路线图在预期泡沫达到顶峰时退出锁定利润然后思考：下一波叙事浪潮会到来吗？叙事会循环，投机浪潮在以下情况下会卷土重来：叙事背后有真正的技术创新支撑，因此在第一波炒作退去后仍能反弹出现新的催化剂炒作消退后，有坚定的社区持续建设我在下面的文章中详细阐述了我的想法： https://x.com/DefiIgnas/status/1757029397075230846 以比特币上的 Ordinals 为例，我们可以从下图中清楚地看到 4 波投机浪潮。 2022 年 12 月：Ordinals 理论发布，链上活动很少。 2023 年 3 月：BRC-20 标准触发第一波行情；活动冷却了六个月。 2023 年底 -2024 年初：持续的开发引发了第二波和第三波行情。 2024 年 4 月：Runes 推出，价格飙升，几周后消退。 Ordinals 提供了数月的布局时间和多次退出机会，Runes 则只提供了一个短暂的单一退出窗口。目前该领域已一片死寂。 Ordinals（包括 Runes）、NFT 或其他新形式会卷土重来吗？也许会。这取决于我的叙事评分。分析框架这是一个用于识别热门新叙事并判断后续投机浪潮是否持续的框架。这是一个仍在完善的版本，以下是我的 1.0 版公式：叙事评分 = [(1.5× 创新 × 简洁性 ) + (1.5× 社区 × 简洁性 ) + ( 流动性 × 代币经济学 ) + 激励机制] × 市场环境这个公式不算完美，但它展示了哪些因素重要以及权重如何。让我们逐一拆解！创新这里的创新是指我所关注的技术层面的加密原生创新。最强大的催化剂是从 0 到 1 的创新。它可以出现在新领域（DeFi、NFT、RWA 等）、新代币经济学模型（如 veToken），甚至是代币发行方式（公平启动、Pump.fun）。我之前曾写道：从 0 到 1 的创新具有改变行业轨迹的独特性，其原创性会催生新的加密细分领域。由于认知偏差，识别这种创新颇具难度。当新事物出现时，它可能很少受到关注（如 Ordinals），甚至被视为噪音。因此，保持开放心态并尝试每一个新趋势（尤其是有争议的趋势）是抢占先机的关键。如果没有真正的技术创新，叙事只是昙花一现的投机泡沫。本轮周期之所以独特，因为它的创新（AI）来自外部。得益于 AI，我们看到了 Kaito InfoFi 和 AI 代理等创新。本轮周期的一些例子： Ordinals 再质押（Restaking） AI 代理 InfoFi SocialFi ERC404 我的目标不是列举所有案例，而是建立识别它们的思维模型。创新程度可按 0 到 10 分打分。简洁性与模因潜力并非所有创新都具有同等传播力。有些易于理解，有些则不然。复杂叙事（如零知识证明、再质押）传播缓慢，简单或具有模因属性的叙事（如 WIF）传播迅速。你能在 5 秒内解释清楚这个概念吗？有梗吗？举例：高简洁性（10/10）：AI、Memecoin、作为区块链银行的 XRP 中等简洁性（5/10）：SocialFi、DeFi、NFT、Ordinals 低简洁性（3/10）：零知识证明、模块化链、再质押复杂叙事需要时间发酵，价格上涨也更缓慢。此外，简洁性还能推动社区增长。社区比特币是最伟大的从 0 到 1 的创新，但如果没有社区，它只是一段代码。比特币的价值来自于我们赋予它的故事。人们仍然不明白，为什么 Cardano 或 XRP 在创新有限的情况下却表现良好，原因在于：死忠社区。或者用一种更激进的说法：Memecoin。它们没有任何技术创新，但 Memecoin 如今已成为一个市值 660 亿美元的板块，这完全归功于一群围绕代币凝聚的人群。棘手的部分在于计算社区的规模：是看 X 平台粉丝数、X 上的话题热度，还是 Reddit 订阅数和帖子量？有些社区难以识别，因为他们使用不同语言或在不同渠道交流，比如韩国用户在本地论坛讨论 XRP。 Kaito 提出的「心智份额」（Mindshare）是一个优秀指标，但 Loudio 实验表明，拥有巨大的心智份额并不一定意味着建立了一个真正的社群。 https://x.com/DefiIgnas/status/1929511567768363174 要识别一个真正的社区，尤其是在早期阶段，最好的方法是融入其中：购买代币或 NFT，加入 Discord 或 Telegram 群组，观察 X 上有哪些人在讨论它（非付费推广）。如果你感受到真实的归属感和连接感，这是一个强烈的看涨信号。在我看来，Hyperliquid 是增长最快的社区。币安和 OKX 对 HYPE 的攻击反而增强了它的凝聚力，赋予社区支持团队和协议的使命与目标。Hyperliquid 已然成为一场运动。 https://x.com/DefiIgnas/status/1904923406325473286 我认为创新和社区是最重要的因素，因此为两者都分配了 1.5 倍的权重。与创新一样，我在社区因素中加入了相同的简洁性变量：叙事越简单，越容易传播。 Memecoin（如 PEPE）易于理解，而 Hyperliquid 虽然不那么简单，仍成功凝聚了社区。 Runes 和 Ordinals 都带来了技术创新（允许在比特币上发行可替代代币，这曾被认为不可能），并拥有强大的社区。但为何价格下跌？因为还有第三个因素需要考虑。流动性创新点燃叙事，社区构建故事与信念，但流动性是让你乘势而上并在顶峰安全退出的燃料。这是区分「可持续浪潮」与「音乐停止时最后接盘」的关键。 Runes 的创造者 Casey Rodarmor 在构建可替代代币模型上表现出色，但或许他应该同时在比特币上建立类似 Uniswap 的 AMM 池，以维持 Runes 的热度。 Runes Memecoin 难以与 Solana 或 Layer2 Memecoin 竞争，因为它们缺乏被动流动性池。事实上，Runes 更像是在 Magic Eden 上交易的 NFT：虽然有不错的买入流动性，但缺乏足够的卖出流动性供大额退出。低交易量无法激励一线 CEX 上线。 NFT 也面临流动性问题。这就是为什么我曾对 ERC404 NFT 碎片化模型寄予厚望，它本可以通过交易量提供被动卖出流动性和年化收益。不幸的是，它失败了。我认为流动性是 DeFi 期权多年来难以崛起的主要原因。 https://x.com/kristinlow/status/1929851536965873977 在近期市场波动中，我想用期权对冲投资组合，但链上流动性糟糕透顶。我曾对加密期权平台 Derive 抱有很高期望，但它的未来现在充满不确定性。流动性不仅指深度订单簿、持续流入的新资金、CEX 上线或流动性池中高锁仓量（TVL），这些固然重要。公式中的流动性还包括随着流动性增加实现指数增长的协议，或内置流动性引导模型的项目，例如： Hyperliquid：更多流动性意味着更好的交易体验，吸引更多用户，进而带来更多流动性 Velodrome 的 ve3.3 DEX：通过贿赂机制构建流动性 Olympus OHM：协议自有流动性 Virtuals DEX：将新 AI 代理的发布与 VIRTUAL 代币配对代币经济学代币经济学与流动性同等重要。糟糕的代币经济学会导致抛售。即使有深度流动性，解锁带来的持续卖压也是巨大风险。优秀案例：高流通量、无大型 VC / 团队分配、清晰的解锁计划、销毁机制（如 HYPE、设计良好的公平启动）等。糟糕案例：恶性通胀、大规模悬崖式解锁、无收入（如某些 Layer2 项目）。一个创新评分 10/10 但代币经济学评分 2/10 的叙事是一颗定时炸弹。激励机制激励机制可以成就或摧毁一个协议，甚至整个叙事。再质押叙事依赖 Eigenlayer 的表现，但代币发行失败（可能由于叙事复杂或社区薄弱）导致该叙事停滞不前。在叙事初期评估流动性具有挑战性，但创新的激励机制有助于构建流动性。我对新的代币发行模型特别感兴趣。如果你读过我之前的文章，就会明白我的意思：当代币以创新方式发行时，市场往往会发生转变。 BTC 硬分叉→比特币现金、比特币黄金 ETH→以太坊经典首次代币发行（ICO）流动性挖矿、公平启动、低流通量高完全稀释估值（FDV，适合空投但对二级市场不利）积分叙事 Pump.fun Echo/Legion 上的私募 - 公募销售随着市场变化，代币发行和激励机制也在演变。当一种激励模型被过度使用且其规律被市场广泛知晓时，意味着市场已进入饱和阶段和炒作顶峰。最新趋势是加密货币财库。上市公司购买加密货币（BTC、ETH、SOL），其股价估值竟超过所持加密货币的价值。这里的激励机制是什么？理解这一点对避免成为接盘侠至关重要。市场环境在残酷的熊市或宏观风险事件（如早期关税战）中启动的最佳叙事也会被淹没。反之，在流动性宽松的狂牛市场中，即使普通叙事也能飞涨。市场环境决定了以下乘数： 0.1 = 残酷熊市 0.5 = 震荡市 1.0 = 牛市 2.0+ = 抛物线式狂潮案例：Runes（2024 年 4 月）具备创新、社区、初始流动性和一定激励机制，但其推出时恰逢比特币减半炒作退去后市场开始大幅回调（市场环境乘数～0.3）。结果：表现平平。若提前 3 个月推出，可能效果更好。如何使用公式按 1-10 分对每个因素评分：创新：是否是从 0 到 1 的突破？（Ordinals：9，Memecoin：1-3）社区：是真正的信仰者还是投机客？（Hyperliquid：8，VC 主导的项目：3）流动性：市场深度如何？（快速上线一线 CEX：9，交易如 NFT 的 Runes：2）激励机制：是否有吸引力和持续性？（Hyperliquid 空投：8，无激励：1）简洁性：能否形成模因？（$WIF：10，zkEVM：3）代币经济学：是否可持续？（BTC：10，90% 预挖：2）市场环境：牛市（2.0）、熊市（0.1）、中性（0.5-1）评分具有主观性。我给 Runes 的创新评分是 9，但你可能给 5 分。这个公式只是建议需要考虑的因素。以 Runes 为例计算：创新 = 9，社区 = 7，流动性 = 3，激励机制 = 3，简洁性 = 5，代币经济学 = 5，当前市场环境 = 0.5 代入公式： 1.5× 创新 × 简洁性 = 1.5×9×5 = 67.5 1.5× 社区 × 简洁性 = 1.5×7×5 = 52.5 流动性 × 代币经济学 = 3×5 = 15 激励机制 = 3 小计 = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138 乘以市场环境（0.5）： Runes 叙事评分 = 138×0.5 = 69 相比之下，Memecoin 在我的主观评分中得分更高（116 分）：创新 = 3（因 Pump.fun 创新发行模型，非完全零分）社区 = 9 流动性 = 9（融入 AMM、高交易量 = 高 LP 收益、CEX 上线）激励机制 = 7 简洁性 = 10 代币经济学 = 5（发行即 100% 流通、无 VC，但存在小团体风险 / 抢购、无收入分成）市场环境 = 0.5 总结尽早扫描叙事：使用 Kaito、Dexuai 等工具，关注创新和催化剂严格评分：如实评估。代币经济学糟糕？处于熊市？缺乏激励？市场环境随时变化，新的领域原生创新可能重振叙事（如 Runes 的 AMM DEX）在激励机制衰退前退出：在代币释放峰值或空投落地时卖出尊重趋势：不与宏观趋势对抗。熊市囤现金，牛市部署资金保持开放心态：尝试协议、购买热门代币、参与社区讨论…… 在实践中学习这只是我的 1.0 版公式，我会持续完善它。

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